>> 東證期貨-鋰年度報告：拐點將至，節(jié)奏何如？-221217
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大小： |
5586KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳祎萱 |
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★資源端：綠地項目多現(xiàn)延期，但難改增量兌現(xiàn)趨勢
盡管部分綠地項目延期約半年，但2022年資源端新增產(chǎn)能依然可觀。下半年起，鋰精礦價格漲幅已明顯放緩，當前礦價對應(yīng)的鋰鹽生產(chǎn)成本約38萬元/噸，較鋰鹽價格仍有相當距離，而隨著礦端供應(yīng)增量陸續(xù)兌現(xiàn)，礦價上行動能將被進一步削弱。
★鋰鹽供應(yīng)：礦端增量向下傳導(dǎo)，鋰鹽進口維持高增
澳礦、云母等資源端產(chǎn)量逐步釋放，鋰鹽廠原料約束得以緩解，預(yù)計2023年國內(nèi)鋰鹽總產(chǎn)量將同比增加19.9萬噸至75.4萬噸LCE，二季度起產(chǎn)量環(huán)比增幅明顯放大。智利和阿根廷仍是我國碳酸鋰主要進口來源國，考慮項目爬產(chǎn)以及貿(mào)易流向后，預(yù)計2023年智利和阿根廷分別對中國出口碳酸鋰15.9、2.0萬噸LCE。
★需求側(cè)：終端需求維持高增，警惕下游備貨量收縮
預(yù)計2023年動力電池和儲能電池領(lǐng)域的需求增速分別為50%和78%，終端需求延續(xù)高景氣。2022年三季度下游備貨顯著放大了表觀需求，需警惕產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)變化導(dǎo)致的備貨量收縮。
★投資建議
供增需減下，2023年一季度過剩壓力較大，價格拐點或于此時出現(xiàn)。進入下半年，盡管供應(yīng)環(huán)比增量顯著，但季節(jié)性規(guī)律以及疫后復(fù)蘇亦將驅(qū)動需求環(huán)比回升，鋰鹽逐步由過剩轉(zhuǎn)為緊平衡，價格或跌勢暫緩、震蕩運行。
供應(yīng)端持續(xù)放量將驅(qū)動平衡表在2024年呈現(xiàn)更大幅度的過剩，本輪鋰價回調(diào)的持續(xù)時長或超過2年。綜合考慮基本面、投機情緒等因素后，預(yù)計2023年國內(nèi)電碳價格或回調(diào)至42-47萬元/噸區(qū)間，中長期而言，本輪回調(diào)或在30-35萬元/噸尋得新均衡。
★風險提示
新產(chǎn)能建設(shè)進度與企業(yè)規(guī)劃有所出入，下游消費大幅超出預(yù)期。
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