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核心觀點(diǎn)
　　板塊復(fù)盤：2022年12月05日-12月16日，消費(fèi)者服務(wù)板塊報(bào)告期內(nèi)上漲8.75%，跑贏大盤6.60pct。國信社服板塊漲幅居前的股票為西安飲食（85.83%）、美高梅中國（46.27%）、永利澳門（34.12%）、新濠國際發(fā)展（31.03%）、希望教育（27.59%）、西安旅游、嶺南控股、金沙中國有限公司、中教控股、曲江文旅；國信社服板塊跌幅居前的股票為人瑞人才（-14.73%）、海倫司（-7.96%）、國旅聯(lián)合（-4.50%）、九毛九（-4.36%）、天目湖、BOSS直聘、蘭生股份、麗江股份、北京城鄉(xiāng)、君亭酒店。A股出行鏈板塊表現(xiàn)活躍，教育個(gè)股普遍承壓回調(diào)。
　　行業(yè)新聞：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，強(qiáng)調(diào)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制建議無癥狀和輕型病例一般采取居家隔離；中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，部署實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的重點(diǎn)任務(wù)，深入推進(jìn)海南國際旅游消費(fèi)中心建設(shè)；文旅部提出娛樂場所和旅游景區(qū)均不再要求查驗(yàn)核酸健康碼；教育部辦公廳等十二部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)學(xué)科類隱形變異培訓(xùn)防范治理工作的意見》，提出到2024年6月全面清除隱形變異學(xué)科培訓(xùn)。
　　滬深港通：A股核心標(biāo)的僅首旅遭減持，港股呷哺、奈雪獲增持。報(bào)告期內(nèi)（12.05-12.16），中國中免10.50%/+0.17pct至10.50%，宋城演藝5.63%/+0.08pct，錦江酒店4.05%/+0.09pct，首旅酒店1.99%/-0.22pct。港股核心標(biāo)的：自由流通股本占比，呷哺呷哺持股比例39.51%/+4.60pct，九毛九37.96%/-1.20pct，奈雪的茶36.01%/+3.36pct，海倫司持股比例28.37%/-0.19pct，海底撈持股比例15.95%/-0.24pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害、疫情等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；收購低于預(yù)期等
　　投資建議：短期行業(yè)維持低景氣度運(yùn)行，市場情緒波動(dòng)改善中。維持板塊“超配”評級。防疫優(yōu)化“二十條”明確未來政策方向，各地也在積極摸索更優(yōu)方式，市場情緒面波動(dòng)改善中。目前短期市場一直在輪動(dòng)追尋性價(jià)比更高的底部高Beta品種。立足3-6個(gè)月，兼顧復(fù)蘇次序、業(yè)績確定性、估值水平和主題偏好，優(yōu)選中國中免、呷哺呷哺、中教控股、北京城鄉(xiāng)、科銳國際、同慶樓、九毛九、海倫司、攜程集團(tuán)-S、同程旅行、傳智教育、王府井、華住集團(tuán)-S、錦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、天目湖、中青旅、奈雪的茶等。立足未來1-3年維度，聚焦景氣細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)龍頭，結(jié)合中線邏輯變化等，重點(diǎn)推薦中國中免、錦江酒店、九毛九、海倫司、呷哺呷哺、君亭酒店、同慶樓、華住集團(tuán)-S、宋城演藝、中教控股、攜程集團(tuán)-S、同程旅行、科銳國際、BOSS直聘、海南機(jī)場、廣州酒家、百勝中國，海底撈、奈雪的茶、首旅酒店等。