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近期主要品種走勢回顧
　　上周，商品各主要板塊走勢分化，其中能化板塊和黑色板塊表現(xiàn)最佳，農(nóng)產(chǎn)品、金屬和貴金屬板塊下跌。就具體品種來說，螺紋鋼、鐵礦石延續(xù)前兩個月的上漲趨勢，價格中心不斷上移，上周分別上漲2.64%和0.80%，且期限結(jié)構(gòu)顯示近期供需偏緊，對價格形成底部支撐，是近期表現(xiàn)最亮眼的板塊；能化板塊近三個月以來整體表現(xiàn)不佳，但近兩周出現(xiàn)回升，上周原油和PTA分別上漲6.68%和6.44%；貴金屬近三個月以來整體呈上行趨勢，但上周沖高回落，出現(xiàn)階段性調(diào)整，滬金滬銀分別小幅下跌0.14%和0.89%；有色板塊全部下跌，滬鋁滬銅價格均下行，較上周分別下跌2.7%和2.77%；農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)品種表現(xiàn)不佳，豆油和豆粕上周分別下跌7.74%和3.42%。
　　通脹見頂回落，經(jīng)濟衰退壓力逐漸顯現(xiàn)
　　11月美國CPI同比增長7.1%，低于彭博一致預(yù)期，從周期建模結(jié)果來看，CPI同比回歸擬合曲線已經(jīng)呈現(xiàn)顯著下行趨勢，短周期、中周期和長周期也分別于2022年1月、3月、11月出現(xiàn)頂部后拐頭向下，目前處于三周期共振下行階段，通脹見頂回落的趨勢已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。美、日、歐等主要經(jīng)濟體的PMI本年以來均呈下行趨勢，并分別于11月、11月和7月達到榮枯線50以下，經(jīng)濟衰退的壓力已逐漸顯現(xiàn)，結(jié)合通脹已出現(xiàn)的見頂回落趨勢，全球資產(chǎn)定價的主要邏輯或?qū)耐浗灰走^渡到衰退交易。
　　典型品種技術(shù)指標(biāo)觀點
　　貴金屬近期維持高位偏強運行態(tài)勢，上周沖高回落出現(xiàn)小幅回調(diào)。滬鋁和滬銅近三個月整體呈上行趨勢，但近兩周價格高位震蕩，建議維持謹慎。螺紋鋼和鐵礦石10月末以來出現(xiàn)一波流暢的上漲行情，從技術(shù)指標(biāo)信號來看，漲勢有望延續(xù)?；ぐ鍓K近期表現(xiàn)不佳，特別是原油近一個月持續(xù)在布林帶中軌以下運行，PTA近兩周出現(xiàn)小幅反彈，趨勢相對較好。農(nóng)產(chǎn)品板塊走勢分化：豆油12月以來震蕩下行，目前已形成下行趨勢；豆粕近兩個月震蕩上行，上周出現(xiàn)回調(diào)，從技術(shù)指標(biāo)看，近期上漲動力不足。建議短期關(guān)注近兩周趨勢較好的黑色系、能化板塊，長期關(guān)注貴金屬板塊。
　　風(fēng)險提示：本策略基于華泰金工周期系列研究對全球各類經(jīng)濟金融指標(biāo)長達百年樣本的實證結(jié)果確定周期長度，周期長度可能偏離均值，技術(shù)指標(biāo)僅就過去趨勢做出判斷，歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險。