>> 國盛證券-基礎化工行業(yè)周報：看好估值安全的成長標的，關注氟化工板塊-221219
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
大?。?/td>
| 1778KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊義韜,孫琦祥,王席鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
成長板塊觀點：站在12月我們認為化工最值得挖掘的就是成長性公司，特別是未來存在較大預期差的細分標的。具體我們看好的包括：
新能源成長：1）POE及高端聚烯烴材料：首推實現(xiàn)α-烯烴突破的萬華化學、衛(wèi)星石化，榮盛石化、東方盛虹等，彈性標的岳陽興長、鼎際得。2）磷礦石&磷酸鐵：磷礦石創(chuàng)造盈利安全邊際和成長性，需求端快速增長，看好川恒股份。3）光伏反射膜：增益明顯且性價比優(yōu)勢突出，國內(nèi)推廣箭在弦上，看好海利得。4）導電炭黑&碳管：市場空間及進口替代空間廣闊，投產(chǎn)在即，看好黑貓股份。5）還包括：EVA（聯(lián)泓新科、盛虹）電池蓋板復合材料（國恩股份）、鹽湖提鋰（新化股份）等。
自下而上細分成長：1）制氧分子篩：疫情優(yōu)化下氧氣需求量將有望大幅增長，看好國內(nèi)制氧分子篩龍頭建龍微納。2）石油焦灰渣處理：廣石化項目投產(chǎn)在即，業(yè)績拐點下的惠城環(huán)保。
新材料成長&消費成長標的：1）新材料成長：聚焦護城河深、國產(chǎn)替代空間大的上游新材料龍頭，推薦：打入海力士、長江存儲等國內(nèi)外大客戶供應鏈的半導體材料龍頭——雅克科技；新材料平臺型廠商——東材科技、長陽科技2）消費成長：終端需求剛性，全球唯一具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的維生素D3衍生物龍頭——花園生物；潤滑油添加劑進口替代——瑞豐新材；輪胎原料及海運費下行盈利有望改善——森麒麟；無糖趨勢下看好甜味劑需求增加——金禾實業(yè)。
周期價值核心觀點：11月至今我們對價值白馬龍頭持續(xù)樂觀，主要來自于經(jīng)濟預期的改善以及此前估值隱含的預期過于悲觀下的修正，近期核心白馬公司表現(xiàn)良好。基于當下，我們認為自三季度以來的周期景氣的低迷基本上已經(jīng)見底，后續(xù)的反彈空間將主要來自于基本面（動態(tài)盈利）的向上彈性。價值龍頭將依然處于逐步復蘇的通道中。
核心價值龍頭看好：已經(jīng)在壁壘、競爭力上久經(jīng)考驗且成長性較為明顯的白馬，重點看好萬華化學、衛(wèi)星化學、華魯恒升、榮盛石化、揚農(nóng)化工等。
周期景氣行業(yè)觀點：1）能源油氣：在需求相對穩(wěn)定的假設下，能源類公司由于長期資本開支水平不高，環(huán)保及碳中和背景約束了供給擴張，盈利有較大的改善空間。推薦：中國海洋石油、廣匯能源等2）氟化工：螢石價格持續(xù)強勢上漲，重點推薦資源儲量、成長性領跑行業(yè)并進軍提鋰開啟第二成長曲線的螢石龍頭金石資源，制冷劑巨化股份、永和股份、三美股份等。3）農(nóng)藥：農(nóng)藥屬于化工中的晚周期行業(yè)，且波動性相對較小，成長較好。推薦潤豐股份、揚農(nóng)化工、中旗股份、先達股份、海利爾、貝斯美等。4）磷化工：資源屬性壁壘強，供給端嚴格控制，需求剛性，景氣剛性，標的成長性突出。推薦川恒股份。5）純堿：地產(chǎn)保交樓下需求有望邊際改善，供需格局較好，關注和邦生物、遠興能源、山東?；?。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增速低于預期，疫情持續(xù)時間超預期的風險，產(chǎn)品價格大幅波動，國際油價大跌，競爭加劇導致產(chǎn)品價格下跌，環(huán)保及安全生產(chǎn)的風險，新項目建設進度不及預期等。
|
|
