>> 東亞前海證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：11月光伏新增裝機(jī)同比+35.3%，碳酸鋰價格持續(xù)下行-221219
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
段小虎 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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板塊回顧
上周表現(xiàn)：12月12日-12月16日，申萬一級行業(yè)大部分下跌，其中社會服務(wù)、食品飲料、農(nóng)林牧漁漲幅最大，漲幅分別為2.92%、1.75%、0.80%；基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、有色金屬跌幅最大，跌幅分別為3.35%、3.77%、4.33%；電力設(shè)備排行倒數(shù)第二，跌幅為3.77%。
上周新能源板塊漲幅前十的個股是：南都電源(8.79%)、宏發(fā)股份(6.96%)、科達(dá)利(5.90%)、寧波韻升(4.53%)、中航重機(jī)(3.88%)、海南發(fā)展(3.59%)、富臨精工(3.34%)、長高集團(tuán)(1.92%)、光華科技(1.80%)、中利集團(tuán)(1.77%)。跌幅前十的個股是：天奈科技(-17.73%)、維科技術(shù)(- 12.27%)、派能科技(-11.82%)、東方日升(-11.65%)、科陸電子(- 11.58%)、科力遠(yuǎn)(-10.96%)、鵬輝能源(-10.61%)、蔚藍(lán)鋰芯(-10.34%)、融捷股份(-10.11%)、國機(jī)精工(-10.08%)。
新能源車核心觀點(diǎn)及投資建議
根據(jù)鑫欏鋰電，上周碳酸鋰價格持續(xù)下跌，12月16日碳酸鋰價格為56.00萬元/噸，環(huán)比下降0.88%，同比下降6.67%。從供給端來看，隨著步入嚴(yán)冬，青海地區(qū)天氣惡劣，鹽湖企業(yè)受此影響減產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)，產(chǎn)量有所下滑，供應(yīng)端難有增量；從需求端來看，隨年末搶裝周期結(jié)束，動力電池市場需求逐步趨弱，疊加一季度較弱的需求預(yù)期，下游廠商的采購情緒整體不高，多持觀望態(tài)度。當(dāng)前碳酸鋰價格已步入下行空間，預(yù)計短期內(nèi)碳酸鋰價格仍會小幅下調(diào)，隨著全球鋰資源供給逐步放量，長期來看鋰價將逐步回歸理性。
在當(dāng)前汽車電動化的大趨勢下，全球新能源汽車銷量仍有望保持快速增長態(tài)勢，持續(xù)看好2022年新能源車板塊。據(jù)乘聯(lián)會預(yù)計2022年新能源汽車的全球銷量有望達(dá)到千萬輛級別，國內(nèi)銷量則有望達(dá)500萬輛級別，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益于電動車滲透率不斷提升的大趨勢。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈：鋰資源板塊建議關(guān)注自給率高的龍頭公司，相關(guān)標(biāo)的包括：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、江特電機(jī)、永興材料、中礦資源。隨著上游鋰礦等原材料價格的持續(xù)上漲疊加下游新能源整車的需求向好，2022年動力電池價格或?qū)⒂瓉砩蠞q，電池企業(yè)有望迎來盈利修復(fù)，相關(guān)標(biāo)的：寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技，欣旺達(dá)、珠海冠宇、鵬輝能源。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注龍頭議價能力強(qiáng)、一體化布局及海外拓展新客戶的企業(yè)：正極材料建議關(guān)注磷酸鐵鋰及高鎳三元龍頭，相關(guān)標(biāo)的包括：德方納米、當(dāng)升科技、容百科技；負(fù)極材料相關(guān)標(biāo)的：璞泰來、貝特瑞、杉杉股份；電解液相關(guān)標(biāo)的：天賜材料、新宙邦、石大勝華；隔膜相關(guān)標(biāo)的：恩捷股份、星源材質(zhì)；鋰電輔料相關(guān)標(biāo)的：嘉元科技、諾德股份。鋰電池回收領(lǐng)域在動力電池回收行業(yè)即將迎來退役潮的背景下，建議關(guān)注在動力電池回收及制造、備電和充放電領(lǐng)域具備先發(fā)及一體化優(yōu)勢的企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的包括：格林美、天奇股份、寧德時代、華友鈷業(yè)、光華科技。新能源整車板塊相關(guān)標(biāo)的包括：傳統(tǒng)車企比亞迪、長城汽車、廣汽集團(tuán)，新勢力車企蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車。
光伏、風(fēng)電核心觀點(diǎn)及投資建議
光伏：12月16日，國家能源局發(fā)布1-11月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至11月底，全國累計發(fā)電裝機(jī)容量約25.1億千瓦，同比增長8.1%。其中，風(fēng)電裝機(jī)容量約3.5億千瓦，同比增長15.1%；太陽能發(fā)電裝機(jī)容量約3.7億千瓦，同比增長29.4%。1-11月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資5525億元，同比增長28.3%。其中，太陽能發(fā)電2000億元，同比增長290.1%。電網(wǎng)工程完成投資4209億元，同比增長2.6%。從發(fā)電裝機(jī)累計容量來看，光伏裝機(jī)總?cè)萘吭鏊倬痈靼l(fā)電種類之首；從新增裝機(jī)容量來看，1-11月，光伏新增裝機(jī)量65.71GW，同比增長88.7%，11月光伏新增裝機(jī)量高達(dá)7.47GW，同比+35.3%，環(huán)比+32.5%；從完成投資額來看，光伏發(fā)電企業(yè)電源工程投資額及增速均居各種類發(fā)電企業(yè)之首。以上數(shù)據(jù)均印證了光伏行業(yè)維持高景氣度，近期上游硅料價格已步入下行空間，我們認(rèn)為未來國內(nèi)光伏裝機(jī)需求有望持續(xù)景氣上行。
短期來看，光伏中上游價格已開始步入下行周期，從供給端來看：根據(jù)硅業(yè)分會，2022年H1國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量共約34.1萬噸，國內(nèi)硅料總供應(yīng)量約38.2萬噸，與同期硅片產(chǎn)出相比，硅料供應(yīng)短缺量在2萬噸以上。由于多晶硅生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)于7月開啟了檢修，7月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約5.85萬噸，環(huán)比-5%。8月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約6.17萬噸，環(huán)比+5.5%，低于預(yù)期約6.5pct，主要是因各地臨時限電所致。根據(jù)SOLARBE，9月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約為7.65萬噸，其中新產(chǎn)能增量釋放貢獻(xiàn)較多。我們認(rèn)為四季度硅料價格的下行空間較有限，硅料供需的趨緩以及價格的降溫或?qū)⒌鹊?023年新增產(chǎn)能的集中釋放后出現(xiàn)。從需求端來看：展望12月，國內(nèi)方面建議關(guān)注大基地建設(shè)開工情況；海外方面，隨著印度搶裝潮結(jié)束，印度光伏裝機(jī)需求或?qū)⒒貧w正常增速，但在俄烏沖突影響之下，歐洲終端電價飆漲，疊加擺脫俄羅斯能源供應(yīng)的訴求，歐洲光伏裝機(jī)需求或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長。結(jié)合供需格局來看：硅料價格下行趨勢較為確定，主產(chǎn)業(yè)鏈利潤將迎來重新分配，下游裝機(jī)需求有望隨著經(jīng)濟(jì)性的提升
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