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2023年是軍工產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的階段。具體內(nèi)涵體現(xiàn)在：第一，長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯打開(kāi)；第二，新作戰(zhàn)領(lǐng)域、模式等驅(qū)動(dòng)武器裝備向高端化發(fā)展，新裝備產(chǎn)品持續(xù)迭代；第三，軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率獲得高質(zhì)量發(fā)展。
　　第一，長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯打開(kāi)，注重長(zhǎng)久期視角下的軍工投資。
　　1、政治周期拉長(zhǎng)景氣周期。世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，國(guó)防安全是一切之根基，美蘇冷戰(zhàn)已表明大國(guó)博弈是一場(chǎng)曠日持久的軍備周期。短中期武器裝備加速列裝旨在“具備打贏一場(chǎng)常規(guī)戰(zhàn)爭(zhēng)的能力”，長(zhǎng)期按照“加快把人民軍隊(duì)建成世界一流軍隊(duì)”疊加軍工技術(shù)對(duì)抗屬性要求裝備持續(xù)升級(jí)換代進(jìn)而獲得長(zhǎng)期成長(zhǎng)。
　　2、軍貿(mào)邏輯或?qū)⒊掷m(xù)兌現(xiàn)。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后多國(guó)宣布加大國(guó)防支出，一方面全球軍貿(mào)市場(chǎng)俄羅斯的份額有望被中國(guó)替代，另一方面中國(guó)將規(guī)?；?、高端化、體系化地輸出武器裝備以獲得政治影響力，2022年珠海航展的陸軍合成旅裝備即是體現(xiàn)。
　　3、大飛機(jī)/商用航發(fā)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等大產(chǎn)業(yè)陸續(xù)打開(kāi)成長(zhǎng)空間。C919全球首架機(jī)已于2022年12月正式交付，長(zhǎng)江系列商用航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制也在提速，正式開(kāi)啟大飛機(jī)萬(wàn)億賽道。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是搶占空天軌道和頻率資源的戰(zhàn)略高地，在軍事領(lǐng)域直接關(guān)乎國(guó)家安全，民用領(lǐng)域可實(shí)現(xiàn)全球網(wǎng)絡(luò)覆蓋，2022年10月星網(wǎng)公司通信衛(wèi)星01/02招標(biāo)公示預(yù)示著中國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)萬(wàn)億賽道已進(jìn)入加速建設(shè)新征程。
　　第二，新作戰(zhàn)領(lǐng)域、模式等驅(qū)動(dòng)新裝備持續(xù)更迭。新裝品由科研轉(zhuǎn)批產(chǎn)是拉動(dòng)收入增速再上臺(tái)階的重要路徑，重點(diǎn)關(guān)注滲透率在快速提升的新裝備、新技術(shù)、新材料等方向。圍繞國(guó)防部發(fā)布可以分析出：
　　1、“全面提高新時(shí)代備戰(zhàn)打仗能力”：軍機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、導(dǎo)彈仍是裝備重點(diǎn)發(fā)展方向，且處于加速建設(shè)趨勢(shì)中。2022年以導(dǎo)彈為代表的裝備建設(shè)低于預(yù)期，核心原因是疫情影響等，隨著疫情影響減小而總體列裝規(guī)劃未變的背景下2023年訂單有望呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。導(dǎo)彈全產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)重視，尤其是高超化和精確制導(dǎo)方向，2023Q1訂單有望加速落地；軍機(jī)重點(diǎn)關(guān)注有新機(jī)型的沈飛方向；航發(fā)重點(diǎn)關(guān)注三代機(jī)等批產(chǎn)型號(hào)總裝效率的提升，新型號(hào)如中推、四代機(jī)、無(wú)人機(jī)用發(fā)動(dòng)機(jī)等。
　　2、“戰(zhàn)略力量”：三位一體核打擊能力建設(shè)需求加快，對(duì)應(yīng)到核武器、核潛艇、核動(dòng)力航母、戰(zhàn)略轟炸機(jī)等裝備加快建設(shè)。此外民用核電重啟也有望給產(chǎn)業(yè)鏈配套公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　3、“新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量”：新裝備方向包括，電磁武器、激光武器、低軌衛(wèi)星建設(shè)、電子對(duì)抗、網(wǎng)絡(luò)作戰(zhàn)等。
　　4、“無(wú)人作戰(zhàn)力量”：無(wú)人裝備是大勢(shì)所趨，包括無(wú)人機(jī)、無(wú)人潛器、無(wú)人車等。
　　第三，軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率提升，高質(zhì)量發(fā)展，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)加速。
　　1、新一輪產(chǎn)能釋放驅(qū)動(dòng)軍工業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)：當(dāng)前裝備訂單規(guī)劃總量大但產(chǎn)能投產(chǎn)不會(huì)一步到位，當(dāng)前軍工產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心矛盾是產(chǎn)能，2023年是新一輪產(chǎn)能釋放大年，是產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)杖胩崴俚暮诵囊蛩刂弧?br>　　2、經(jīng)營(yíng)效率提升：2020~2022年是軍工產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、培養(yǎng)并提高供應(yīng)鏈效率的階段，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)通過(guò)高質(zhì)量發(fā)展也將迎來(lái)效率提升階段，具體手段包括：均衡生產(chǎn)、“小核心大協(xié)作”、“股權(quán)激勵(lì)等治理改善”、“生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)”等。以航發(fā)動(dòng)力為代表，新產(chǎn)能釋放保障收入提速，規(guī)模效應(yīng)、兩裝兩試發(fā)展到一裝一試等提升經(jīng)營(yíng)效率會(huì)驅(qū)動(dòng)盈利提速。
　　投資策略：尋找“高景氣賽道下?lián)碛虚L(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯，且邁入高質(zhì)量發(fā)展階段的核心卡位企業(yè)”。
　　1、航空發(fā)動(dòng)機(jī)：航發(fā)動(dòng)力、撫順特鋼、航發(fā)控制、鋼研高納、圖南股份、華秦科技、萬(wàn)澤股份、派克新材、航宇科技。
　　2、導(dǎo)彈：菲利華、國(guó)博電子、鉑力特、超卓航科。
　　3、軍機(jī)：中航沈飛、中航西飛、洪都航空、中航重機(jī)。
　　4、核威懾、新域新質(zhì)方向：湘電股份、航天彩虹、中無(wú)人機(jī)、王子新材。
　　5、信息化：紫光國(guó)微、振華科技、中航光電。
　　6、國(guó)企改革：天奧電子、國(guó)睿科技、四創(chuàng)電子、貴航股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新裝備定型批產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；新產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。