>> 國(guó)盛證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：玻璃即將保價(jià)冬儲(chǔ)，持續(xù)看好消費(fèi)建材長(zhǎng)期配置價(jià)值-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈猛 |
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本周（2022.12.9-2022.12.16）建筑材料板塊（SW）上漲-2.32%，上證綜指上漲-1.22%，建材板塊相對(duì)滬深300超額收益為-1.22%，其中水泥（SW）上漲-1.88%，玻璃制造（SW）上漲-1.82%，玻纖制造（SW）上漲-1.92%，裝修建材（SW）上漲-2.94%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-12.67億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
持續(xù)看好消費(fèi)建材長(zhǎng)期配置價(jià)值：1）消費(fèi)建材收入端Q4觸底，龍頭股依靠渠道和產(chǎn)品擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)市占率提升，收入端逐步小幅回正；2）本輪地產(chǎn)需求端政策定力強(qiáng)，地產(chǎn)的回暖預(yù)計(jì)是長(zhǎng)期過(guò)程，原材料價(jià)格友好，利潤(rùn)端增速明顯；3）應(yīng)收賬款減值的灰犀牛擔(dān)憂大幅減弱；4）回顧歷史，地產(chǎn)政策的放松期消費(fèi)建材可以聞?wù)咂鹞?，地產(chǎn)數(shù)據(jù)修復(fù)期，消費(fèi)建材是超額收益的主力，進(jìn)可攻退可守。推薦蒙娜麗莎、堅(jiān)朗五金、志特新材、法獅龍，關(guān)注三棵樹(shù)。周期品方面，水泥：淡季需求持續(xù)減弱，錯(cuò)峰停窯明顯增加，當(dāng)前行業(yè)自律狀態(tài)下供需平穩(wěn)，價(jià)格預(yù)計(jì)保持小幅震蕩下行狀態(tài)。玻璃：下游訂單情況一般，目前積極信號(hào)在于冷修加快，以及保交樓政策的持續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)2023年1月份下游冬儲(chǔ)有望進(jìn)一步去庫(kù)，5月份保交樓資金逐步到位后，玻璃需求有望釋放，拉升玻璃價(jià)格，重點(diǎn)關(guān)注旗濱集團(tuán)。玻纖：普通玻纖供需矛盾體現(xiàn)，庫(kù)存持續(xù)走高，價(jià)格仍處于趨勢(shì)下行期。電子紗價(jià)格觸底出現(xiàn)拐點(diǎn)，核心系供給端收縮和下游補(bǔ)庫(kù)所致。碳纖維：行業(yè)開(kāi)啟降價(jià)周期，短期來(lái)看具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)成長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。
水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)走低，跌幅為0.3%。價(jià)格下調(diào)區(qū)域主要是江蘇、福建和湖北鄂東等地，幅度20-30元/噸；價(jià)格上漲地區(qū)為湖南長(zhǎng)沙，幅度10元/噸。12月中旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求維持弱勢(shì)運(yùn)行，水泥企業(yè)平均出貨率保持在5成左右；因下游需求較差，部分庫(kù)存較高的企業(yè)為清庫(kù)，加大優(yōu)惠政策，致使價(jià)格繼續(xù)小幅回落。
玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為1616.32元/噸，環(huán)比上漲1.61元/噸，漲幅0.10%。全國(guó)13省樣本企業(yè)原片庫(kù)存為5765萬(wàn)重箱，環(huán)比變動(dòng)-252萬(wàn)重箱，同比+2373萬(wàn)重箱。本周浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格回暖，南方區(qū)域仍存趕工支撐、下游加工廠準(zhǔn)備冬儲(chǔ)，加上當(dāng)前價(jià)格已處于偏低水平，客戶(hù)剛需采購(gòu)積極性有所提升，企業(yè)庫(kù)存穩(wěn)步下降。繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)、保交樓資金來(lái)源和到位情況、下游加工廠訂單變化以及冷修動(dòng)態(tài)。
玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)延續(xù)穩(wěn)定走勢(shì)，2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)4100-4300元/噸不等，全國(guó)均價(jià)在4134.00元/噸，環(huán)比均價(jià)持平，同比下跌33.40%。近期國(guó)內(nèi)池窯電子紗市場(chǎng)價(jià)格漲后趨穩(wěn)，電子紗G75主流報(bào)價(jià)9900-10200元/噸不等，環(huán)比基本走穩(wěn)。截至11月底，玻纖企業(yè)庫(kù)存61.08萬(wàn)噸，環(huán)比10月降低6.24萬(wàn)噸，同比增加41.44萬(wàn)噸，庫(kù)存高位震蕩。
消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周鋁合金、PVC、乳液等價(jià)格延續(xù)震蕩下行趨勢(shì)，已經(jīng)大幅低于2021年同期價(jià)格；瀝青價(jià)格高位下行，天然氣價(jià)格高位震蕩。
碳纖維近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周碳纖維市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)。碳纖維單周產(chǎn)量1029.97噸，開(kāi)工率63.22%，生產(chǎn)供應(yīng)基本穩(wěn)定；單周庫(kù)存量2000噸，環(huán)比持平，庫(kù)存維持高位。盈利方面，本周丙烯腈價(jià)格低位運(yùn)行，碳纖維生產(chǎn)成本繼續(xù)維持12.02萬(wàn)/噸，對(duì)應(yīng)單噸毛利3.54萬(wàn)/噸，毛利率22.53%，盈利環(huán)比亦持平
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)
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