>> 國泰君安-全球流動性觀察系列12月第3期：高風險偏好資金流入放緩-221220
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
大小： |
5449KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,黃維馳 |
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導讀：微觀交易結(jié)構(gòu)上，滬深兩市成交額邊際回落，本期行業(yè)集中度邊際回升；微觀交易行為上，ETF資金、北上資金以及兩融資金均實現(xiàn)凈流入。從倉位上看，基金整體減倉，平衡混合型減倉幅度最大。
市場微觀交易結(jié)構(gòu)：市場交易熱度邊際回落
1）市場“賺錢能力”回落：A股收益中位數(shù)為-2.19%，24.21%的股票上漲。2）市場交易熱度邊際回落。滬深兩市成交額邊際回落。結(jié)構(gòu)上，從換手率歷史分位看，消費者服務、醫(yī)藥、商貿(mào)零售板塊換手率分位數(shù)居高位，其中消費者服務換手率分位數(shù)超90%，投資分歧明顯。食品飲料、輕工制造板塊換手率分位數(shù)明顯上升；非銀行金融、建筑及通信板塊邊際下降。從成交額增速看，電子、醫(yī)藥成交額邊際小幅抬升。3）本期行業(yè)集中度邊際回升，個股集中度邊際回落。行業(yè)成交額集中度邊際回升，個股成交額集中度邊際回落。4）上證指數(shù)擁擠度下行。基于我們的研究顯示，上證指數(shù)、中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)擁擠度均下行。
投資者微觀交易行為：外資資金延續(xù)凈流入
1）公募基金：新成立基金份額小幅抬升至62億份；從業(yè)績表現(xiàn)上看，偏股型基金凈值大部分下跌，20%的基金凈值實現(xiàn)上漲?；鹫w減倉，平衡混合型減倉幅度最大，申贖趨于一致。2）私募基金：發(fā)行數(shù)量邊際回升；3）銀行理財子產(chǎn)品：“破凈”比例邊際抬升，贖回壓力上升；4）兩融資金：本期融資凈買入2億元，流入集中于醫(yī)藥、石油石化、建筑；5）北上資金：北上資金凈流入57億元，消費板塊凈流入最大，其中偏配置型增持家電、消費，偏博弈型增持食品飲料、醫(yī)藥；6）ETF：ETF資金凈流入108億元，寬基綜合凈流入最多；7）資金需求：IPO發(fā)行規(guī)模邊際回升，定增規(guī)模邊際回落，解禁規(guī)?；厣?，產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模相對穩(wěn)定。
風險提示：海外貨幣政策收緊超預期、全球疫情形勢超預期惡化、國內(nèi)經(jīng)濟下行加速、地緣政治不確定性
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