>> 信達證券-中順潔柔(002511)發(fā)布新一期股權激勵，成長動能充足-221221
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
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| 905KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
李宏鵬 |
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事件：中順潔柔發(fā)布2022年股票期權與限制性股票激勵計劃，公司擬向董事、高管、及董事會認為應當激勵的其他人授予權益總計4043萬份，占總股本3.08%，其中首次授予3743萬份，占公司股本總額的2.85%，預留授予300萬份，占公司股本總額的0.23%，首次及預留授予的股票期權的行權價格為每股9.48元。
點評：
激勵計劃目標彰顯發(fā)展信心，生活用紙龍頭成長動能充足。股權激勵行權解鎖條件分別為：1）第一個行權期2023年營業(yè)收入不低于100億元，行權比例為40%。2）第二個行權期2024年營業(yè)收入不低于110億元，行權比例為30%。3）第三個行權期2025年營業(yè)收入不低于121億元，行權比例為30%。根據2022年收入94.71億元的盈利預測測算，公司股權激勵計劃解鎖條件下2023-2024年各年收入同比增長分別不低于5.6%、10.0%、10.0%。22年1-9月生活用紙行業(yè)受疫情、市場競爭加劇、經濟下行等因素擾動承壓，公司以優(yōu)化產品結構、渠道調整等方式應對，業(yè)務階段性調整導致業(yè)績暫時下行，股權激勵計劃發(fā)布彰顯公司對未來發(fā)展信心，我們預計隨著消費環(huán)境好轉及中小企業(yè)出清，公司收入望重拾增長，市場份額有望提升。
激勵對象覆蓋核心高管、同時廣泛面向企業(yè)員工，激發(fā)團隊活力。公司本次授予股票期權對象共計694人，其中高管激勵對象為董事長、總裁劉鵬，董事、副總裁張揚，副總裁岳勇、林天德、趙明，財務總監(jiān)董曄，以及董事會秘書、副總裁張海軍。此次股權激勵為公司2021年管理層調整后首次激勵計劃，目前新管理團隊已逐步磨合成熟，此次激勵有助于核心管理層、企業(yè)骨干與公司實現利益綁定，共享公司發(fā)展紅利。
盈利預測：公司為國內生活用紙領先企業(yè)，不斷強化高端高毛利等多元化產品占比，精準品牌營銷及布局線上線下多渠道，帶動市場份額不斷提升。我們預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為4.64億元、6.06億元、7.66億元，分別同比-20.2%、+30.6%、+26.5%，目前股價對應23年PE為27x。
風險因素：行業(yè)競爭加劇風險，原材料價格波動風險。
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