>> 中泰證券-11月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：稅收高增，財(cái)政收入壓力仍大-221220
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
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pdf 共7頁(yè) |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周岳 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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12月20日財(cái)政部披露11月份財(cái)政收支情況，我們解讀如下：
收入端：稅收收入同比高增，帶動(dòng)一般公共預(yù)算持續(xù)回升
得益于去年低基數(shù)效應(yīng)，一般公共預(yù)算收入同比高增。11月全國(guó)一般公共預(yù)算收入實(shí)現(xiàn)12121億元，同比增長(zhǎng)24.62%。帶動(dòng)一般公共預(yù)算收入累計(jì)同比降幅縮窄。其中，稅收收入同比繼續(xù)高增，11月錄得10247億元，同比增長(zhǎng)28.38%，較之前出現(xiàn)明顯上行。非稅收入增速較上月回落，11月收入1874億元，同比增長(zhǎng)7.45%。。
從主要稅種來看，各項(xiàng)稅收收入持續(xù)修復(fù)，房產(chǎn)稅拖累仍然明顯。其中，增值稅收入持續(xù)修復(fù)，重回第一大稅種：11月國(guó)內(nèi)增值稅收入4206億元，當(dāng)月同比增速17.78%。今年前11個(gè)月國(guó)內(nèi)增值稅累計(jì)達(dá)43530億元，累計(jì)同比報(bào)-26.2%；企業(yè)效益逐步好轉(zhuǎn)，企業(yè)所得稅保持小幅增長(zhǎng)：11月企業(yè)所得稅錄得737億元，同比增長(zhǎng)31.14%，增速持續(xù)回升；消費(fèi)稅持續(xù)高增：11月起中國(guó)對(duì)電子煙征收消費(fèi)稅，本月消費(fèi)稅收入增幅繼續(xù)加快，同比增長(zhǎng)156.79%，累計(jì)同比增幅高達(dá)18%，成為少數(shù)幾個(gè)保持兩位數(shù)增速的稅種。房產(chǎn)相關(guān)稅收拖累明顯，同比增速重回負(fù)區(qū)間：11月房地產(chǎn)相關(guān)稅收收入共計(jì)1150億元，同比下降6.73%，繼續(xù)拖累稅收收入。
支出端：一般公共預(yù)算支出本月繼續(xù)回調(diào)，民生領(lǐng)域仍是關(guān)注重點(diǎn)
11月一般公共預(yù)算支出20921億元，同比增長(zhǎng)4.8%，較上月有所回落。主要原因在于今年財(cái)政發(fā)力明顯提前，對(duì)后期支出形成掣肘。從央地對(duì)比來看，11月地方財(cái)政支出17779億元，同比增長(zhǎng)6.51%，較10月有所回落；11月中央財(cái)政支出3142億元，同比下滑3.94%，較上月明顯縮減。整體來看，1-11月一般公共預(yù)算支出227255億元，比上年同期增長(zhǎng)6.2%。
從主要支出來看，仍聚焦于社會(huì)保障與衛(wèi)生健康等民生領(lǐng)域。在分項(xiàng)支出占比方面，2022年1-11月數(shù)據(jù)與2021年年底數(shù)據(jù)相比，社會(huì)保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康等民生領(lǐng)域支出占比明顯提升。從累計(jì)同比增速來看，防疫支出保持高增，1-11月衛(wèi)生健康領(lǐng)域支出高達(dá)15.3%。與此同時(shí)，科學(xué)技術(shù)、社會(huì)保障與就業(yè)以及農(nóng)林水事務(wù)和交通運(yùn)輸行業(yè)，與去年同期相比亦有明顯上行。
政府性基金：收支兩端表現(xiàn)疲弱
政府性基金收入仍然較弱：1-11月累計(jì)，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入60161億元，比上年同期下降21.5%，降幅有所縮窄。但是從11月數(shù)據(jù)來看，當(dāng)月全國(guó)政府性基金預(yù)算收入7995億元，同比下降12.67%，降幅較10月重新擴(kuò)大。主要拖累仍然在于地方，1-11月地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入56307億元，比上年同期下降22.8%，其中，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入51174億元，比上年同期下降24.4%，降幅有所收窄。但從當(dāng)月同比來看，11月土地出讓收入7147億元，同比下降13.41%，增速較上月明顯下行，與房產(chǎn)稅低迷表現(xiàn)一致，意味著土地市場(chǎng)回暖仍需時(shí)日。
政府性基金支出本月繼續(xù)下降：1-11月全國(guó)政府性基金預(yù)算支出95961億元，同比增長(zhǎng)5.5%。11月支出10116億元，同比下降21.23%，降幅較上月略有擴(kuò)大。
赤字使用進(jìn)度較快，今年預(yù)算收支目標(biāo)完成難度較大
一般公共預(yù)算赤字使用進(jìn)度較快：前11個(gè)月來看，全國(guó)一般公共預(yù)算收入實(shí)現(xiàn)185518億元，離年初制定的一般公共預(yù)算收入預(yù)計(jì)目標(biāo)210140億元仍有一定差距。目前來看，只完成當(dāng)年預(yù)算目標(biāo)的88.3%，遠(yuǎn)低于前三年同期平均值（94.6%）。從支出缺口看，今年1-11月一般公共預(yù)算支出已完成全年目標(biāo)的85.1%，基本持平于前三年同期均值（85.1%）。
整體來看，預(yù)算收支目標(biāo)完成難度較大：綜合考慮今年以來收入增速變化和季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計(jì)全年一般公共預(yù)算收入為20.04萬億元，較2021年下降1.1%，低于年初預(yù)算目標(biāo)1萬億左右。支出方面由于受收入下降拖累，簡(jiǎn)單假設(shè)全年預(yù)算支出目標(biāo)完成度僅98.5%（和21年相同），預(yù)計(jì)全年一般公共預(yù)算支出為26.31萬億元，較2021年增長(zhǎng)7.1%，將低于年初預(yù)算目標(biāo)4000億元左右。預(yù)計(jì)2022年赤字率將達(dá)5.2%，遠(yuǎn)超2022年預(yù)算赤字率2.8%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：財(cái)政收入增長(zhǎng)不及預(yù)期，部分地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。
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