>> 華鑫證券-金融衍生品策略日?qǐng)?bào)-221222
| 上傳日期： |
2022/12/22 |
大?。?/td>
| 476KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
謝玉磊 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
▌策略觀點(diǎn)
周三，滬深兩市高開(kāi)緩慢攀升后，下午盤(pán)水下繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，量能缺失下做多信心一再被打壓，資金意興闌珊難有進(jìn)一步動(dòng)作，金融、白酒全天紅盤(pán)對(duì)沖賽道股頹勢(shì)。在成交不足6000億環(huán)境下日內(nèi)十余個(gè)題材輪番脈沖回落，主線匱乏短線資金在幾只活躍龍頭股中抱團(tuán)，幾只老龍均有反抽動(dòng)作。個(gè)股全天跌多漲少，指數(shù)層面跌勢(shì)警報(bào)并未完全得到解除。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌0.17%報(bào)3068.41點(diǎn)，深證成指跌0.34%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.31%，萬(wàn)得全A、萬(wàn)得雙創(chuàng)分別跌0.35%、0.86%。市場(chǎng)全天僅成交5752.4億元，僅略高于9月30日及10月11日兩日年內(nèi)地量，并連續(xù)第八個(gè)交易日成交量環(huán)比下滑。北向資金午后出現(xiàn)回流，全天凈買(mǎi)入18.74億元。市場(chǎng)再度進(jìn)入極致的地量狀態(tài)，基于我們近期的總量判斷，目前我們認(rèn)為短期調(diào)整尚未結(jié)束。主要邏輯在于情緒層面，短期高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，內(nèi)外部流動(dòng)性無(wú)法有更大的邊際變化點(diǎn)，因此指數(shù)進(jìn)一步回落是高概率的事件，而對(duì)于投資者來(lái)講指數(shù)調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始，現(xiàn)階段沒(méi)有必要過(guò)度恐慌，3100點(diǎn)下方是值得進(jìn)場(chǎng)的區(qū)域，尤其如果接近3000點(diǎn)區(qū)間更是難得配置機(jī)會(huì)。長(zhǎng)周期角度基本無(wú)新變化點(diǎn)，不確定性的風(fēng)險(xiǎn)逐步落地，邏輯上由于美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲階段，疊加美債收益率以及美元的走弱，人民幣匯率相對(duì)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，尤其在美國(guó)23年經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期邏輯，越發(fā)得到市場(chǎng)認(rèn)可之后，外資對(duì)于A股的支撐將再次成為市場(chǎng)主要增量資金，同時(shí)我們認(rèn)為此類(lèi)特征的總量趨勢(shì)大概率貫穿23年上半年，因此藍(lán)籌股行情的啟動(dòng)將為A股的趨勢(shì)性上漲奠定基礎(chǔ)，尤其當(dāng)下提出擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，消費(fèi)類(lèi)藍(lán)籌對(duì)于資金的吸引度將再上一臺(tái)階。
▌股指期貨交易策略
觀點(diǎn)：多空資金離場(chǎng)，指數(shù)或維持震蕩
?。?）12月21日，IF、IH、IC合約持倉(cāng)量分別為19.77萬(wàn)手、11.8萬(wàn)手、30.33萬(wàn)手，日環(huán)比變動(dòng)為-3.08%、-8.57%和-0.46%；
?。?）12月21日，IF、IH、IC當(dāng)月合約與現(xiàn)貨價(jià)差為15.46點(diǎn)、3.18點(diǎn)、19.97點(diǎn)，較上一交易日變化-7.52點(diǎn)、-6.54點(diǎn)和0.6點(diǎn)。
操作建議：IF2301以高拋低吸為主，支撐位3820點(diǎn)，阻力位3890點(diǎn)
▌期權(quán)交易策略
觀點(diǎn)：隱含波動(dòng)率走低，指數(shù)窄幅波動(dòng)
?。?）12月21日，50ETF期權(quán)、華泰300ETF期權(quán)、嘉實(shí)300ETF期權(quán)、300股指期權(quán)PCR（持倉(cāng)量）分別為0.74、0.93、0.94、0.9，其中50ETF和300ETF期權(quán)PCR值小幅上升；
?。?）12月21日，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為18.0%、19.5%，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降。
操作建議：激進(jìn)型策略：賣(mài)出300ETF沽12月3800期權(quán)；穩(wěn)健型策略：暫無(wú)；套保對(duì)沖策略：暫無(wú)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
1市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；2短期恐慌情緒持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)因子。
|
|
