>> 中信證券-ESG評價系列行業(yè)專題(三)：金融行業(yè)ESG評價體系—響應國家戰(zhàn)略需求，深度融合自身業(yè)務-221221
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
大小： |
1191KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中信證券 |
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作者： |
宋廣超,趙文榮 張若海 |
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對金融機構(gòu)來說，伴隨著綠色金融體系構(gòu)建工作的推展，將ESG理念融入金融業(yè)務是經(jīng)濟發(fā)展、國家戰(zhàn)略和行業(yè)升級的必然選擇。在現(xiàn)有評價體系下，金融行業(yè)一致性評價排名靠前，具有一定的投資指導有效性，但機構(gòu)間評分結(jié)果差別極大，同時由于金融行業(yè)在多個ESG議題上具有顯著的行業(yè)差異，因此我們針對性構(gòu)建了金融行業(yè)ESG評價體系，建議重點關(guān)注綠色金融、轉(zhuǎn)型金融、業(yè)務中結(jié)合ESG理念、普惠金融等相關(guān)特色議題。
ESG理念在金融業(yè)中的重要作用與金融業(yè)自身的特殊地位有密切關(guān)系。（1）ESG理念融入金融業(yè)務是國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。（2）ESG理念融入金融業(yè)務是國家戰(zhàn)略規(guī)劃的有機組成。（3） ESG理念融入金融業(yè)務是金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。同時近年來，近年來，國家針對金融行業(yè)的ESG相關(guān)業(yè)務，包括綠色金融、普惠金融、金融科技等出臺了多份文件。
金融行業(yè)ESG評價特征——一致性評價排名前列，一定程度投資有效。我們統(tǒng)計了中信證券、嘉實ESG評價、秩鼎技術(shù)、商道融綠、標普、富時羅素、路孚特、彭博、華證、Wind、社投盟、Sustainalytics12家機構(gòu)對中信證券30個一級行業(yè)的ESG一致性評價（詳細計算方法《ESG研究專題一凝聚全球共識，聚焦投資場景，構(gòu)建市場ESG一致評價》（2022-9-1）），結(jié)果顯示不同行業(yè)的ESG一致性評價有一定程度的差異，銀行與非銀金融歷史上在30個一級行業(yè)中長期分列第一、第二位。這說明各評級機構(gòu)對這兩個行業(yè)公司的ESG表現(xiàn)評價較高，我們認為這可能與金融業(yè)較高的監(jiān)管要求有關(guān)。對銀行和非銀金融兩個行業(yè)的公司按照一致性評價5等分進行累計收益率測試，5個組別每季度進行調(diào)倉，第5組為一致性評價最優(yōu)秀的組別，時間從2017年3月31日至2022年9月30日。5年間銀行業(yè)多空組合收益率最高達67.23%，第4/5組收益率明顯持續(xù)高于第1/2/3組；5年間非銀金融行業(yè)多空組合收益率最高達26.10%，第5組收益率持續(xù)明顯持續(xù)高于第1/2組。
通過把握中國國情，參考國際標準，提煉國內(nèi)外龍頭金融企業(yè)ESG報告內(nèi)容，我們梳理出金融行業(yè)特異性的ESG實質(zhì)性議題及其指標。我們遵循三大理念。（ 1）本土理念：ESG評價體系應當符合中國現(xiàn)代化ESG需求，學習國際先進經(jīng)驗的同時不照搬西方標準。（ 2）總體理念：從總體上把握ESG表現(xiàn)，不拘泥于單個項目的表現(xiàn)，不倡導企業(yè)在ESG報告中羅列堆砌正面事件。（3）行業(yè)理念：關(guān)注行業(yè)特色ESG議題，各項指標做到與業(yè)務深度嵌合以增強實質(zhì)性，避免收錄浮于表層言之無物的指標。
總體而言，拋開“E-S-G”的定式劃分，金融行業(yè)ESG實質(zhì)性議題凸顯兩個特點。其一，響應國家戰(zhàn)略需求。促進綠色發(fā)展，踐行普惠金融，助力實體經(jīng)濟，加快金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，防范系統(tǒng)性金融風險，既是國家戰(zhàn)略需求導向，也是金融企業(yè)的未來發(fā)展方向。金融行業(yè)ESG評價體系切實關(guān)注綠色、普惠、金融科技、金融風險等關(guān)鍵議題，突出國家戰(zhàn)略的指導意義，構(gòu)建本土化政策導向下的ESG實踐指南。其二，深度融合自身業(yè)務。金融企業(yè)在社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下就有特殊的導向作用，金融企業(yè)踐行ESG理念的最好方式是通過自身導向作用，促進資金向ESG表現(xiàn)良好的領域積極流動，從而促進綠色可持續(xù)技術(shù)的不斷發(fā)展，促進承擔較多社會責任的企業(yè)不斷發(fā)展，促進公司治理情況良好的企業(yè)不斷發(fā)展，推動ESG表現(xiàn)不良的領域淘汰或轉(zhuǎn)型。因此，金融行業(yè)ESG評價體系必須深入金融企業(yè)的業(yè)務實質(zhì)，促進金融企業(yè)在業(yè)務中貫徹ESG理念。
風險因素：本報告使用了眾多第三方機構(gòu)的ESG評分，各機構(gòu)評分更新頻率不同，可能存在更新不及時的風險；本報告數(shù)據(jù)來源相對復雜，其中統(tǒng)計口徑的不同和缺省值的處理不同可能影響最終結(jié)果；本報告提及的ESG評價與投資的相關(guān)性不代表因果性。
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