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本期投資提示：
　　事件：根據(jù)新華社發(fā)布，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見(jiàn)》2022年12月19日對(duì)外公布。提出20條政策舉措，包括：建立保障權(quán)益、合規(guī)使用的數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度，建立合規(guī)高效、場(chǎng)內(nèi)外結(jié)合的數(shù)據(jù)要素流通和交易制度，建立體現(xiàn)效率、促進(jìn)公平的數(shù)據(jù)要素收益分配制度，建立安全可控、彈性包容的數(shù)據(jù)要素治理制度等，初步搭建了我國(guó)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度體系，充分激活數(shù)據(jù)要素價(jià)值，賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，激活市場(chǎng)主體活力，推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。
　　數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策密集出臺(tái)已持續(xù)半年，我們認(rèn)為未來(lái)政策仍有延續(xù)性。2022年后，數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策加速，6月22日中央全面深化改革委員會(huì)第二十六次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見(jiàn)》等。8月，中央深改委審議通過(guò)上述意見(jiàn)。12月19日，國(guó)務(wù)院正式對(duì)外公布。
　　數(shù)據(jù)要素背后是做好無(wú)形資產(chǎn)定價(jià)，是“外循環(huán)”的前期準(zhǔn)備。我們認(rèn)為，金稅四期、數(shù)據(jù)交易、共同富裕、中國(guó)特色估值，是一脈相承的。根據(jù)我們申萬(wàn)計(jì)算機(jī)近期多篇行業(yè)深度和報(bào)告，“內(nèi)循環(huán)”是堅(jiān)持原來(lái)制造業(yè)、嵌入式軟件優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)全球制造業(yè)、高端制造（TMT里也利好通信、電子、軟硬一體化）?！巴庋h(huán)“是通過(guò)”一帶一路“給海外貿(mào)易提供高附加值、高端知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)/軟件/V2X/IC/能源等都是。由于”外循環(huán)“需要更明確的”無(wú)形資產(chǎn)“界定，因此我們國(guó)內(nèi)要提前把”數(shù)據(jù)要素“按照國(guó)際慣例，納入會(huì)計(jì)體系。否則，只考慮制造業(yè)等于只有生產(chǎn)力定價(jià)，沒(méi)有考慮全生產(chǎn)要素。
　　盡管本次二十條提出合理降低市場(chǎng)主體獲取數(shù)據(jù)的門檻增強(qiáng)數(shù)據(jù)要素共享性、普惠性，但我們認(rèn)為數(shù)據(jù)交易的中介主題——交易所的國(guó)資背景仍然重要。2014-2017年，大數(shù)據(jù)交易中心是各地建設(shè)要點(diǎn)，反映了各地響應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、發(fā)展大數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)確權(quán)的趨勢(shì)。遺憾的是，數(shù)據(jù)交易中心其實(shí)嚴(yán)格意義上沒(méi)有國(guó)家的牌照。而2021-2022年，北京、上海、廣州、深圳都成立交易所，具備牌照。
　　我們認(rèn)為，二十條后數(shù)據(jù)要素、數(shù)據(jù)交易有望加快，因此看好三類公司。
　　1）高質(zhì)量數(shù)據(jù)源。運(yùn)營(yíng)商、金融、電信行業(yè)數(shù)據(jù)價(jià)值重估。例如（申萬(wàn)通信行業(yè)）【中國(guó)移動(dòng)（AH）、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通等】，上海鋼聯(lián)（預(yù)期數(shù)據(jù)價(jià)值體現(xiàn)約億元）。
　　2）數(shù)據(jù)確權(quán)共享相關(guān)：廣電運(yùn)通（當(dāng)前唯一2021年后數(shù)據(jù)交易所相關(guān)股權(quán)）、亞信科技（新增黑馬）、云賽智聯(lián)（上海國(guó)資背景，數(shù)據(jù)收集、清洗、存儲(chǔ)等多環(huán)節(jié)參與上海數(shù)據(jù)交易所生態(tài)）、星環(huán)科技-U（上海數(shù)據(jù)交易所首批服務(wù)商，數(shù)據(jù)集成、存儲(chǔ)、治理、建模、分析、挖掘和流通等）、易華錄（數(shù)據(jù)銀入選北京國(guó)際大數(shù)據(jù)交易所首批“數(shù)據(jù)經(jīng)紀(jì)商“）、深桑達(dá)A（國(guó)資云）、浙數(shù)文化（申萬(wàn)互聯(lián)網(wǎng)）、山大地緯（醫(yī)保數(shù)據(jù)確權(quán)）。
　　3）數(shù)據(jù)安全加密：安恒信息、奇安信、衛(wèi)士通等信息安全公司。目前仍以主題投資為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)交易所商業(yè)模式仍不清晰、交易量提升緩慢，隱私計(jì)算等信息安全技術(shù)進(jìn)步低于預(yù)期，商業(yè)主題對(duì)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值和數(shù)據(jù)要素價(jià)值認(rèn)定低于預(yù)期。