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>> 華創(chuàng)證券-【債券分析】年度跟蹤:各省市凈融資及年度到期壓力有何變化?-221222
上傳日期:   2022/12/23 大小:   2164KB
格式:   pdf  共16頁(yè) 來(lái)源:   華創(chuàng)證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   周冠南,張晶晶
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2022年各省市凈融資情況有何變化?
  1、地方政府債:2022年1-11月,地方政府債凈融資規(guī)模整體同比增長(zhǎng)265億元,所有省份凈融資規(guī)模均為正,但19省凈融資規(guī)模同比有所下降,其中天津、遼寧和貴州同比降幅較大,分別達(dá)到-48%、-36%和-32%。
  2、城投債方面:2022年1-11月,城投債凈融資規(guī)模整體同比下降9220億元。
  1)分省份看:6省凈融資規(guī)模為負(fù),其中云南和甘肅分別為-230億元和-236億元,20省凈融資規(guī)模同比下降,包括江蘇、浙江、山東、新疆、福建等地,而天津、河南、陜西、河北、遼寧等地同比有所增加。
  2)分地市看:凈融資規(guī)模前20的地市中,成都、杭州、青島、蘇州、南京、鄭州和嘉興凈融資情況良好;凈融資規(guī)模增幅前20的地市中,鄭州、大連、珠海、泰安、阜陽(yáng)、東莞和煙臺(tái)城投債凈融資規(guī)模同比增加50億元以上;凈融資規(guī)模降幅前20的地市中,紹興、南通、常州、南京、湖州和成都凈融資同比下降500億元以上,而常州、南通、昆明和柳州凈融資為負(fù)。
  2023年各省市債券行權(quán)到期壓力如何?
  1、地方政府債:2023年全國(guó)地方政府債行權(quán)到期壓力同比增長(zhǎng)32%,到期壓力集中在4月、6月、8月和9月,全國(guó)絕大多數(shù)省份地方政府債行權(quán)到期規(guī)模有所增加,12省增幅達(dá)30%以上,包括安徽、甘肅、湖南、內(nèi)蒙古等地。
  2、城投債方面:2023年全國(guó)城投債行權(quán)到期壓力同比增長(zhǎng)27%,到期壓力集中在3月、4月、8月和9月。
  1)分省份看:31省中26省到期壓力同比有所增長(zhǎng),其中14省份增長(zhǎng)30%以上;廣東、廣西、山東、陜西等,而吉林、甘肅、青海、內(nèi)蒙古等省份到期壓力同比有所下降。
  2)分地市看:城投債行權(quán)到期規(guī)模位于200億元以上的52個(gè)地市中,杭州、柳州、濟(jì)南、溫州、西安和臺(tái)州到期規(guī)模增速超100%。綜合來(lái)看,明年廣西柳州、云南昆明、湖南株洲、山東濰坊、河北唐山、江蘇泰州、淮安和鹽城等區(qū)域內(nèi)主體行權(quán)到期壓力大,區(qū)域內(nèi)城投債償還情況值得關(guān)注。從具體主體看,城投債行權(quán)到期規(guī)模排名前15的主體中,津城建、云投集團(tuán)、河南航空港、天津?yàn)I海投等同樣值得關(guān)注其再融資能力的變化。
  整體看,今年以來(lái)城投融資政策持續(xù)收緊,展望明年,在嚴(yán)控隱債新增紅線不變的背景下,城投融資政策或仍將延續(xù)當(dāng)前偏緊的狀態(tài),但進(jìn)一步收緊的概率較小。而隨著近期“金融十六條”、“三支箭”等房地產(chǎn)支持政策的不斷出臺(tái)以及疫情防控措施的不斷優(yōu)化,2023年全國(guó)土地出讓情況或有所改善,一定程度上為城投債償還提供支持,緩釋即將到來(lái)的債務(wù)壓力。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:政策變動(dòng)超預(yù)期
  
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