>> 中信建投-廣東鴻圖(002101)股權激勵落地聚焦新能源成長，增資凱天電子加強智能化建設-221222
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
大?。?/td>
| 905KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
程似騏,何俊藝,陶亦然 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件
?。?）公司發(fā)布《2022年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向264名激勵對象授予不超過528萬股限制性股票，約占本計劃草案公告時公司總股本1%，授予價格11.65元/股。（2）公司發(fā)布《關于參與成都凱天電子股份有限公司增資項目的公告》，同意公司以自有資金出資合計不超過1.26億元參與成都凱天電子股份有限公司（以下簡稱“凱天電子”）增資項目。
簡評
股權激勵覆蓋264名核心員工，聚焦新能源業(yè)務增長。公司發(fā)布2022年股權激勵計劃（草案），擬向不超過264名激勵對象授予不超過528萬股限制性股票，約占公司總股本1%，授予價格11.65元/股。本次股權激勵對象主要為公司董事、高級管理人員、中層管理人員和核心技術（業(yè)務）骨干，其中公司董事長但昭學、副董事長廖堅、董事徐飛躍分別獲得本次股權激勵2.27%、2.08%、2.08%的股份，董事周樂人、董事宋選鵬、副總裁劉剛年、副總裁莫建忠、副總裁陳文波均獲得本次股權激勵1.89%的股份，董秘黃一東獲得本次股權激勵1.14%的股份，其余中層干部和核心骨干獲得余下82.95%股份。本次股權激勵設有3個解除限售期，分別自登記完成后的24、36、48個月后的首個登記日起，可解除限售比例分別為40%、30%、30%。公司業(yè)績考核目標主要集中在收入和凈資產(chǎn)收益率兩個方面，2023-2025年凈資產(chǎn)收益率分別不低于6.6%、6.8%、7%，且不低于行業(yè)均值或對標企業(yè)75分位；2023-2025年收入絕對值不低于68、73.5、80億元，且當年對比2021年營業(yè)收入增長率不低于同行業(yè)平均水平或對標企業(yè)75分位；2023-2025年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)均不低于2.20。同時，2023-2025年較2021年新能源汽車類收入增長率不得低于100%、130%、160%。本次股權激勵覆蓋核心團隊，對收入增長和收入結構均作出了明確要求，并明確新能源業(yè)務實現(xiàn)高增長，有利于穩(wěn)定核心團隊，優(yōu)化公司收入和客戶結構。
增資中國航空工業(yè)集團旗下凱天電子，推動產(chǎn)品向智能化、總成化及航天領域拓展。公司發(fā)布增資項目公告，擬以自有資金出資不超過1.26億元參與凱天電子增資項目。凱天電子是以傳感器為基礎，研制生產(chǎn)大氣數(shù)據(jù)系統(tǒng)、位置檢測與控制系統(tǒng)，衍生發(fā)展航空管路系統(tǒng)等的航空機載設備骨干企業(yè)。本次擬征集不超過5家意向投資方參與募資，募資金額不超過4億元，對應股份不超過1.01億元（不超過其增資完成后公司總股本的19%）。本次投資有利于推動公司的產(chǎn)品向智能化、總成化以及航空航天領域拓展，公司參與凱天電子增資后，雙方將結合新能源汽車產(chǎn)業(yè)智能感知控制、大型一體化壓鑄成形技術發(fā)展趨勢，共同在涵蓋傳感器采集、讀取、系統(tǒng)控制，裝備、成型技術等新能源乘用車智能、安全、高效應用的產(chǎn)品技術開發(fā)、系統(tǒng)解決方案及全產(chǎn)業(yè)鏈服務開展合作，實現(xiàn)公司產(chǎn)品和技術在更多領域落地。
新能源收入占比快速提升，產(chǎn)品和客戶結構不斷優(yōu)化。壓鑄業(yè)務方面，1月公司成功下線車身后底板總成，首臺國產(chǎn)6800T超大型智能壓鑄單元正式投產(chǎn)，并率先布局12000T壓鑄裝備及產(chǎn)品的開發(fā)與導入工作。6月公司取得小鵬汽車項目定點，預示公司一體化車身結構件將持續(xù)放量，以日系為主的客戶結構顯著優(yōu)化。7月公司成立天津子公司、與奧興投資成立合資公司運營成都、柳州工廠，完善全國工廠布局版圖，提升客戶響應速度、增加交付效率。9月公司聯(lián)合力勁科技發(fā)布全球首臺最大噸位12000T超級智能壓鑄單元，聚焦新能源汽車更大車型的前后艙、中底板電池等一體化結構件的集成化設計與制造。壓鑄板塊上半年實現(xiàn)新能源汽車類產(chǎn)品收入3.66億元，同比增長125%，新能源銷售收入占比提升至17.55%。上半年，壓鑄業(yè)務承接新產(chǎn)品49款，包括電池殼體、電機殼體、前艙體、后地板等新能源汽車產(chǎn)品24款，成功實施卡斯馬、吉利、比亞迪、廣汽等客戶鋁制副車架的研發(fā)。內飾件業(yè)務方面，新能源占比收入1.55億元，同比增長460%，成功開拓小鵬汽車、零跑汽車、光束汽車、哪吒汽車等新客戶。
投資建議
公司是鋁壓鑄板塊龍頭企業(yè)，主要從事壓鑄業(yè)務和汽車內外飾件業(yè)務，2020年以來經(jīng)營管理的變化已傳導至業(yè)績層面，2022年是公司各項業(yè)務的拐點。看好公司一體化壓鑄的卡位優(yōu)勢，以及經(jīng)營管理改善帶來的業(yè)績修復。預計2022-2023年凈利潤分別為5.2、6.2億元，對應PE分別為23X、20X。
風險提示
鋁錠等原材料價格波動風險；下游客戶壓鑄需求不及預期風險；國內汽車銷量不達預期風險；新能源車行業(yè)增速不及預期風險；產(chǎn)品價格波動風險；市場競爭加劇風險；壓鑄業(yè)務單價和出貨量波動風險；產(chǎn)品盈利能力下滑風險；新產(chǎn)品研發(fā)進度不達預期風險；內飾件客戶開拓進度不達預期風險；國內工廠產(chǎn)能建設進程不達預期風險；局部疫情反彈風險；降本增效措施進度不達預期風險；一體化壓鑄材料、設備、訂單落地速度不及預期；一體化壓鑄客戶拓展不及預期。
|
|
