>> 中誠信國際-2022年11月高收益?zhèn)呗栽聢螅骸叭R發(fā)”優(yōu)質(zhì)房企觸底，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)波動下跌-221223
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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| 1776KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢,彭月柳婷,王晨 |
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高收益?zhèn)呗越ㄗh
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)月度走勢：11月指數(shù)波動較大，整體呈下跌走勢，截至11月末指數(shù)為141.60，較10月末下跌0.206%。
高收益房企債：近期房地產(chǎn)市場供給側(cè)政策持續(xù)加碼，中央經(jīng)濟工作會議關于房地產(chǎn)表態(tài)更加積極，“信貸、債券、股權(quán)”三箭齊發(fā)穩(wěn)融資，多重政策支持有助于改善房地產(chǎn)行業(yè)預期及信心，通過注入增量資金“保交樓、穩(wěn)民生”，有效緩解房地產(chǎn)行業(yè)流動性壓力，加速房地產(chǎn)周期修復進程。從投資策略看，高收益房企債交投價格觸底，存在情緒回暖帶來的短期波段交易機會，可持續(xù)關注政策落地效果與節(jié)奏；中長期來看，房地產(chǎn)行業(yè)基本面的修復依賴于銷售端的回暖，現(xiàn)階段居民對收入和房價的預期較為悲觀，銷售出現(xiàn)明顯改善仍需時日。
公募REITs市場：2022年12月8日，證監(jiān)會李超副主席表示，將“加快打造REITs市場的保障性租賃住房板塊，研究推動試點范圍擴展到市場化的長租房及商業(yè)不動產(chǎn)領域”。若可將市場化的長租房及商業(yè)不動產(chǎn)領域存量項目納入REITs試點范圍，我國基礎設施公募REITs市場有望迎來新一輪底層資產(chǎn)類型增加和規(guī)模擴容，同時有助于推動房企債務風險處置，促進房地產(chǎn)企業(yè)盤活經(jīng)營性不動產(chǎn)并探索新的發(fā)展模式，并從供給側(cè)為資本市場提供更為多元的長久期資產(chǎn)。
市場焦點：房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”，中央經(jīng)濟工作會議釋放積極政策信號
自“金融十六條”向市場釋放積極信號以來，“信貸、債券、股權(quán)”三箭齊發(fā)穩(wěn)融資，加速房地產(chǎn)周期修復進程。近期，中央經(jīng)濟工作會議釋放出明顯積極政策信號“要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展”；劉鶴重提“房地產(chǎn)是我國支柱產(chǎn)業(yè)”，并表示正在考慮新的舉措，努力改善行業(yè)的資產(chǎn)負債狀況，引導市場預期和信心回暖。
一級市場：發(fā)行總額環(huán)比回升，貴州城投債發(fā)行近80億
發(fā)行情況：11月一級市場總計發(fā)行高收益?zhèn)?4只，發(fā)行總額為489.14億元，環(huán)比上升52%，其中貴州區(qū)域高收益城投債發(fā)行規(guī)模領先；加權(quán)發(fā)行利率為6.69%，加權(quán)發(fā)行利差440.71BP，較前值下行11.56BP。
二級市場：凈價指數(shù)波動下跌，優(yōu)質(zhì)房企交投價格觸底
運行情況：CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)波動下跌，較上月下行0.774%。從區(qū)域看，云南、四川、重慶跌幅較高；從行業(yè)看，交通運輸、有色金屬行業(yè)表現(xiàn)較弱。
成交情況：高收益?zhèn)山?277.44億元，日均成交148.97億元，較10月增加41.34%，市場交投熱度有所回暖。10%及以上的尾部成交占比環(huán)比增加2.10個百分點至19.26%。市場仍以低估值成交為主，異常成交規(guī)模占比18.95%，環(huán)比減少0.63個百分點。
風險關注：政策超預期收緊信用風險溢出效應
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