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本周觀點(diǎn)：需對第一支箭報(bào)有耐心，二三支箭已發(fā)揮積極效果
　　11月以來，房地產(chǎn)供給側(cè)“三箭齊發(fā)”，我們梳理了這些政策的落地效果。第一支箭受地產(chǎn)銷售和新開工下行影響，銀企合作仍有待于項(xiàng)目層面的落地；第二支箭在中債信用增進(jìn)、地方國資背景擔(dān)保企業(yè)、集團(tuán)擔(dān)保助力下已發(fā)債逾百億，推動地產(chǎn)債發(fā)行情況優(yōu)于其它行業(yè)；第三支箭得到A股積極響應(yīng)但落地流程較長，港股迅速配股募資逾百億港元。展望后續(xù)，防控政策優(yōu)化短期內(nèi)對地產(chǎn)銷售和新開工仍有負(fù)面影響，這意味著我們?nèi)孕鑼Φ谝恢Ъ拇笠?guī)模落地報(bào)有耐心。從第二支箭、第三支箭的落地情況來看，效果正在逐步顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)將對抑制房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的繼續(xù)蔓延起到積極作用。
　　上周行情回顧
　　上周滬深300指數(shù)下跌3.19%，房地產(chǎn)開發(fā)板塊下跌5.02%，房地產(chǎn)服務(wù)板塊下跌3.90%，其中物業(yè)管理子板塊下跌2.64%。
　　重點(diǎn)公司及動態(tài)
　　11月統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)基本面正在二次探底，但中央經(jīng)濟(jì)工作會議和副總理的地產(chǎn)表態(tài)均傳遞出積極的政策信號，我們看好針對市場托底和房企紓困政策的持續(xù)演繹。投資建議方面，我們?nèi)匀唤ㄗh持續(xù)跟蹤“第三支箭”以后各家房企的方案進(jìn)展，本周重點(diǎn)推薦：1）A股開發(fā)：新城控股、金地集團(tuán)、招商蛇口、萬科A、濱江集團(tuán)等；2）大股東具備資源的房企；3）港股開發(fā)：龍湖集團(tuán)、華潤置地、中國海外發(fā)展；4）物管公司：萬物云、華潤萬象生活、中海物業(yè)、保利物業(yè)、招商積余等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情、行業(yè)政策、行業(yè)基本面下行、部分房企經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。