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俄羅斯產(chǎn)量有望收縮，整體基本面表現(xiàn)較強(qiáng)。供給方面，俄羅斯對(duì)西方的限價(jià)舉措作出了明確的回應(yīng)，禁止向合同中要求石油價(jià)格上限的國家輸送石油和石油產(chǎn)品，預(yù)計(jì)在2023年初俄羅斯可能會(huì)削減5%-7%的石油產(chǎn)量，約50-70萬桶/日。需求方面，國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)正在逐步回暖，預(yù)計(jì)未來隨著疫情的影響逐步減弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望在2023年進(jìn)一步復(fù)蘇，成為2023年原油需求增長(zhǎng)的主動(dòng)力。此外，當(dāng)前美國原油庫存低位支撐，整體基本面表現(xiàn)較強(qiáng)。
　　本周美元指數(shù)下跌；油價(jià)上漲；氣價(jià)現(xiàn)貨上漲。截至2022年12月23日，美元指數(shù)收于104.32，較上周下跌0.52個(gè)百分點(diǎn)。布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為83.92美元/桶，較上周上漲6.17%；現(xiàn)貨價(jià)為80.91美元/桶，較上周上漲2.21%。NYMEX天然氣期貨價(jià)格為5.13美元/百萬英熱單位，較上周下跌22.48%；截至2022年12月22日，亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)格為7.30美元/百萬英熱單位，較上周上漲8.23%
　　美國原油產(chǎn)量持穩(wěn)，成品油產(chǎn)量整體上升。原油方面，截至2022年12月16日，美國原油產(chǎn)量為1210萬桶/日，周環(huán)比持平。成品油方面，美國煉油廠日加工量為1598萬桶/日，周環(huán)比下降15萬桶/日；汽油、航空煤油、餾分燃料油產(chǎn)量分別為871、171、402萬桶/日，周環(huán)比分別變化+46、-5、+25萬桶/日。
　　美國原油庫存下降，主要成品油庫存上升；歐盟儲(chǔ)氣率下滑。石油方面，截至2022年12月16日，美國戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備為3.79億桶，周環(huán)比下降365萬桶；商業(yè)原油庫存為4.18億桶，周環(huán)比下降590萬桶；車用汽油、航空煤油、餾分燃料油庫存分別為22611、3650、11993萬桶，周環(huán)比分別變化+253、+1、-24萬桶。天然氣方面，截至2022年12月22日，歐盟儲(chǔ)氣率為82.94%，較上周下降2.24個(gè)百分點(diǎn)。
　　煉油產(chǎn)品價(jià)差整體收窄；化工產(chǎn)品價(jià)差整體擴(kuò)大。1）煉油：截至2022年12月19日，美國汽柴煤油現(xiàn)貨價(jià)格分別為3.23、4.60、2.80美元/加侖，較上周分別變化-3.55%、-3.32%、+2.52%，和布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)差分別為56.11、113.31、37.96美元/桶，較上周分別變化-9.56%、-6.26%、+ 5.47%。2）化工：截至2022年12月22日，乙烯、丙烯和石腦油的價(jià)差分別為245、275美元/噸，較上周分別擴(kuò)大2.25%、10.17%；截至2022年12月23日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價(jià)差分別為1820/1095/2370元/噸，較上周分別擴(kuò)大0.44%/0.74%/0.34%。
　　投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦：1）中國海油，國內(nèi)海洋油氣開采龍頭，兼具成長(zhǎng)性和分紅價(jià)值；2）中國石油，油氣儲(chǔ)量規(guī)模國內(nèi)最大，有望受益于行業(yè)盈利能力的提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；伊核協(xié)議達(dá)成風(fēng)險(xiǎn)；全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求下行的風(fēng)險(xiǎn)；油氣價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。