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核心觀點(diǎn)：疫情沖擊影響回款，春節(jié)可能出現(xiàn)補(bǔ)償性需求
　　12月19日-12月23日，食品飲料指數(shù)跌幅為1.1%，一級(jí)子行業(yè)排名第4，跑贏滬深300約2.1pct，子行業(yè)中肉制品（+1.1%）、啤酒（+0.5%）、其他食品（0.0%）表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。本周大盤略有回調(diào)，食品飲料表現(xiàn)仍領(lǐng)先于市場(chǎng)。當(dāng)前正處于白酒春節(jié)前回款階段，各區(qū)域表現(xiàn)不一。整體來看短期受到疫情沖擊，渠道回款進(jìn)度略慢。市場(chǎng)動(dòng)銷放緩，終端煙酒店接貨仍較為謹(jǐn)慎。隨著春節(jié)臨近，預(yù)期返鄉(xiāng)人數(shù)增加可能對(duì)消費(fèi)起到促進(jìn)作用，預(yù)計(jì)春節(jié)會(huì)有一定補(bǔ)償性需求。五糧液1218獎(jiǎng)勵(lì)力度大，覆蓋范圍廣，提振經(jīng)銷商持續(xù)運(yùn)營信心。雖然疫情影響下回款階段性面臨壓力，但五糧液強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品價(jià)值回歸，一方面收縮第八代五糧液投入以及通過系列酒、文化酒釋放一部分銷量減輕第八代壓力；另一方面構(gòu)建經(jīng)典裝為代表的年份系列產(chǎn)品，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品高端化。安徽地產(chǎn)酒提早回款，11月初首批回款較為順利，12月受到疫情沖擊回款有滯后，目前合肥第一波沖擊高峰已過，企業(yè)逐漸開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)宴席和禮贈(zèng)逐步恢復(fù)。考慮到返鄉(xiāng)人流較往年會(huì)更高且更提前，預(yù)計(jì)1月初進(jìn)入春節(jié)白酒消費(fèi)的高峰期，看好臨近春節(jié)的地產(chǎn)酒的動(dòng)銷恢復(fù)。
　　推薦組合：貴州茅臺(tái)、山西汾酒、中炬高新、嘉必優(yōu)
　　（1）貴州茅臺(tái)：三季度業(yè)績基本符合預(yù)告，公司以i茅臺(tái)作為營銷體制、價(jià)格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來將深化改革進(jìn)程，公司此輪周期積蓄的潛力進(jìn)入釋放期。（2）山西汾酒：三季度業(yè)績?nèi)缙谠鲩L，全年?duì)I銷工作以穩(wěn)為主，回款順暢，庫存低位，預(yù)計(jì)下半年?duì)I收環(huán)比提速，全年目標(biāo)不變。（3）中炬高新：公司在疫情背景下調(diào)整渠道秩序，一方面保證渠道合理庫存；另一方面持續(xù)進(jìn)行渠道精耕，預(yù)計(jì)2023年外部環(huán)境轉(zhuǎn)暖后大概率實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，股權(quán)結(jié)構(gòu)改善后將對(duì)股價(jià)起到催化作用，目前具有較高布局性價(jià)比。（4）嘉必優(yōu)：四季度積極關(guān)注新國標(biāo)配方獲批催化劑和訂單進(jìn)展，展望后續(xù)國際市場(chǎng)開發(fā)確定性高，化妝品市場(chǎng)可能取得突破，合成生物學(xué)相應(yīng)產(chǎn)品有望量產(chǎn)，持續(xù)看好。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：食品飲料跑贏大盤
　　12月19日-12月23日，食品飲料指數(shù)跌幅為1.1%，一級(jí)子行業(yè)排名第4，跑贏滬深300約2.1pct，子行業(yè)中肉制品（+1.1%）、啤酒（+0.5%）、其他食品（0.0%）表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。個(gè)股方面，ST麥趣、得利斯、水井坊漲幅領(lǐng)先；海南椰島、ST西發(fā)、熊貓乳品跌幅居前。
　　行業(yè)新聞：貴州習(xí)酒正式更名為貴州習(xí)酒股份有限公司
　　12月23日，習(xí)酒公司名稱已正式完成變更，從“貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）習(xí)酒有限責(zé)任公司”變更為“貴州習(xí)酒股份有限公司”。隨著習(xí)酒公司的名稱發(fā)生變更，習(xí)酒公司的“市場(chǎng)主體類型”和高級(jí)管理人員備案也發(fā)生了變化。習(xí)酒公司從有限責(zé)任公司（國有控股）類型變更為股份有限公司（上市、國有控股）（來源于酒業(yè)家）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行、食品安全、原料價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。