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主要觀點:
　　本周NIKE公布FY23Q2財報，Q2存貨增速由Q1的65%降至43%，庫存由97億美元降至93億美元，耐克表示，Q2大中華區(qū)庫存水平已恢復正常，實現(xiàn)雙位數(shù)下降。首席執(zhí)行官JohnDonahoe表示，他相信公司已經(jīng)過了庫存高峰期。申洲、華利等制造商估值有望繼續(xù)修復。
　　12月接近尾聲，我們分析，盡管月初在疫情放開政策、冷冬催化下終端銷售有所增長，但隨后的疫情反撲則帶來客流急劇下降，因此Q4整體下滑趨勢不變，我們預計23Q2有望迎來客流及消費回暖。
　　在放松預期與疫情反復的現(xiàn)實博弈下，我們維持均衡配置思路，推薦：（1）疫情受損品種：推薦出行消費標的開潤股份、服裝消費推薦直營比例高、前期計提一次性費用較多的報喜鳥、錦泓集團、太平鳥、歌力思；（2）目前梭織景氣度好于針織，推薦盛泰集團、南山智尚；（3）盡管下游去庫存將持續(xù)至23Q1，但美國通脹有所回落，制造板塊有望迎來估值修復，推薦浙江自然、華利集團。
　　行情回顧：跑贏上證綜指1.43PCT
　　本周，上證綜指下降3.85%，創(chuàng)業(yè)板指下降3.69%，SW紡織服飾板塊下降2.42%，跑贏上證綜指1.43PCT、跑贏創(chuàng)業(yè)板指1.27PCT，其中，SW紡織制造下降0.15%，SW服裝家紡下降4.13%，SW飾品下降2.09%。目前，SW紡織服裝行業(yè)PE為15.09。
　　行情數(shù)據(jù)追蹤：中國棉花價格指數(shù)下降0.01%
　　截至12月23日，中國棉花328指數(shù)為14988元/噸，本周下跌0.01%。截至12月23日，中國進口棉價格指數(shù)（1%關稅）為17522元/噸。截至12月22日，CotlookA指數(shù)（1%關稅）收盤價為18225元/噸，上升6.32%。整體來看，國內(nèi)外棉價差倒掛擴大，截至12月23日，外棉價格高于內(nèi)棉價格2534元。
　　行業(yè)新聞：Nike最新季度銷售額增長17%至133億美元超分析師預期，打折促銷“雙刃劍”效果凸顯；M&Co宣告破產(chǎn)；Zara母公司關閉童裝連鎖店業(yè)務；Cache Cache大范圍閉店，或?qū)⒊烦鰧嶓w市場；LI-NING 1990上海首店開業(yè)。
　　風險提示：疫情再次爆發(fā)；原材料波動風險；系統(tǒng)性風險。