>> 中銀證券-紡織服裝行業(yè)點(diǎn)評(píng)：Nike9-11月收入增長(zhǎng)亮眼，去庫存戰(zhàn)略推進(jìn)，紡織龍頭2023年口訂單企穩(wěn)增長(zhǎng)可期-221223
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
大小： |
585KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
郝帥,丁凡 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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Nike于2022年12月20日公布2023Q2業(yè)績(jī)公告（2022.9.1-2022.11.30），Nike單季度收入同比增長(zhǎng)17.24%至133.15億美元，收入增速環(huán)比大幅提升，海外市場(chǎng)收入高增，中國區(qū)收入增速轉(zhuǎn)正。庫存周轉(zhuǎn)放緩幅度環(huán)比改善，庫存去化情況樂觀，國內(nèi)紡織龍頭出口訂單有望收益于此企穩(wěn)改善。
Nike2023Q2收入、凈利潤(rùn)增速環(huán)比大幅提升，北美、歐洲等主要市場(chǎng)增長(zhǎng)亮眼。Nike2023Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收133.15億美元，同比增長(zhǎng)17.24%，增速環(huán)比Q1大幅提升13.66pct；剔除匯率變動(dòng)增長(zhǎng)27%，增速環(huán)比Q1提升17pct。Q2單季度凈利潤(rùn)同比下降0.45%至13.31億美元，降幅環(huán)比Q1收窄21.21pct。分地區(qū)看，海外地區(qū)收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，得益于疫情后周期零售環(huán)境恢復(fù)，服裝銷售迅速反彈，疊加疫情后人們健康消費(fèi)觀念進(jìn)一步加強(qiáng)，2023Q2北美地區(qū)收入同增31%至58.30億美元，增速環(huán)比Q1提升18pct。歐洲/中東及非洲收入同增33%至34.89億美元（增速環(huán)比+16pct），亞太&拉美收入同增34%至15.99億美元（增速環(huán)比+18pct），Nike多市場(chǎng)收入增長(zhǎng)迅速顯示出海外需求較為強(qiáng)勁，驅(qū)動(dòng)總收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。未來隨著海外需求進(jìn)一步復(fù)蘇，Nike全球收入有望保持高增趨勢(shì)。
中國區(qū)收入增速轉(zhuǎn)正，線上線下全渠道布局推進(jìn)。Nike大中華區(qū)2023Q2財(cái)報(bào)季收入由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)6%至17.88億美元（2023Q1收入同比-13%）。2023Q2中國區(qū)收入增速改善顯著，主要系Nike線上線下全渠道完善中國市場(chǎng)布局所致。線上方面，Nike投資的中國技術(shù)中心已投入使用，更好的提升了電商訂單處理速度，優(yōu)化消費(fèi)者體驗(yàn)，同時(shí)線上不斷推進(jìn)多平臺(tái)的營(yíng)銷活動(dòng)促進(jìn)銷售增長(zhǎng)；此外，公司升級(jí)Nike天貓會(huì)員管理系統(tǒng)，對(duì)會(huì)員權(quán)益、互動(dòng)體驗(yàn)等方面進(jìn)行了更新迭代，天貓會(huì)員運(yùn)營(yíng)效率提升。線下方面，Nike進(jìn)一步提升門店質(zhì)量，為消費(fèi)者提供全面數(shù)字化連接的服務(wù)和體驗(yàn)，單店收入有望持續(xù)提升。
2023Q2末存貨周轉(zhuǎn)放緩幅度環(huán)比改善顯示公司去庫存戰(zhàn)略卓有成效，展望未來庫存去化前景清晰樂觀，國內(nèi)紡織龍頭訂單出口望企穩(wěn)回升。2023Q2末Nike存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比上升14天至109天，Q1末存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比上升24天，Q2存貨周轉(zhuǎn)放緩幅度改善，顯示公司去庫存戰(zhàn)略不斷推進(jìn)下，供應(yīng)鏈效率不斷提升、周轉(zhuǎn)情況優(yōu)化明顯。公司未來預(yù)計(jì)通過加大產(chǎn)品創(chuàng)新投入以促進(jìn)銷售增長(zhǎng)、加強(qiáng)對(duì)經(jīng)銷商的支持力度等方式促進(jìn)庫存消化，同時(shí)促進(jìn)線上業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展以改善庫存情況，未來存貨周轉(zhuǎn)情況改善可期。國內(nèi)重點(diǎn)紡織制造企業(yè)訂單多來自海外龍頭服裝品牌，隨著海外龍頭庫存消化、海外需求復(fù)蘇，未來國內(nèi)紡織龍頭訂單方面預(yù)計(jì)逐漸企穩(wěn)回升。
投資建議：看好海外需求較好背景下國內(nèi)紡織龍頭表現(xiàn)。紡織制造重點(diǎn)公司積極布局外海外產(chǎn)能，產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步釋放。此外，紡織制造重點(diǎn)公司海外客戶占比高，且形成深度戰(zhàn)略合作關(guān)系。隨著海外需求復(fù)蘇、海外服裝龍頭庫存情況改善，國內(nèi)紡織龍頭有望受益。重點(diǎn)推薦紡織龍頭華利集團(tuán)、申洲國際、新澳股份，建議關(guān)注浙江自然。
風(fēng)險(xiǎn)因素：海外零售環(huán)境恢復(fù)不及預(yù)期；海外龍頭新品推進(jìn)不及預(yù)期；國內(nèi)紡織龍頭產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期。
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