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板塊市場(chǎng)回顧
　　本周（12/12-12/16）交運(yùn)指數(shù)上漲1.1%，滬深300指數(shù)下跌1.1%，跑贏大盤(pán)2.2%，排名3/29。交運(yùn)子板塊中航空板塊漲幅最大（+5.1%），物流綜合板塊跌幅最大（-2.2%）。
　　行業(yè)觀點(diǎn)
　　快遞：11月快遞件量分化，順豐申通逆勢(shì)增長(zhǎng)。12月17日-22日，全國(guó)主要品牌快遞企業(yè)攬收量為16.23億件，同比下降19.97%。其中，京邦達(dá)攬收量同比+47%、順豐+21%、德邦+4.7%、極兔+3%、圓通-9%、中通16.7%、申通-23%、韻達(dá)-28%、EMS-53%。2022年11月，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成103.5億件，同比下降8.7%；業(yè)務(wù)收入完成978.5億元，同比下降9%?？爝f單票收入9.45元，同比下降0.3%。同期，順豐、韻達(dá)、圓通、申通快遞業(yè)務(wù)量同比分別+2.9%、-21.4%、-6.7%、+2.2%，市場(chǎng)份額分別為10.2%、14.3%、15.7%、11.7%，環(huán)比分別+0.7%、-1.1%、-0.3%、-1.0%。伴隨全國(guó)多地優(yōu)化疫情防控措施，消費(fèi)潛力釋放，將刺激快遞業(yè)務(wù)量的強(qiáng)勁復(fù)蘇。價(jià)格戰(zhàn)監(jiān)管持續(xù)，疊加資本開(kāi)支高峰或已過(guò)去，產(chǎn)能跟業(yè)務(wù)量更加匹配，盈利有望持續(xù)釋放。推薦順豐控股，圓通速遞。
　　物流：化工物流龍頭業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，ToB供應(yīng)鏈需求廣闊。化工物流具有高門(mén)檻，監(jiān)管趨嚴(yán)供給受限，需求端穩(wěn)定增長(zhǎng)，龍頭業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)。制造業(yè)升級(jí)對(duì)ToB生產(chǎn)性供應(yīng)鏈物流需求增加，重視系統(tǒng)投入、強(qiáng)管理的企業(yè)將勝出。11月23日興通股份公告以29281萬(wàn)元競(jìng)得中船萬(wàn)邦51%股權(quán)及轉(zhuǎn)讓方對(duì)標(biāo)的企業(yè)15400萬(wàn)元債權(quán)。中船萬(wàn)邦主要從事國(guó)際海上船舶運(yùn)輸業(yè)務(wù)以及國(guó)內(nèi)沿海及長(zhǎng)江中下游化學(xué)品運(yùn)輸，旗下?lián)碛?艘內(nèi)外貿(mào)兼營(yíng)化學(xué)品船舶以及1艘外貿(mào)化學(xué)品船舶，其中3艘船舶兼有臺(tái)海航線(xiàn)資質(zhì)，總運(yùn)力達(dá)41,032載重噸。本次交易有利于進(jìn)一步夯實(shí)公司的龍頭地位，也是對(duì)公司國(guó)際航運(yùn)和臺(tái)海航線(xiàn)的重要有益補(bǔ)充。推薦宏川智慧、興通股份。
　　航空機(jī)場(chǎng)：香港與內(nèi)地有望實(shí)現(xiàn)全面“通關(guān)”。據(jù)中央廣播電視總臺(tái)大灣區(qū)之聲官博消息，香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超24日表示，中央已同意香港可以與內(nèi)地逐步有序?qū)崿F(xiàn)全面“通關(guān)”，香港特區(qū)政府即時(shí)成立“通關(guān)”事務(wù)協(xié)調(diào)組，期望在明年1月之前逐步有序落實(shí)。攜程2023元旦假期旅行趨勢(shì)報(bào)告顯示，元旦小長(zhǎng)假，香港、澳門(mén)地區(qū)訂單量同比增長(zhǎng)分別達(dá)到50%、67%。防疫措施優(yōu)化，出行指引限制解除，多地迎來(lái)感染高峰，民航客運(yùn)量環(huán)比回落，12月19日-24日國(guó)內(nèi)客運(yùn)量環(huán)比-23%，為2019年36%，國(guó)際客運(yùn)量環(huán)比+6%，為2019年8%。預(yù)計(jì)短期業(yè)績(jī)?nèi)猿袎?，而中長(zhǎng)期航空需求終將恢復(fù)增長(zhǎng)，權(quán)威機(jī)構(gòu)IATA預(yù)測(cè)2024年全球航空需求超過(guò)2019年。新冠疫情影響消除后，航空業(yè)將出現(xiàn)供需增速差，疊加票價(jià)市場(chǎng)化業(yè)績(jī)將大幅反彈，國(guó)際客流恢復(fù)后，國(guó)際樞紐機(jī)場(chǎng)投資價(jià)值將凸顯。推薦中國(guó)國(guó)航。
　　航運(yùn)：油運(yùn)運(yùn)價(jià)環(huán)比改善，長(zhǎng)期供需好轉(zhuǎn)邏輯不改。集運(yùn)：CCFI環(huán)比下降2.38%，SCFI環(huán)比下降1.44%，PDCI環(huán)比上升1.14%。油運(yùn)：BDTI環(huán)比下降9.9%，同比上升133.8%；BCTI環(huán)比上升4.1%，同比上升167.5%。VLCCTCE為34561美元/日，環(huán)比-12.3%；VLCC-TD3CTCE為44422美元/日，環(huán)比-13.5%。干散貨運(yùn)輸：BDI環(huán)比下降2.9%，同比下降34.0%。伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油運(yùn)需求逐步恢復(fù)，供給端受老舊船舶拆船、環(huán)保政策、新訂單有限、船臺(tái)產(chǎn)能等影響受限，建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情影響超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。