>> 中航證券-新能源行業(yè)周度投資觀點(diǎn)：不破不立，加速變革；以價換量，否極泰來-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 3183KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾帥 |
| 行業(yè)名稱： |
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新能源重點(diǎn)組合:晶科能源、中來股份、TCL中環(huán)、隆基綠能、大全能源、通威股份、派能科技、上能電氣、蘭石重裝、東岳集團(tuán)H、中集安瑞科H
泛能源關(guān)注組合:浙能電力、福能股份、東方電氣、應(yīng)流股份
行業(yè)跟蹤與觀點(diǎn):
宏觀與泛能贏行業(yè)跟蹤及觀點(diǎn):(1)前期因?yàn)槊缆?lián)儲持續(xù)加息和人民幣貶值預(yù)期導(dǎo)致高估值的科技與新能源板塊估值承壓明顯，隨著近期人民幣匯率再次升值7以內(nèi)，未來一個月的投資策略宜偏重估值彈性，尤其帶有“科技革新”屬性的領(lǐng)域。(2〉油氣價格較大幅度回調(diào)再度反彈，目前仍較2020年居于高位，光伏、風(fēng)電、鋰電等替代能源有望保持高景氣度，尤其是北美的需求仍有較大彈性，OPEC+國家未來有望成為新的需求亮點(diǎn)。3)歐盟各國電價有所回落。據(jù)12月23日TradingEconomics數(shù)據(jù)，德國和法國日前交付電價分別為11.87歐元MWh和1280.53歐元MWh，周環(huán)比分別58.41%和-25.60%、YTD漲幅分別25.60%和1H83.42%。(4)今年以來國內(nèi)核準(zhǔn)火電裝機(jī)容量達(dá)到65.44GW、創(chuàng)七年來新高，故火電運(yùn)營商和裝備值得關(guān)注。(5)國內(nèi)電力改革深化，我們認(rèn)為未來分地區(qū)、分行業(yè)的電價調(diào)整具有可行性，如此能源運(yùn)營商盈利能力將大幅改善，同時電力的“工業(yè)原材料”屬性將得到重視。
新能源行業(yè)跟蹤及觀點(diǎn):(1）硅料價格大幅下降，引發(fā)硅片、電池片、組件價格普遍下行，同時頭部硅片企業(yè)主動發(fā)起價格轉(zhuǎn)、將價格波動預(yù)期快速推至下一個平臺，由此或?qū)⒁l(fā)降價的悲觀預(yù)期快速達(dá)成，組件廠家亦可快速降價、市場下游發(fā)電運(yùn)營商的需求。(2)投資重點(diǎn):在流動性寬松疊加人民幣升值的背景下，重視硅片端的龍頭N型進(jìn)展和電池端TOPConHJTIBC等新產(chǎn)能落地帶來格局變化，從設(shè)備到生產(chǎn)廠家均值的關(guān)注;國內(nèi)外的地面電站光儲一體化項(xiàng)目將明顯增加，大型PCS和專業(yè)的儲能電芯公司更受青睞。(3)關(guān)注新一年度國內(nèi)的雙碳政策與產(chǎn)業(yè)政策帶來的短期信心提升。
光伏:價格快速傳導(dǎo)獲將刺激新的投資需求、快速達(dá)成跌價一致預(yù)期，新電池與新硅片技術(shù)的革新有望帶來新一輪需求提升。在第八屆世界光伏能說轉(zhuǎn)換大會上，歐洲Solliance合作機(jī)構(gòu)TNO、TUEindhoven、Imec和TUDelft宣布已實(shí)現(xiàn)四端鈣鈦礦/硅疊層太陽能電池通宵效率認(rèn)證，首次超越了30%的效率極限障礙。另外，歐盟委員會正式成立了歐洲太陽能光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，希望支持歐洲到2025年在整個太陽能光伏價值鏈上達(dá)郅3OGW本土制造能力的目標(biāo)。最終將刺激國產(chǎn)光伏行業(yè)加速技術(shù)革新重點(diǎn)關(guān)注:TCL中環(huán)、晶科能源、隆基綠能、中來股份例(引入浙能電力)、通威股份、大全能源、雙良節(jié)能+捷佳偉創(chuàng)(先進(jìn)制造團(tuán)隊(duì)覆蓋)、福斯特、福萊特。
儲能:國內(nèi)站儲有望成為2023年亮點(diǎn)。重點(diǎn)關(guān)注:科士達(dá)、派能科技、鵬輝能源、上能電氣、陽光電源。
氫能:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將領(lǐng)先于應(yīng)用端，港股公司短期彈性或更高。前端，12月21日中國能建遼寧朝陽與甘肅酒泉重點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)布、總投資超M0O億元，其中酒泉風(fēng)光氫儲一體化示范工程規(guī)劃總建設(shè)綠氫年產(chǎn)量1.7萬噸、綠色合成氨年產(chǎn)量3.9萬噸以及配套工程，總投資76.25億元，一期投資23億元。應(yīng)用端，12月19日工信部發(fā)布第11批燃料電池產(chǎn)品推薦目錄，重卡、專用車、客車各12款，物流車2款。重點(diǎn)關(guān)注:蘭石重裝、中集安瑞科H、寶豐能源、東岳集團(tuán)H、泛亞微透、億華通、雄韜股份。
泛能源行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注:浙能電力(擬控股中來股份)、福能股份、東方電氣、上海電氣、應(yīng)流股份、申能股份、中國電建。
風(fēng)險提示
國內(nèi)外“碳中和”政策發(fā)生逆轉(zhuǎn)，影響新能源投資需求
海外能源價格下跌，影響替代性的新能源需求、估值體系重構(gòu)
美聯(lián)儲加息導(dǎo)致海外資金成本提高、導(dǎo)致整體行業(yè)需求減弱，影響科技股估值
美元升值導(dǎo)致進(jìn)口原材料成本提高、影響企業(yè)盈利能力，同時非美貨幣資產(chǎn)的短期投資價值承壓
新技術(shù)成熟度不及預(yù)期，影響行業(yè)推廣
上游N型硅片產(chǎn)能供應(yīng)不足，影響TOPCon和HJT等新技術(shù)的產(chǎn)能釋放
設(shè)備供應(yīng)商的核心零部件海外供應(yīng)鏈斷裂、影響投產(chǎn)進(jìn)度
海外主要經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)違約，引發(fā)外資重倉股拋售潮
國內(nèi)各類政策引發(fā)短期資金博弈、板塊輪動
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