>> 華西證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周觀察：IRA法案相關(guān)細(xì)則延期發(fā)布，關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈量?jī)r(jià)關(guān)系-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
楊睿,李唯嘉,耿梓瑜 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電力 |
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1.新能源汽車(chē)
IRA法案相關(guān)細(xì)則延期至明年3月發(fā)布
我們認(rèn)為，美國(guó)財(cái)政部將關(guān)于關(guān)鍵礦物和電池組件的提議細(xì)則的發(fā)布時(shí)間由今年年底延期至明年3月份，意味著在具體細(xì)則落地前，滿足一定要求的電動(dòng)車(chē)即可獲得稅收抵免。短期看，細(xì)則的延遲發(fā)布及執(zhí)行，有望從整體上推動(dòng)北美明年一季度電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，并且為電動(dòng)車(chē)制造商提供調(diào)整的窗口期。長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)過(guò)多年的快速發(fā)展，已經(jīng)具備國(guó)際領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力以及供應(yīng)能力，是全球電動(dòng)化產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的重要領(lǐng)軍者，憑借過(guò)硬的綜合實(shí)力將持續(xù)參與全球電動(dòng)化發(fā)展，具備國(guó)際化供應(yīng)能力的企業(yè)也有望通過(guò)海外電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展獲得增量空間。
核心觀點(diǎn)：
國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)完成認(rèn)知度和接受度提升的初級(jí)階段，在驅(qū)動(dòng)力由政策端向市場(chǎng)端逐步轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，新能源汽車(chē)進(jìn)入加速滲透階段。海外電動(dòng)化決心明確，全球新能源汽車(chē)發(fā)展實(shí)現(xiàn)共振。技術(shù)革新為推動(dòng)新能源汽車(chē)高速發(fā)展的核心因素之一，有望帶來(lái)性能、成本、安全性等多方位的提高。持續(xù)看好積極擁抱新技術(shù)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著/格局優(yōu)化的兩條投資主線：
1）復(fù)合集流體：具備成本、能量密度、安全性等多方面的優(yōu)勢(shì)，設(shè)備端、電池端、材料端共同發(fā)力，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，關(guān)鍵設(shè)備、工藝和材料端需求有望提升。
2）鈉離子電池：技術(shù)日趨成熟，有望在儲(chǔ)能、低速車(chē)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)率先應(yīng)用，具備相關(guān)正極材料、負(fù)極材料、集流體、殼體以及電池端技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)能布局的企業(yè)有望獲得增量市場(chǎng)。
3）快充：需求持續(xù)提升，有望帶動(dòng)負(fù)極材料、CNT導(dǎo)電劑等相關(guān)材料技術(shù)迭代以及需求提升。
4）長(zhǎng)續(xù)航以及高能量密度需求下，三元材料高鎳化、高電壓化、單晶化，硅負(fù)極、導(dǎo)電劑以及新型鋰鹽等需求擴(kuò)大。
5）制造工藝、電池結(jié)構(gòu)、化學(xué)材料等多個(gè)方面的技術(shù)升級(jí)，帶來(lái)包括電池端在內(nèi)的多環(huán)節(jié)機(jī)遇，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將加固自身護(hù)城河。
6）競(jìng)爭(zhēng)格局清晰，具備較強(qiáng)的護(hù)城河標(biāo)的；技術(shù)路線明確，擁有迭代邏輯較強(qiáng)產(chǎn)品的廠商；自身技術(shù)、業(yè)務(wù)實(shí)力不斷增強(qiáng)，多元化布局帶來(lái)更多亮點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
7）具備國(guó)際化供應(yīng)實(shí)力的廠商更加受益于全球電動(dòng)化發(fā)展。
8）上游原材料端價(jià)格回歸有望帶動(dòng)中游電池端的盈利修復(fù)。
9）龍頭高成長(zhǎng)、高確定性機(jī)會(huì)，特斯拉、比亞迪及新勢(shì)力等車(chē)企以及寧德時(shí)代、LG化學(xué)等動(dòng)力電池供應(yīng)鏈。
10）在行業(yè)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)下，自身優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)推動(dòng)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)的二線標(biāo)的。
11）產(chǎn)能加速布局有望顯著受益行業(yè)需求快速增長(zhǎng)的相關(guān)標(biāo)的。
12）在政策支持下，有望快速發(fā)展的氫能源以及燃料電池汽車(chē)環(huán)節(jié)。
13）儲(chǔ)能、兩輪車(chē)等具備結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的細(xì)分環(huán)節(jié)，以及持續(xù)完善的充換電設(shè)施環(huán)節(jié)。
受益標(biāo)的：寧德時(shí)代、科達(dá)利、璞泰來(lái)、天奈科技、寶明科技、驕成超聲、雙星新材、鼎勝新材、萬(wàn)順新材、勝利精密、億緯鋰能、當(dāng)升科技、杉杉股份、中科電氣、容百科技、振華新材、中偉股份、諾德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、德方納米、天賜材料、孚能科技、鵬輝能源、華友鈷業(yè)、宏發(fā)股份、特銳德等。
2.新能源
歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)德國(guó)EEG 2023計(jì)劃
根據(jù)PVInfoLink，2021年中國(guó)出口至歐洲的組件數(shù)量高達(dá)40.9GW，同比增長(zhǎng)54%；同時(shí)，歐洲亦是全球最大的組件進(jìn)口市場(chǎng)，21年全球占比46%。目前我國(guó)已經(jīng)建立了完善的光伏產(chǎn)業(yè)鏈并實(shí)現(xiàn)全球化供應(yīng)，我們認(rèn)為，德國(guó)有望通過(guò)擴(kuò)大對(duì)屋頂及地面光伏、陸上風(fēng)能和生物甲烷的招標(biāo)，進(jìn)一步助力德國(guó)實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型以及歐洲綠色協(xié)議（European Green Deal）相關(guān)的戰(zhàn)略目標(biāo)，國(guó)內(nèi)組件企業(yè)將持續(xù)受益。
中廣核汕尾甲子90萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電場(chǎng)全容量投運(yùn)，粵東形成首個(gè)超百萬(wàn)千瓦級(jí)海上風(fēng)電基地
我們認(rèn)為，1）平價(jià)時(shí)代下國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電的發(fā)展正在朝著高質(zhì)量、快速度、新應(yīng)用的方向快速發(fā)展。從項(xiàng)目規(guī)劃來(lái)看，海上風(fēng)機(jī)正在朝著大型化速度快步邁進(jìn)，從甲子一到甲子二，風(fēng)電機(jī)組單機(jī)容量由6.45MW躍升至8.0MW，體現(xiàn)出風(fēng)電應(yīng)用大型化的快步推進(jìn)。2）從項(xiàng)目裝機(jī)速度看，甲子一項(xiàng)目從海上主體工程開(kāi)工到全容量并網(wǎng)時(shí)間約12個(gè)月，甲子二項(xiàng)目已快速縮短至約6個(gè)月。我國(guó)海上風(fēng)電建設(shè)團(tuán)隊(duì)面臨全面有效施工窗口期不足百天、國(guó)內(nèi)海況最復(fù)雜海域之一的粵東海域仍能保證高質(zhì)量完成海上施工，體現(xiàn)出海上風(fēng)電快速發(fā)展之下的產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟化。3）從項(xiàng)目應(yīng)用看，35kV海纜仍體現(xiàn)出一定的技術(shù)創(chuàng)新，我們預(yù)計(jì)未來(lái)伴隨青洲系列海上風(fēng)電項(xiàng)目的落地，柔性直流海纜產(chǎn)品將進(jìn)一步刷新海纜產(chǎn)品技術(shù)新紀(jì)錄。我們看好平價(jià)時(shí)代下海上風(fēng)電的快速發(fā)展，2023年裝機(jī)容量有望實(shí)現(xiàn)10GW以上，海風(fēng)新增裝機(jī)容量呈快速增長(zhǎng)。
發(fā)改委發(fā)布2023年電力中長(zhǎng)期交易指導(dǎo)性文件
我們認(rèn)為，《通知》在保障電力平穩(wěn)運(yùn)行、積極市場(chǎng)化改革等方面具備推動(dòng)作用，未來(lái)將持續(xù)加大新能源在電力市場(chǎng)的參與力度，儲(chǔ)能或?qū)⒏由疃鹊貐⑴c電力市場(chǎng)交易。
?。?）光伏
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