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本周（12月19日-25日）國(guó)債和國(guó)開(kāi)債各期限品種收益率整體回落，10Y國(guó)債利率邊際回調(diào)至2.83%一線(xiàn)。1年期國(guó)債收益率下行9.00BP至2.2269%，3年期國(guó)債收益率下行7.02BP至2.4608%，5年期國(guó)債收益率下行9.90BP至2.6062%，7年期國(guó)債收益率下行3.76BP至2.8152%，10年期國(guó)債收益率下行6.05BP至2.8251%，10-1年期限利差走闊2.95BP至59.82BP，10年期國(guó)開(kāi)債下行5.00BP至2.9856%，10年期進(jìn)出口債下行4.50BP至3.0504%，10年期農(nóng)發(fā)債下行4.75BP至3.0459%。
　　本周資金利率各期限品種漲跌互現(xiàn)、下行為主，隔夜和7D關(guān)鍵利率品種皆有下行。DR001報(bào)0.5474%，前值1.2138%，DR007報(bào)1.5149%，前值1.7325%。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率1D、7D、14D、1M分別下行54.54BP、下行15.96BP、上行172.56BP、下行40.65BP，存款類(lèi)機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率1D、7D、14D、1M分別下行66.64BP、下行21.76BP、上行124.79BP、上行28.24BP，SHIBOR隔夜、1W、2W、3M分別下行63.90BP、下行6.50BP、上行109.80BP、上行6.30BP。
　　后市展望：1）國(guó)內(nèi)方面，中央農(nóng)村工作會(huì)議召開(kāi)，國(guó)常會(huì)部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地見(jiàn)效。習(xí)近平在農(nóng)村工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，錨定建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)目標(biāo)，切實(shí)抓好農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作，保障糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定安全供給始終是建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)的頭等大事，全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興是新時(shí)代建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)的重要任務(wù)。國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)鞏固回穩(wěn)基礎(chǔ)保持運(yùn)行在合理區(qū)間，確定加強(qiáng)重點(diǎn)商品保供穩(wěn)價(jià)措施，保障群眾生活需求，部署持續(xù)做好穩(wěn)就業(yè)保民生工作，兜牢民生底線(xiàn)。2）國(guó)際方面，美債利率長(zhǎng)短端皆有回升，日本央行調(diào)寬YCC目標(biāo)區(qū)間，市場(chǎng)擔(dān)心其兩難困境仍將繼續(xù)。其中，美國(guó)國(guó)債10Y和1Y分別報(bào)收至3.75%和4.66%，分別約上行27bp和上行5bp，2/10Y利率倒掛收窄13bp至-56bp，美元指數(shù)繼續(xù)在104- 105一線(xiàn)整固。日本方面，其國(guó)內(nèi)通脹在輸入性壓力等影響下已上行至接近4%，日本央行將10Y國(guó)債YCC目標(biāo)區(qū)間由±0.25%調(diào)寬至±0.5%，引發(fā)其市場(chǎng)短線(xiàn)波動(dòng)，預(yù)計(jì)其兩難困境仍將持續(xù)。3）債市利率方面。國(guó)內(nèi)防疫政策優(yōu)化和第一波醫(yī)療承壓繼續(xù)推進(jìn)，國(guó)債利率整體回落，其中，1Y國(guó)債下行約9bp至2.23%，10Y國(guó)債下行約6bp至2.83%，目前10Y國(guó)債主要波動(dòng)技術(shù)區(qū)間邊際回升至2.81%-2.92%附近整固。技術(shù)面傾向，當(dāng)前利率下行已超500個(gè)交易日，正在試圖開(kāi)啟階段性回升走勢(shì)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注防疫調(diào)整優(yōu)化和第一波醫(yī)療承壓后，春節(jié)后三重壓力對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的恢復(fù)節(jié)奏，將進(jìn)一步?jīng)Q定利率是否能成功轉(zhuǎn)入階段性回升軌道。4）下周重要數(shù)據(jù)方面。預(yù)計(jì)將有，28日美國(guó)原油庫(kù)存，29日美國(guó)就業(yè)，29日歐洲央行經(jīng)濟(jì)公報(bào)，31日我國(guó)制造業(yè)PMI，等重要信息發(fā)布。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外滯脹、地緣形勢(shì)和疫情反復(fù)等潛在風(fēng)險(xiǎn)