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22年復(fù)盤(pán)：自2020年1月1日期，截至2022年12月15日，申萬(wàn)汽車(chē)板塊整體漲幅43%，同期滬深300指數(shù)漲幅-5%。期間最高點(diǎn)為2021年12月2日，累積漲幅78%。2022年汽車(chē)產(chǎn)業(yè)經(jīng)受住了缺芯、疫情、限電、及需求轉(zhuǎn)弱的考驗(yàn)，自2022年下半年以來(lái)，在政策面和資金面驅(qū)動(dòng)下，汽車(chē)板塊明顯體現(xiàn)出超強(qiáng)的阿爾法。
　　 23年展望：穩(wěn)定和促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的政策基調(diào)大概率不會(huì)改變，購(gòu)置稅補(bǔ)貼政策有望延續(xù)，這一將定程度穩(wěn)定乘用車(chē)行業(yè)β，下行有限上行可期。新能源車(chē)維持較強(qiáng)增勢(shì)，主要驅(qū)動(dòng)力為：1）混動(dòng)放量，整車(chē)價(jià)格中樞下移；2）混動(dòng)及純電平臺(tái)迭代日臻成熟，行業(yè)級(jí)別新品周期可期。此外，新能源車(chē)總量將抵近千萬(wàn)量級(jí)，規(guī)模效應(yīng)或促使利潤(rùn)進(jìn)一步兌現(xiàn)。
　　主題賽道關(guān)注：汽車(chē)行業(yè)電動(dòng)智能化的發(fā)展趨勢(shì)明確且連貫。電動(dòng)化或因滲透率加速提升，行業(yè)總量有力促進(jìn)規(guī)模效應(yīng)提升，零部件盈利能力加強(qiáng)。智能化增量零部件及功能的配置率或隨更多爆款車(chē)型入市而加速提升。關(guān)注賽道：1）混動(dòng)：貢獻(xiàn)高收入彈性的增量零部件；2）電驅(qū)動(dòng)：隨新能源車(chē)規(guī)模上量而來(lái)的行業(yè)格局突破及盈利機(jī)會(huì)；3）800V：電驅(qū)動(dòng)技術(shù)演進(jìn)帶來(lái)的增量/提價(jià)零部件；4）域控：新能源車(chē)電子電氣架構(gòu)升級(jí)帶來(lái)底盤(pán)、車(chē)身、智駕及座艙域控的投資機(jī)會(huì)；5）空懸：自主供應(yīng)能力向系統(tǒng)級(jí)延展，爆款車(chē)型或驅(qū)動(dòng)相關(guān)配置率加速提升。
　　個(gè)股建議關(guān)注：1）電動(dòng)化：隆盛科技、英搏爾、秦安股份*、合興股份*；2）智能化：科博達(dá)、經(jīng)緯恒潤(rùn)、中鼎股份、保隆科技*、華陽(yáng)集團(tuán)*；3）自主崛起：長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪；4）其他催化：森麒麟。（標(biāo)*暫未覆蓋）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策刺激不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)推高成本；核心零部件短缺抑制產(chǎn)能釋放；乘用車(chē)終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期；技術(shù)迭代產(chǎn)品推新不及預(yù)期。