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本周（2022.12.19–2022.12.23，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅-5.84%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-3.19%、-4.27%，超額收益分別為-2.65%、-1.57%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點評：（1）國務院常務會議部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施落地見效，推動經(jīng)濟鞏固回穩(wěn)基礎保持運行在合理區(qū)間等：會議指出經(jīng)濟運行保持恢復和回穩(wěn)態(tài)勢的基礎還不牢固，要促進經(jīng)濟進一步回穩(wěn)向好、實現(xiàn)明年好的開局。穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施仍有釋放效應空間，特別是重大項目建設和設備更新改造，一是落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施，抓好填平補齊，確保全面落地，二是推動重大項目建設和設備更新改造形成更多實物工作量，符合冬季施工條件的項目不得停工，有望利好基建鏈條實物需求加速落地。（2）財政部發(fā)布2022年11月財政收支情況：11月公共財政支出和政府性基金支出均同比出現(xiàn)減速，受到去年同期高基數(shù)影響以及財政前置下后勁不足的影響，以及土地出讓收入低迷的影響。但中央經(jīng)濟工作會議提出加大宏觀政策調(diào)控力度，政策工具上積極的財政政策要加力提效，政策性金融加大融資支持，“保持必要的財政支出強度，反映2023年寬財政穩(wěn)增長仍是主基調(diào)。短期來看，11月公共財政收入端同比明顯改善，專項債額度提前下達，地產(chǎn)融資支持和需求端放松政策密集落地，有望利好2023年財政前置發(fā)力。
　　周觀點：我們建議從以下三個方向關注建筑板塊的投資機會：（1）建筑央企估值處10年歷史估值底部，與此同時集中度持續(xù)提升，同時基建穩(wěn)增長主線清晰：22年1-11月狹義基建（不含電力）/廣義基建固投累計同比分別+8.9%/+11.7%，10月27日國常會指出要在四季度形成更多實物工作量；發(fā)改委要求各地方及時做好2023年專項債項目準備工作。穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣提升，看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復機會，建議關注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國建筑等。（2）需求結構有亮點，新業(yè)務增量開拓下的投資機會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關的基建細分領域景氣度較高，有相關轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務商志特新材；建議關注裝配式建筑方向的鴻路鋼構、華陽國際；新能源業(yè)務轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國電建、中國能建等；受益建筑光伏市場放量的精工鋼構、森特股份、東南網(wǎng)架等。（3）國企改革方向：2022年是國企改革三年行動的收官之年，預計國企改革在穩(wěn)步推進的同時，此前在企業(yè)治理結構、強化激勵、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進入釋放期，建議關注有降本增效下業(yè)績改善、新業(yè)務轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，建議關注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。
　　風險提示：疫情超預期、地產(chǎn)信用風險失控、政策定力超預期、國企改革進展低于預期等。