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本周研究跟蹤與投資思考：美國貿(mào)易代表辦公室宣布延長今年3月發(fā)布的關(guān)稅豁免政策至2023年9月，本周我們主要跟蹤11月我國家電的出口情況。
　　美國關(guān)稅豁免延期，小家電出口受益明顯。美國貿(mào)易代表辦公室將在3月28日宣布的關(guān)稅豁免延長至2023年9月30日，共涉及352項(xiàng)產(chǎn)品，包含吸塵器、掃地機(jī)器人、空氣炸鍋、空氣凈化器等小家電產(chǎn)品。此次延長關(guān)稅豁免，將直接減少部分企業(yè)的關(guān)稅支出，釋放利潤彈性，利好JS環(huán)球生活、Vesync、石頭科技、科沃斯等小家電出海企業(yè)。
　　11月家電出口降幅收窄，整體均價(jià)有所上漲。11月我國家電出口總額458.7億，同比下滑14.8%，降幅環(huán)比出現(xiàn)一定收窄。隨著我國家電出口基數(shù)的走低，后續(xù)出口增速或維持好轉(zhuǎn)趨勢。均價(jià)方面，11月我國家電出口均價(jià)上漲8.0%至171.8元/件，自今年6月以來已實(shí)現(xiàn)連續(xù)同比正增長。累計(jì)來看，1-11月我國家電出口額累計(jì)下滑10.7%至5227.9億，均價(jià)累計(jì)上漲1.8%。
　　白電：空洗出口表現(xiàn)基本穩(wěn)定，冰箱出口降幅較大。11月我國空調(diào)出口額同比下滑3.0%，均價(jià)同比上漲11.3%；1-11月累計(jì)出口額同比下滑2.5%。11月我國冰箱出口額同比下滑35.4%，均價(jià)同比上漲3.3%；1-11月冰箱累計(jì)出口額同比19.9%。11月我國洗衣機(jī)出口額同比下滑4.0%，出口均價(jià)下滑6.0%；1-11月累計(jì)下滑5.0%?？偨Y(jié)來看，白電中空調(diào)的出口表現(xiàn)最好，在2020-2021年連續(xù)增長接近10%之后基本穩(wěn)定；冰箱則波動較大，高基數(shù)下出現(xiàn)下滑。
　　小電：電扇出口量價(jià)齊升，多數(shù)品類或有所下滑。11月我國電扇出口額同比增長19.1%，其中均價(jià)上漲16.9%，出口量增長1.9%。吸塵器11月出口額同比下滑9.9%，其中均價(jià)上漲20.3%，出口量下滑25.1%。微波爐11月出口額同比下滑23.0%至17.7億，其中均價(jià)上漲6.4%，出口量下滑27.8%。從大盤來看，11月小家電整體降幅超過10%，預(yù)計(jì)依然受到疫情期間高基數(shù)和海外需求走弱的影響，大部分小家電品類均有所下滑。預(yù)計(jì)隨著明年下半年基數(shù)走低及海外需求逐步回暖，小家電出口增速有望回歸常態(tài)化正增長。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：上周家電周收益與大盤基本持平。原材料：LME3個月銅、鋁價(jià)格分別周度環(huán)比+0.6%、-1.0%至8325/2371美元/噸；冷軋價(jià)格周環(huán)比+1.3%至4692元/噸。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線本周環(huán)比分別+1.31%、-2.94%、-3.74%；海外天然氣價(jià)格：周環(huán)比+11%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.06%、+0.11%、+0.06%。
　　核心投資組合建議：小家電推薦光峰科技、小熊電器；白電推薦海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器；照明板塊推薦佛山照明；零部件板塊推薦大元泵業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加??；需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。