>> 國泰君安-2022W51家電行業(yè)周報：地產(chǎn)政策頻出，關(guān)稅豁免延期下廚小電和清潔電器受益-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 1884KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
美國關(guān)稅豁免延期，廚小電和清潔電器受益；南京發(fā)布地產(chǎn)支持政策，廚電和白電龍頭有望受益；家空內(nèi)銷同比降幅擴大，出口同比由負轉(zhuǎn)正。
摘要：
美國關(guān)稅豁免延期，廚小電和清潔電器核心受益。美國將352項產(chǎn)品的關(guān)稅豁免延期至23年9月30日，主要涉及的家電品類包括空氣炸鍋、吸塵器、掃地機器人和空氣凈化器等?？諝庹ㄥ仭⑽鼔m器、掃地機器人、空氣凈化器、冰柜和凈水器在豁免前加征25%關(guān)稅，豁免后稅率為0%；零部件產(chǎn)品的關(guān)稅豁免幅度在7.5%-25%。廚小電和清潔電器板塊中出口美國比例較大的企業(yè)預(yù)計將有受益。相關(guān)的受益標的包括JS環(huán)球生活、萊克電氣、石頭科技、科沃斯和新寶股份等。
南京發(fā)布地產(chǎn)支持政策，廚電和白電龍頭有望受益。南京市實施此前退稅優(yōu)惠和下調(diào)公積金貸款利率的政策的基礎(chǔ)上，推出放松全市限購、降低二套房首付比例和特定區(qū)域增購政策，預(yù)計將提升二套房住房需求。廚電和白電地產(chǎn)后周期屬性較為明顯，全國多地地產(chǎn)支持政策陸續(xù)推出有望提升廚電和白電需求，廚電和白電龍頭有望受益。
11月家用空調(diào)內(nèi)銷同比降幅擴大，出口同比由負轉(zhuǎn)正。11月家空內(nèi)銷484萬臺，同比-6.5%，10月同比-4.6%；出口465萬臺，同比+1.1%，10月同比-9.8%。奧克斯和海信內(nèi)外銷均表現(xiàn)較好。
投資建議：美國關(guān)稅豁免延期，廚小電和清潔電器受益；南京發(fā)布地產(chǎn)支持政策，廚電和白電龍頭有望受益；11月家空內(nèi)銷同比降幅擴大，出口同比由負轉(zhuǎn)正?？紤]到原材料價格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復(fù)的情緒修復(fù)階段，我們認為前期被壓制的估值有望得到修復(fù)，基本面的復(fù)蘇預(yù)期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復(fù)，建議關(guān)注白電和廚電龍頭。個股方面推薦輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（13.9X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻業(yè)績彈性的海信家電（13.3X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（15.2X）、產(chǎn)品優(yōu)化，七夕節(jié)促銷熱賣的飛科電器（28.5X）、新零售渠道改革取得進展，銷售費用優(yōu)化明顯的格力電器（7.1X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（10.8X）、解決摩飛國內(nèi)商標使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（12.7X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團（11.7X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強的小熊電器（28.2X）、清潔電器龍頭科沃斯（23.7X）。
風險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動
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