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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.60~8.20億元，同比增加340.09%~374.83%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.10~7.70億元，同比增加309.82%~344.45%。大超市場(chǎng)預(yù)期。
　　2022年業(yè)績(jī)大超市場(chǎng)預(yù)期，多元化布局成效顯著。
　　公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.60~8.20億元，同比增加340.09%~374.83%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.10~7.70億元，同比增加309.82%~344.45%。業(yè)績(jī)高增的主要原因：①光伏行業(yè)景氣度高，市場(chǎng)需求旺盛，公司訂單大幅增長(zhǎng)，光伏切割設(shè)備營(yíng)收與凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；②金剛線產(chǎn)能及出貨量大幅提升；③硅片切割加工服務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，業(yè)務(wù)快速放量，硅片切割業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)；④創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備及耗材產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先，且公司成為業(yè)內(nèi)獨(dú)家實(shí)現(xiàn)碳化硅金剛線切片機(jī)批量銷(xiāo)售的企業(yè)，市占率快速提升。
　　半棒半片切割技術(shù)領(lǐng)先，助力硅片薄片化發(fā)展。
　　將半片切割調(diào)整到硅片環(huán)節(jié)是當(dāng)前業(yè)內(nèi)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，半棒半片技術(shù)主要優(yōu)勢(shì)在于：①解決大尺寸硅片薄片化切割困難、碎片率高的問(wèn)題；②提升電池片良率。公司率先洞察行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，在技術(shù)端已實(shí)現(xiàn)半棒半片的雙棒切割，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)均可達(dá)到單棒切割水平；在設(shè)備端已推出適合半棒半片切割的中剖機(jī)；在切片端已通過(guò)半棒半片技術(shù)實(shí)現(xiàn)210mm硅片120μm半片量產(chǎn)，同時(shí)推出210mm硅片80μm半片樣片。公司技術(shù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，助力硅片薄片化發(fā)展。
　　硅片降價(jià)影響有限，公司有望保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　2022年10月底以來(lái)，硅片降價(jià)潮開(kāi)啟。公司硅片切割加工服務(wù)業(yè)務(wù)的收入主要由代工費(fèi)、剩余片銷(xiāo)售收入及硅泥等廢料收入三部分構(gòu)成，硅片降價(jià)短期對(duì)公司剩余片銷(xiāo)售收入有一定影響，但影響有限，長(zhǎng)期而言將刺激下游投資需求，推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。公司具有較低切割成本以及較強(qiáng)的技術(shù)迭代與研發(fā)能力，有望在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先機(jī)，長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。
　　在手訂單充沛，業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期。
　　截至2022年9月底，公司高脆硬材料切割設(shè)備類(lèi)在手訂單約16.14億元，其中晶科、晶澳及天合光能三家客戶(hù)的在手訂單約7億元，較2021年底增加約7.24億元。憑借領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力，公司于第四季度與高景、晶科、中環(huán)艾能等客戶(hù)簽訂設(shè)備訂單，其中與高景的新簽訂單約3.6億元。目前公司在手訂單飽滿，為業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期奠定基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)：根據(jù)公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，我們上調(diào)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)為7.91、8.65、12.01億元（前值為5.20、7.83、11.36億元），對(duì)應(yīng)的PE分別為21/20/14倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司切割設(shè)備訂單不及預(yù)期；公司切片代工業(yè)務(wù)盈利能力不及預(yù)期；公司新產(chǎn)品業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期。