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事件：再生針劑產(chǎn)品落地海南醫(yī)美先行區(qū)，具備長(zhǎng)效填充效果
　　全資子公司Sinclair旗下聚左旋乳酸膠原蛋白刺激劑Lanluma V型及X型落地海南博鰲樂(lè)城的華韓美容醫(yī)院，可用于增加面部和身體凹陷區(qū)域體積。
　　1）成分主要為聚左旋乳酸（PLLA）。PLLA也是愛(ài)美客濡白天使、長(zhǎng)春圣博瑪艾薇嵐的主要成分，上述產(chǎn)品原理均類似：通過(guò)PLLA刺激自身膠原蛋白再生，達(dá)到凹陷部位填充目的。
　　2）兩款型號(hào)，可用于面部、臀部等填充。其中，V型用于面部、上臂、頸部和頸肩胸三角區(qū)填充，X型用于臀部等填充，該產(chǎn)品也是目前全球唯一用于臀部和大腿填充的再生產(chǎn)品，效果可維持18-24個(gè)月。
　　3）據(jù)官網(wǎng)信息，該產(chǎn)品操作流程如下：1小時(shí)內(nèi)完成注射，注射后幾小時(shí)內(nèi)可能略有發(fā)紅腫脹，但求美者當(dāng)天即可正?；顒?dòng)。注射后24小時(shí)內(nèi)應(yīng)冰敷30分鐘并避免涂護(hù)膚品，5-7天內(nèi)避免劇烈運(yùn)動(dòng)，10天內(nèi)避免強(qiáng)紫外線；此外需維持約兩周的按摩護(hù)理，每天2次/每次10分鐘，使得產(chǎn)品均勻分布以避免腫塊等。此外該產(chǎn)品為漸進(jìn)式起效，一般需要1-3個(gè)療程，效果會(huì)在2-3個(gè)月內(nèi)逐漸顯現(xiàn)。
　　展望：率先落地海南乘政策東風(fēng)，后續(xù)國(guó)內(nèi)上市仍需走報(bào)批流程
　　1）海外：該產(chǎn)品2020年獲歐盟CE認(rèn)證，已在32個(gè)國(guó)家和地區(qū)上市。
　　2）國(guó)內(nèi)：海南樂(lè)城實(shí)行“先行先試”政策，準(zhǔn)許在國(guó)外已取得醫(yī)療器械注冊(cè)證的產(chǎn)品作為臨床急需進(jìn)口器械特需使用，據(jù)官網(wǎng)披露，截至11月底先行區(qū)已引進(jìn)未在國(guó)內(nèi)上市的創(chuàng)新藥械超270種，其中已有9款產(chǎn)品使用樂(lè)城真實(shí)數(shù)據(jù)輔助臨床評(píng)價(jià)獲藥監(jiān)局上市批準(zhǔn)。
　　長(zhǎng)期看好：醫(yī)美后續(xù)看點(diǎn)充足，減肥市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)
　　公司當(dāng)前擁有22款海內(nèi)外已上市醫(yī)美產(chǎn)品，在研14款。國(guó)內(nèi)欣可麗（主要是少女針）業(yè)績(jī)亮眼，Q1/Q2/Q3分別貢獻(xiàn)收入1.57/1.14/1.69億元，少女針全年收入預(yù)期6-7億元。后續(xù)來(lái)看，1）利拉魯肽注射液：預(yù)計(jì)糖尿病適應(yīng)癥22年底-23年初獲批；減肥適應(yīng)癥預(yù)計(jì)23Q3獲批；2）高端玻尿酸MaiLi：24E有望獲批；3）冷凍溶脂：24E有望獲批；4）伊妍仕M型：22年8月完成國(guó)內(nèi)注冊(cè)檢測(cè)，臨床試驗(yàn)中；5）能量源設(shè)備（身體及面部塑形）：預(yù)計(jì)23Q1重新登陸中國(guó)市場(chǎng)；6）多功能面部皮膚管理平臺(tái)：9月在歐美商業(yè)化，計(jì)劃23年中國(guó)上市；7）lanluma：2025年前后有望獲批。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　公司積極布局醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)美三大板塊，隨著少女針?lè)帕亢推渌t(yī)美產(chǎn)品陸續(xù)獲批，醫(yī)美將貢獻(xiàn)重要業(yè)績(jī)?cè)隽?。預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利26.5/32.5/39.7億元，同增15%/23%/22%，對(duì)應(yīng)PE 29/23/19X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品注冊(cè)批件無(wú)法獲批的風(fēng)險(xiǎn)、新藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)等。