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公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。公司預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)為7.60~8.20億元，同比增長(zhǎng)340.09%~374.83%；歸母凈利潤(rùn)中值為7.90億元，同比增長(zhǎng)357.47%；扣非歸母凈利潤(rùn)為7.10~7.70億元，同比增長(zhǎng)309.82%~344.45%；扣非歸母凈利潤(rùn)中值為7.40億元，同比增長(zhǎng)327.13%。單Q4歸母凈利潤(rùn)為3.32~3.92億元，同比增長(zhǎng)442.52%~540.61%；歸母凈利潤(rùn)中值為3.62億元，同比增長(zhǎng)491.56%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2.94~3.54億元，同比增長(zhǎng)277.81%~354.94%；扣非歸母凈利潤(rùn)中值為3.24億元，同比增長(zhǎng)316.38%。在光伏行業(yè)高景氣的背景下，公司切割設(shè)備、金剛線、硅片切割加工服務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)大超預(yù)期。
　　光伏切割設(shè)備：硅片擴(kuò)產(chǎn)&技術(shù)迭代推動(dòng)設(shè)備需求，公司市占率業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。硅片大尺寸、薄片化趨勢(shì)對(duì)切割設(shè)備要求提高，催生設(shè)備更新替換需求。公司為光伏切割設(shè)備龍頭，根據(jù)2021年四家主要硅片切割上市公司披露的切割設(shè)備營(yíng)收計(jì)算，公司以56.3%的市場(chǎng)份額排名第一。截至2022年6月，公司光伏切割設(shè)備在手訂單約11.76億元（含稅），預(yù)計(jì)今年全年光伏切片機(jī)發(fā)貨至少1245臺(tái)以上，光伏切割設(shè)備至少發(fā)貨1830臺(tái)以上。
　　光伏切割耗材：金剛線耗材需求旺盛，公司產(chǎn)能大幅提升。公司快速推進(jìn)細(xì)線化進(jìn)程，客戶資源豐富，出貨量維持高位，技改&擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目使公司產(chǎn)能大幅提升，保障了金剛線業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。公司2022年單Q3季度出貨約800萬(wàn)公里，前三季度累計(jì)出貨超過(guò)2000萬(wàn)公里，預(yù)計(jì)2022年有效產(chǎn)能達(dá)到3000萬(wàn)公里以上，2023年年末可達(dá)7000萬(wàn)公里以上，后續(xù)年產(chǎn)8000萬(wàn)公里金剛線項(xiàng)目將視市場(chǎng)情況逐步投產(chǎn)。
　　光伏切片代工業(yè)務(wù)：設(shè)備+耗材+工藝打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)績(jī)超高速增長(zhǎng)。光伏切片代工不僅僅是轉(zhuǎn)嫁客戶風(fēng)險(xiǎn)，“賦能客戶輕資產(chǎn)＋行業(yè)專業(yè)化分工＋公司自身工藝閉環(huán)”構(gòu)成代工業(yè)務(wù)主要邏輯，未來(lái)有望發(fā)展成為主流市場(chǎng)趨勢(shì)。公司在大尺寸、薄片化、細(xì)線化等方面技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，可承接210/182/210R硅片155/150/145μm不同厚度的切割服務(wù)，同時(shí)，公司對(duì)HJT、TOPCon薄片切割等前沿技術(shù)儲(chǔ)備充分，對(duì)120μm的HJT半棒半片（210x105）已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)切片，待市場(chǎng)產(chǎn)生需求時(shí)可快速放量?？蛻舴矫妫厩衅ず献骺蛻糁饕ㄍㄍ?、美科、京運(yùn)通、陽(yáng)光能源、潤(rùn)陽(yáng)、雙良節(jié)能、英發(fā)睿能等。
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)：拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，碳化硅業(yè)務(wù)布局順暢。創(chuàng)新業(yè)務(wù)下游應(yīng)用廣泛，公司根據(jù)切割材料的不同性能研發(fā)出不同規(guī)格的產(chǎn)品。碳化硅性質(zhì)優(yōu)良，廣泛應(yīng)用于無(wú)線通信、國(guó)防、電動(dòng)汽車/充電樁、光伏新能源、軌道交通、智能電網(wǎng)等領(lǐng)域。公司充分抓住碳化硅擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的切片需求，研發(fā)出碳化硅切割機(jī)和專用金剛線，獲得市場(chǎng)認(rèn)可，截至目前，公司已累計(jì)售出12臺(tái)碳化硅金剛線專用切片機(jī)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.95、11.02、13.22億元，同比增長(zhǎng)360.1%、38.7%、20.0%，對(duì)應(yīng)PE為為21.2X、15.3X、12.8X。公司為光伏切割設(shè)備絕對(duì)龍頭，金剛線產(chǎn)能翻倍增長(zhǎng)，切片代工快速放量，有望顯著拉升公司業(yè)績(jī)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望打造多元成長(zhǎng)曲線，長(zhǎng)期看好公司成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：硅片擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期、硅片價(jià)格驟降、測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)。