>> 群益證券-寶信軟件(600845)母公司寶武集團再吸收中鋼集團，寶信軟件繼續(xù)有望受益-221227
| 上傳日期： |
2022/12/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何利超 |
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結論及建議：
2022年12月21日，根據(jù)國務院國資委官網(wǎng)，中國寶武鋼鐵集團有限公司與中國中鋼集團有限公司實施重組，中國中鋼集團有限公司整體劃入中國寶武鋼鐵集團有限公司。
2021年中鋼集團實現(xiàn)主營業(yè)務收入703億元，凈利潤4.6億元，持續(xù)五年盈利。中鋼集團主要從事冶金礦產(chǎn)資源開發(fā)與加工；冶金原料、產(chǎn)品貿(mào)易與物流；相關工程技術服務與設備制造。
據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，中鋼集團在澳大利亞、南非等地有鐵礦石等礦產(chǎn)資源相關投資，可以進一步擴大中國寶武的海外權益規(guī)模；同時，中鋼集團在工程技術服務及設備制造方面的服務體系也可以提升中國寶武的綜合能力，產(chǎn)業(yè)鏈體系相關環(huán)節(jié)的協(xié)同融合有助于提升中國寶武整體競爭優(yōu)勢，助力中國鋼鐵行業(yè)競爭力進一步提升。
跟隨母公司擴張市場，寶信軟件繼續(xù)有望受益：公司是寶武集團智能制造領域的中堅力量，是集團工業(yè)機器人領域的主要研發(fā)者，借助物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和人工智能為寶羅機器人賦能。母公司持續(xù)的擴張并購也將為公司工業(yè)智能化業(yè)務帶來大量業(yè)務。根據(jù)2021年年報，公司關聯(lián)交易體量前五的企業(yè)分別是馬鋼股份、寶鋼股份、湛江鋼鐵、寶鋼德盛、梅山鋼鐵，都是寶武集團旗下工業(yè)企業(yè)，我們認為中鋼集團的重組繼續(xù)有望為寶信軟件帶來新的業(yè)務增量，以便為中鋼集團進行進一步信息化改造以適應寶武集團的IT生態(tài)。
IDC業(yè)務穩(wěn)步推進，政策推動行業(yè)進入高速增長期：近期國內(nèi)云巨頭資本開支力度有所加大，去年由于平臺經(jīng)濟受監(jiān)管，IDC行業(yè)景氣度有所影響；今年平臺經(jīng)濟監(jiān)管力度放緩、“東數(shù)西算”對IDC行業(yè)的政策力度較大，云巨頭capex有望持續(xù)回升。公司IDC業(yè)務穩(wěn)步推進，背靠集團在上海寶山區(qū)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)擁有良好的客戶資源，有著國內(nèi)一線城市最大的單體數(shù)據(jù)中心資源，未來有望持續(xù)擴大市場份額。
三季度業(yè)績呈緩步恢復之勢，毛利率穩(wěn)步提升：公司2022年前三季度實現(xiàn)營收76.53億元，同比增長3.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤15.30億元，同比增長8.06%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.59億元，同比增長14.59%。分季度看，2022年Q3公司單季營收26.91億元，同比增長6.29%；Q3實現(xiàn)歸母凈利潤5.39億元，同比增長14.59%。三季度業(yè)績符合預期，公司呈現(xiàn)恢復態(tài)勢。2022年前三季度公司毛利率36.98%，同比提升2.5個百分點，主要受益于公司IDC五期穩(wěn)步推進，帶動整體毛利率提升。同時公司現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，前三季度收現(xiàn)達85.75億元，同比提升27.38%；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量21.62億元，同比提升22.91%。
盈利預期：我們預計公司2022—2023年凈利潤為21.14/27.73億元，同比分別增長+16.22%/31.16%，折合EPS分別為1.07/1.40元，目前A股股價對應的PE為38和29倍，給予“買入”投資建議。
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