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近期，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)下行，也在一定程度上反映了短期排產(chǎn)的繼續(xù)走弱和去庫(kù)存帶來(lái)的影響。我們認(rèn)為，庫(kù)存是目前追蹤行業(yè)變化的一個(gè)重要指標(biāo)，價(jià)格的快速下降大概率意味著通過(guò)壓價(jià)格來(lái)降低庫(kù)存，而且不同環(huán)節(jié)庫(kù)存狀態(tài)也會(huì)有所差異，產(chǎn)業(yè)鏈下游降庫(kù)存會(huì)使得上游的庫(kù)存有所增加。對(duì)于裝機(jī)需求，我們認(rèn)為明年的需求可能會(huì)提前，行業(yè)排產(chǎn)數(shù)據(jù)也會(huì)因此好轉(zhuǎn)，從而帶動(dòng)行業(yè)重回上行趨勢(shì)。
　　▍國(guó)家能源局正式印發(fā)《光伏電站開發(fā)建設(shè)管理辦法》，推動(dòng)光伏地面電站規(guī)范運(yùn)行。國(guó)家能源局于12月26日正式印發(fā)《光伏電站開發(fā)建設(shè)管理辦法》，就規(guī)范集中式光伏電站開發(fā)建設(shè)管理，促進(jìn)光伏發(fā)電持續(xù)健康發(fā)展提出要求。根據(jù)文件，本辦法適用于集中式光伏電站的行業(yè)管理、年度開發(fā)建設(shè)方案、項(xiàng)目建設(shè)管理、電網(wǎng)接入管理、運(yùn)行監(jiān)測(cè)等；國(guó)家能源局負(fù)責(zé)全國(guó)光伏電站開發(fā)建設(shè)和運(yùn)行的監(jiān)督管理工作。省級(jí)能源主管部門在國(guó)家能源局指導(dǎo)下，負(fù)責(zé)本?。▍^(qū)、市）光伏電站開發(fā)建設(shè)和運(yùn)行的監(jiān)督管理工作；省級(jí)能源主管部門制定光伏電站年度開發(fā)建設(shè)方案。此外，光伏電站項(xiàng)目備案容量原則上為交流側(cè)容量（即逆變器額定輸出功率之和）。各省級(jí)能源主管部門和備案機(jī)關(guān)可視需要組織核查備案后2年內(nèi)未開工建設(shè)或者未辦理任何其他手續(xù)的項(xiàng)目，及時(shí)廢止確實(shí)不具備建設(shè)條件的項(xiàng)目。
　　▍備案為交流側(cè)容量和項(xiàng)目開工期2年的約束有利于推動(dòng)地面電站的建設(shè)。光伏電站項(xiàng)目備案容量原則上為交流側(cè)容量（即逆變器額定輸出功率之和），各家企業(yè)可以根據(jù)自身項(xiàng)目的實(shí)際情況尋找最優(yōu)的收益率來(lái)進(jìn)行容配比的確定，目前看行業(yè)的容配比水平可以到1.2:1，有利于增加對(duì)組件的需求。各省級(jí)能源主管部門和備案機(jī)關(guān)可視需要組織核查備案后2年內(nèi)未開工建設(shè)或者未辦理任何其他手續(xù)的項(xiàng)目，并且可以對(duì)確實(shí)不具備建設(shè)條件的項(xiàng)目予以廢止，從而有利于推動(dòng)光伏地面電站項(xiàng)目的開工建設(shè)。我們看到，去年以來(lái)因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的普遍走高，部分光伏地面電站項(xiàng)目的建設(shè)有所推遲，但也為2023年光伏地面電站的建設(shè)積累了足夠的項(xiàng)目。后續(xù)考慮產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行帶來(lái)的收益率提升，考慮項(xiàng)目的開工建設(shè)周期，新增光伏裝機(jī)尤其是光伏地面電站裝機(jī)將會(huì)得到更好的推進(jìn)。
　　▍我們對(duì)2023年光伏新增裝機(jī)保持樂(lè)觀，尤其是地面電站裝機(jī)。從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格來(lái)看，2023年硅料、組件價(jià)格有望迎來(lái)趨勢(shì)性回落，近期組件的投標(biāo)報(bào)價(jià)已經(jīng)下降到1.83元/W，我們預(yù)計(jì)低于1.8元/W的組件價(jià)格可能很快出現(xiàn)，屆時(shí)將可以推動(dòng)全國(guó)大部分甚至說(shuō)全球大部分地面電站的收益率重新回到合理水平，從而推動(dòng)地面電站裝機(jī)量的快速增長(zhǎng)；另外，2022年1-10月，國(guó)內(nèi)光伏組件招標(biāo)規(guī)模達(dá)150GW左右，較2021年全年招標(biāo)量增長(zhǎng)約3倍，也為2023年裝機(jī)快速增長(zhǎng)進(jìn)一步奠定充足的項(xiàng)目基礎(chǔ)。另外，考慮地面電站裝機(jī)計(jì)劃性比較強(qiáng)，部分地面電站項(xiàng)目可能需要補(bǔ)裝，我們認(rèn)為整體上組件企業(yè)的排產(chǎn)可能要早于預(yù)期；由于印度等國(guó)家的財(cái)年截止日是3月31日，同時(shí)歐美等地面電站的裝機(jī)也料將在2023年上半年逐步啟動(dòng)，考慮到組件海運(yùn)的運(yùn)輸時(shí)間等因素，預(yù)計(jì)光伏組件的排產(chǎn)有望在春節(jié)后出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)2022年和2023年全球新增光伏裝機(jī)分別為250GW和350GW，同比增長(zhǎng)40%。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：我國(guó)新增光伏裝機(jī)不及預(yù)期；產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張導(dǎo)致的產(chǎn)能過(guò)剩；歐美等國(guó)家光伏領(lǐng)域貿(mào)易政策的不確定性等。
　　▍投資策略。在政策規(guī)范推動(dòng)下，在硅料價(jià)格下行帶來(lái)組件價(jià)格和裝機(jī)成本下行的情況下，在有項(xiàng)目時(shí)間周期約束的情況下，國(guó)內(nèi)外光伏地面電站裝機(jī)有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)。我們建議在這個(gè)過(guò)程中關(guān)注主產(chǎn)業(yè)鏈的庫(kù)存變化、光伏組件的排產(chǎn)變化近期，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)下行，也在一定程度上反映了短期排產(chǎn)的繼續(xù)走弱和去庫(kù)存帶來(lái)的影響。我們認(rèn)為，庫(kù)存是目前追蹤行業(yè)變化的一個(gè)重要指標(biāo)，價(jià)格的快速下降大概率意味著通過(guò)壓價(jià)格來(lái)降低庫(kù)存，而且不同環(huán)節(jié)庫(kù)存狀態(tài)也會(huì)有所差異，產(chǎn)業(yè)鏈下游降庫(kù)存會(huì)使得上游的庫(kù)存有所增加。對(duì)于裝機(jī)需求，我們認(rèn)為明年的需求可能會(huì)提前，行業(yè)排產(chǎn)數(shù)據(jù)也會(huì)因此好轉(zhuǎn)，從而帶動(dòng)行業(yè)重回上行趨勢(shì)。
　　▍國(guó)家能源局正式印發(fā)《光伏電站開發(fā)建設(shè)管理辦法》，推動(dòng)光伏地面電站規(guī)范運(yùn)行。國(guó)家能源局于12月26日正式印發(fā)《光伏電站開發(fā)建設(shè)管理辦法》，就規(guī)范集中式光伏電站開發(fā)建設(shè)管理，促進(jìn)光伏發(fā)電持續(xù)健康發(fā)展提出要求。根據(jù)文件，本辦法適用于集中式光伏電站的行業(yè)管理、年度開發(fā)建設(shè)方案、項(xiàng)目建設(shè)管理、電網(wǎng)接入管理、運(yùn)行監(jiān)測(cè)等；國(guó)家能源局負(fù)責(zé)全國(guó)光伏電站開發(fā)建設(shè)和運(yùn)行的監(jiān)督管理工作。省級(jí)能源主管部門在國(guó)家能源局指導(dǎo)下，負(fù)責(zé)本省（區(qū)、市）光伏電站開發(fā)建設(shè)和運(yùn)行的監(jiān)督管理工作；省級(jí)能源主管部門制定光伏電站年度開發(fā)建設(shè)方案。此外，光伏電站項(xiàng)目備案容量原則上為交流側(cè)容量（即逆變器額定輸出功率之和）。各省級(jí)能源主管部門和備案機(jī)關(guān)可視需要組織核查備案后2年內(nèi)未開工建設(shè)或者未辦理任何其他手續(xù)的項(xiàng)目，及時(shí)廢止確實(shí)不具備建設(shè)條件的項(xiàng)目。
　　▍備案為交流側(cè)容量和項(xiàng)目開工期2