>> 山西證券-高測股份(688556)細分業(yè)務全面放量，業(yè)績大超市場預期-221227
| 上傳日期： |
2022/12/28 |
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| 602KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
徐風,王志杰 |
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事件描述
公司披露2022年業(yè)績預增公告。預計2022年實現歸母凈利潤7.6億元到8.2億元，預計同比將增加340.1%到374.8%。其中，預計22Q4歸母凈利3.3億元到3.9億元，同比增長4.4倍到5.4倍，創(chuàng)單季度業(yè)績新高。
事件點評
業(yè)績大超市場預期，主要細分業(yè)務全面增長。受益于光伏行業(yè)高景氣度，以及公司產品持續(xù)保持領先技術優(yōu)勢，預期公司光伏切割設備、金剛線業(yè)務以及切片代工業(yè)務業(yè)績全面大幅增長。同時，公司成功拓展碳化硅金剛線切割場景，并實現獨家碳化硅金剛線切片機批量銷售，市占率快速提升。
在手訂單規(guī)模持續(xù)增長，產能與出貨量快速釋放。（1）切割設備方面，截至Q3末，高脆硬材料切割設備類（含光伏及創(chuàng)新業(yè)務設備）在手訂單約16.1億（其中晶科、晶澳及天合光能三家客戶的在手訂單約7億），較21年底8.9億在手到訂單增加約7.2億；22Q4公司與高景簽訂了約3.6億的設備訂單，同時也與晶科、中環(huán)艾能等客戶簽訂了設備訂單。（2）硅片切割加工業(yè)務方面，截至目前，公司達產、在建和待建切片產能共計52GW，其中達產21.59GW，建湖（二期）在建12GW預計2023年達產；截至10月31日，公司硅片切割加工業(yè)務在手訂單數量為1.76GW，在手訂單充足，與單月產能基本匹配。（3）金剛線業(yè)務方面，據12月16日官方微信公眾號消息，公司2022年金剛線出貨量突破3000萬公里，單季度出貨量首次突破1000萬公里；公司壺關（一期）年產4000萬千米金剛線項目，預計2023年下半年投產，明年有望進一步放量。
盈利預測、估值分析和投資建議：公司具備“切割設備+切割耗材+切割工藝”綜合技術優(yōu)勢，金剛線與切片代工產能快速釋放，有望充分受益于“大尺寸、薄片化”趨勢?？紤]到公司業(yè)績超預期增長，上調公司2022-2024年歸母凈利潤至7.9/10.5/13.5億元（前值為6.0/8.7/10.9億元），同比分別增長358.9%/31.9%/28.7%，對應EPS分別為3.48/4.59/5.91元，對應于12月26日收盤價的PE分別為26.8/20.3/15.8倍。維持“買入-A”的投資評級。
風險提示：下游需求不及預期；硅料、硅片價格大幅下降；產能釋放不及預期。
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