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事件:
　　長光華芯發(fā)布關(guān)于全資子公司簽訂項(xiàng)目投資合作協(xié)議的公告。
　　投資要點(diǎn):
　　國內(nèi)半導(dǎo)體激光芯片龍頭，立足高功率半導(dǎo)體激光芯片領(lǐng)域、拓展VCSEL和光通信芯片業(yè)務(wù)。長光華芯從事半導(dǎo)體激光芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與制造，主要產(chǎn)品包括高功率單管系列、高功率巴條系列、高效率VCSEL系列、光通信芯片系列，其中高功率單管系列和高功率巴條系列2018-2021年收入占比在97%以上。2022年4月公司在科創(chuàng)板上市，募集資金用于建設(shè)高功率激光芯片/器件/模塊產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目、垂直腔面發(fā)射半導(dǎo)體激光器(VCSEL)及光通訊激光芯片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，建成后有望分別實(shí)現(xiàn)年均11.68/2.88億元的新增收入。
　　公司擬獲政府工業(yè)用地，并計(jì)劃投資10億元開展項(xiàng)目建設(shè)，2025年項(xiàng)目投產(chǎn)后年產(chǎn)值有望達(dá)6億元。長光華芯全資子公司蘇州長光華芯半導(dǎo)體激光創(chuàng)新研究院有限公司于2022年12月27日與蘇州科技城管理委員會(huì)簽訂項(xiàng)目投資合作協(xié)議，計(jì)劃在太湖科學(xué)城投資10億元、占地31畝開展先進(jìn)化合物半導(dǎo)體光電子平臺(tái)項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃形成年產(chǎn)1億顆芯片、500萬器件的能力，具備氮化鎵、砷化鎵、磷化銦等激光器和探測器芯片的產(chǎn)線建設(shè)及器件封裝能力，具備其他高功率半導(dǎo)體激光器芯片等功率芯片研發(fā)、6-8寸器件的封測能力。本次項(xiàng)目計(jì)劃于2023年開工、2025年建成投產(chǎn)，項(xiàng)目建成后年產(chǎn)值有望達(dá)6億元、年納稅額3410萬元。
　　新簽合作協(xié)議助力公司擴(kuò)大市場份額，未來持續(xù)看好激光器芯片業(yè)務(wù)發(fā)展。合作協(xié)議的簽訂有利于長光華芯提升產(chǎn)品供應(yīng)能力、持續(xù)鞏固并擴(kuò)大公司市場份額、完善公司光電子產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局，有利于公司與地方政府實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。未來高功率半導(dǎo)體激光芯片的國產(chǎn)化率有望提升，車載激光雷達(dá)與3D傳感技術(shù)的持續(xù)擴(kuò)張或?qū)⒓哟髮?duì)VCSEL的市場需求，長光華芯有望充分受益。我們持續(xù)看好公司激光器芯片業(yè)務(wù)應(yīng)用拓展。
　　盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)
　　長光華芯是國內(nèi)半導(dǎo)體激光芯片龍頭，未來有望持續(xù)受益于半導(dǎo)體激光芯片國產(chǎn)化率提升?；谥?jǐn)慎性原則本次項(xiàng)目未納入盈利預(yù)測，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤有望達(dá)到1.34/2.11/3.18億元，對(duì)應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為99/63/42倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　資本市場環(huán)境變化及貸款利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目土地使用的不確定性、新技術(shù)滲透不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。