>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：中藥品種保護(hù)條例征求意見稿發(fā)布，推動中藥創(chuàng)新-221227
| 上傳日期： |
2022/12/28 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上周中藥Ⅱ下跌8.68%，跌幅相對較大
上周醫(yī)藥生物報收8981.87點(diǎn)，下跌5.19%；中藥Ⅱ報收7367.7點(diǎn)，下跌8.68%；化學(xué)制藥報收10380.72點(diǎn)，下跌6.87%；生物制品報收8596.57點(diǎn)，下跌4.25%；醫(yī)藥商業(yè)報收6342.81點(diǎn)，下跌9.01%；醫(yī)療器械報收7886.41點(diǎn)，下跌2.7%；醫(yī)療服務(wù)報收8161.95點(diǎn)，下跌0.94%。中藥板塊在新冠相關(guān)藥物回調(diào)的帶動下出現(xiàn)調(diào)整，跌幅相對較大。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：盤龍藥業(yè)、眾生藥業(yè)、ST吉藥、東阿阿膠、羚銳制藥；表現(xiàn)靠后的公司有：上海凱寶、貴州百靈、以嶺藥業(yè)、香雪制藥、精華制藥。
中藥PE(ttm)22.29X，PB(lf)2.77X，估值低于近十年歷史中樞
上周中藥板塊PE為22.29X，近一年P(guān)E最大值為38.81X，最小值為17.27X；當(dāng)前PB為2.77X，近一年P(guān)B最大值為3.56X，最小值為2.22X。中藥行業(yè)估值低于近十年歷史中樞，中藥板塊相對滬深300估值溢價率為98.81%。
中藥材市場需求量繼續(xù)回落
上周中藥材價格總指數(shù)為237.12點(diǎn)，較前一周下跌0.8個百分點(diǎn)，從十二個中藥材大類看，呈現(xiàn)出1漲11跌。由于近期新冠感染病例數(shù)仍位于高位，市場需求量繼續(xù)回落，預(yù)計后期仍將保持走弱態(tài)勢，價格或繼續(xù)小幅下跌。清熱解毒等相關(guān)品種需求量將繼續(xù)走高。
《中藥品種保護(hù)條例（修訂草案征求意見稿）》發(fā)布，推動中藥創(chuàng)新
上周國家藥監(jiān)局發(fā)布《中藥品種保護(hù)條例（修訂草案征求意見稿）》，老版《中藥品種保護(hù)條例》實施距今已近30年。此次《保護(hù)條例》意見稿的調(diào)整主要涉及保護(hù)范圍、保護(hù)年限、保護(hù)形式和退出機(jī)制四大方面。保護(hù)期的調(diào)整以及過期必須重新申請，打破了中藥保護(hù)“一保永逸”的時代；試行市場獨(dú)占保護(hù)有助于解決多家企業(yè)生產(chǎn)同一品種的問題；退出機(jī)制對于不達(dá)要求的中藥品種，可提前終止保護(hù)。意見稿還提到中藥保護(hù)品種與基藥目錄、醫(yī)保目錄以及中藥保護(hù)品種價格的聯(lián)動和銜接，中藥保護(hù)品種到期后或?qū)⒂瓉硐磁啤＝ㄗh關(guān)注創(chuàng)新能力較強(qiáng)，在上市后再評價、增加適應(yīng)癥方面具有優(yōu)勢的企業(yè)以及品牌中藥。
投資策略：繼續(xù)關(guān)注三大投資主線
中長期，我們?nèi)匀徽J(rèn)為“政策＋醫(yī)藥消費(fèi)剛性＋業(yè)績穩(wěn)增＋估值優(yōu)勢”共同構(gòu)建出中藥行業(yè)的投資機(jī)會。我們維持行業(yè)“增持”評級，圍繞中藥行業(yè)相關(guān)政策，尋找中藥行業(yè)投資機(jī)會，建議關(guān)注三大主線。
主線一：傳承創(chuàng)新線，關(guān)注中藥創(chuàng)新、品牌中藥及中藥配方顆粒。政策對于中醫(yī)藥行業(yè)的支持涵蓋中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，涉及上游中藥材種植、中醫(yī)藥服務(wù)體系、人才建設(shè)、傳承創(chuàng)新、開放發(fā)展、醫(yī)保支付、審評審批等多個方面，中藥行業(yè)迎來政策紅利期。中藥創(chuàng)新、品牌中藥及中藥配方顆粒是受益相對較大的細(xì)分領(lǐng)域。
主線二：政策避風(fēng)港線，關(guān)注偏消費(fèi)、OTC終端拓展。中成藥集采相對溫和，獨(dú)家品種表現(xiàn)較好。在集采大背景之下，OTC終端的拓展可以助力中藥企業(yè)平滑醫(yī)院端集采帶來的降價影響，偏消費(fèi)類中藥是集采政策避風(fēng)港。
主線三：關(guān)注新冠預(yù)防治療相關(guān)中藥標(biāo)的。國家對中醫(yī)藥的支持以及中醫(yī)藥在預(yù)防及治療新冠中發(fā)揮的積極作用，進(jìn)一步凸顯了中醫(yī)藥在公共衛(wèi)生事件中的重要地位。鑒于新冠疫情的常態(tài)化以及新冠防控二十條措施的發(fā)布，我們建議關(guān)注與新冠預(yù)防治療相關(guān)的中藥產(chǎn)品及生產(chǎn)企業(yè)。
風(fēng)險提示
?。?）行業(yè)政策趨嚴(yán)；
?。?）行業(yè)及上市公司業(yè)績波動風(fēng)險。
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