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事件點(diǎn)評(píng)：
　　12月22日，國(guó)產(chǎn)ADC技術(shù)平臺(tái)再次成功授權(quán)給默沙東7種不同在研臨床前候選藥物海外權(quán)益，交易首付款1.75億美元，預(yù)計(jì)里程碑付款合計(jì)不超過(guò)93億美元。
　　2022年與默沙東相繼落地ADC三筆授出交易，里程碑預(yù)計(jì)合計(jì)116億美元
　　2022公司與全球大廠默沙東度相繼落地三筆ADC交易，合計(jì)9款產(chǎn)品，首付款合計(jì)達(dá)到2.57億美元，里程碑預(yù)計(jì)合計(jì)116億美元。持續(xù)與國(guó)際大廠的BD交易，不斷印證國(guó)產(chǎn)企業(yè)ADC平臺(tái)型技術(shù)的價(jià)值，Pharma轉(zhuǎn)型創(chuàng)新戰(zhàn)略再次得以兌現(xiàn)。
　　后PD-1免疫時(shí)代，國(guó)際大廠持續(xù)重倉(cāng)ADC等新型技術(shù)平臺(tái)
　　前沿技術(shù)周期正步入后PD-1免疫時(shí)代，為突破免疫療法局限及耐藥問(wèn)題，藥物設(shè)計(jì)理念正從One target One drug向聯(lián)合療法和Two or multi target One drug轉(zhuǎn)變，1到N的平臺(tái)型技術(shù)平臺(tái)成為產(chǎn)業(yè)新的突破點(diǎn)。免疫療法時(shí)代，默沙東作為成功押中PD-1兩大廠家之一，對(duì)下一代技術(shù)的布局值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　投資建議
　　本月國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥企業(yè)再次落地里程碑式大額海外授權(quán)交易，新老研發(fā)勢(shì)力源頭創(chuàng)新從概念到BD變現(xiàn)，研發(fā)能力得以兌現(xiàn)。我們基于產(chǎn)業(yè)底層趨勢(shì)變化，篩選出三條投資主線，ADC賽道是我們前沿科技創(chuàng)新主線首篇首推的技術(shù)平臺(tái)，2021年深度報(bào)告《ADC智能生物導(dǎo)彈藥物厚積薄發(fā)，步入收獲拐點(diǎn)》的觀點(diǎn)持續(xù)得以驗(yàn)證。另外從新興科技行業(yè)運(yùn)行周期來(lái)看，我們認(rèn)為中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)近10年發(fā)展歷程經(jīng)歷了概念、預(yù)期峰值、泡沫破滅，正從低谷期跨入光復(fù)之坡階段，這個(gè)階段經(jīng)歷過(guò)泥沙俱下的市場(chǎng)洗禮之后，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的擁有較高的安全邊際，是良好地配置位置，建議重點(diǎn)關(guān)注。
　　中長(zhǎng)期選股邏輯需要緊密把握醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)全面升級(jí)，步入高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，我們跟蹤藥品制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)相關(guān)行業(yè)變化，梳理三大投資主線，建議關(guān)注前沿科技創(chuàng)新、Pharma轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、底層工藝創(chuàng)新。
　　1、前沿科技創(chuàng)新主線：前沿技術(shù)平臺(tái)價(jià)值，建議關(guān)注布局ADC、雙抗及mRNA三大技術(shù)平臺(tái)公司潛在投資機(jī)會(huì)。
　　2、Pharma轉(zhuǎn)型創(chuàng)新：看好存量業(yè)務(wù)市占率提升保障持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，創(chuàng)新差異化競(jìng)爭(zhēng)策略個(gè)股。
　　3、底層工藝創(chuàng)新主線：TOB端隱形冠軍，建議關(guān)注生物藥產(chǎn)業(yè)鏈上游高端分析儀器、試劑及耗材等細(xì)分領(lǐng)域個(gè)股機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、創(chuàng)新藥臨床研發(fā)及醫(yī)藥采購(gòu)政策低于預(yù)期。
　　2、國(guó)際化進(jìn)程低于預(yù)期。