>> 華創(chuàng)證券-汽車電子行業(yè)深度研究報告-激光雷達：汽車智能化加速滲透，激光雷達賽道有望迎來放量期-221229
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
大?。?/td>
| 4121KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
耿琛,岳陽 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
激光雷達產(chǎn)品成熟度持續(xù)提升，車載領(lǐng)域具備良好前景。激光雷達是一種通過脈沖激光照射目標并用傳感器測量反射脈沖返回時間來測量目標距離的測量工具。其核心優(yōu)勢在于利用激光的高頻特性進行大量、高速的位置及速度信息測量，形成準確清晰的物體3D建模。Velodyne將激光雷達應(yīng)用到DARPA無人駕駛汽車挑戰(zhàn)賽，首次將激光雷達帶入了自動駕駛領(lǐng)域，其后隨著ADAS等下游應(yīng)用的持續(xù)發(fā)展，行業(yè)也迎來了長足的發(fā)展。激光雷達下游應(yīng)用廣泛，其中車載領(lǐng)域具備良好的前景，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，至2025年ADAS和無人駕駛將成為下游應(yīng)用主力，分別占激光雷達市場的34.64%和26.30%。
汽車電動化/智能化持續(xù)推進，ADAS市場快速發(fā)展下激光雷達市場有望迎來增長。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021至2025年中國ADAS市場出貨量CAGR可達15.44%；到2025年，L1－L5級ADAS汽車出貨量預(yù)計將達到約1362萬輛。隨著ADAS出貨量的快速增長，其市場規(guī)模也隨之迎來提升，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2020年ADAS主要功能市場規(guī)模為844億元，至2025年市場規(guī)模有望達到2250億元。激光雷達作為ADAS混合傳感路線的核心傳感器之一，有望充分受益ADAS行業(yè)上升趨勢。
激光雷達技術(shù)路線百花齊放，MEMS+905nm為當前主要上車方案。激光雷達根據(jù)其組成部分可以從多種角度進行分類，當前產(chǎn)業(yè)鏈仍不成熟，各技術(shù)路線處于并行階段。從掃描方式來看，固態(tài)OPA激光雷達或為遠期終局形態(tài)，半固態(tài)MEMS激光雷達成熟度已滿足規(guī)模量產(chǎn)為當前主要方案。從波長來看，905nm和1550nm的激光器各有優(yōu)缺點，受益于成本優(yōu)勢905nm為當前主要方案。從測距方法來看，ToF與FMCW各有優(yōu)勢，兩者均可實現(xiàn)陽光下較遠距離探測（100~250m）。從激光器光源來看，EEL制作工藝與安裝相對復(fù)雜，VCSEL未來或有望逐漸對EEL形成替代。
激光雷達是自動駕駛的核心傳感器之一，隨行業(yè)發(fā)展降價和出貨量相互促進的邏輯已初步建立。當前行業(yè)內(nèi)主流使用的自動駕駛汽車傳感器為車載攝像頭、超聲波雷達、毫米波雷達、激光雷達等。相較于其他傳感器，激光雷達在性能、防干擾和信息量優(yōu)勢明顯。前期由于激光雷達整體使用量較小，固定成本相對較高，故而整體價格較高。隨著激光雷達出貨量的持續(xù)增加，價格有望逐步下降，當激光雷達規(guī)模達到10萬的量級，價格將降至1000美元左右。激光雷達價格下降有望進一步推動出貨量增長，降價和出貨量相互促進的循環(huán)已經(jīng)初步建立。經(jīng)測算，我們預(yù)計至2025年和2030年中國乘用車激光雷達市場規(guī)模分別為22.6億美元、69.4億美元。
國外激光雷達產(chǎn)業(yè)起步較早具有一定優(yōu)勢，國內(nèi)激光雷達廠商依托國內(nèi)龐大市場或有望實現(xiàn)彎道超車。國外的激光雷達產(chǎn)業(yè)起步較早，在技術(shù)和客戶群等方面具有優(yōu)勢。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)Tier1大廠法雷奧為當前全球激光雷達市占率最高的企業(yè)，占比28%；中國企業(yè)速騰聚創(chuàng)市場占比10%排名中國第一、世界第二；其他企業(yè)還包括北美的激光雷達企業(yè)Luminar與Cepton、老牌Tier1企業(yè)電裝與大陸、以及大疆旗下的Livox等，但占比均不到10%。但具體到國內(nèi)市場來看，受益于內(nèi)資車企和造車新勢力對國產(chǎn)激光雷達的大規(guī)模使用，國內(nèi)激光雷達廠商或有望實現(xiàn)彎道超車。
投資建議：激光雷達行業(yè)已進入快速上升階段，產(chǎn)業(yè)鏈公司有望充分受益。建議關(guān)注東山精密、萬集科技、炬光科技、長光華芯、舜宇光學(xué)、永新光學(xué)、藍特光學(xué)、宇瞳光學(xué)、水晶光電、福晶科技。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、新冠疫情反復(fù)、行業(yè)技術(shù)迭代不及預(yù)期
|
|
