>> 紅塔證券-啟明星辰(002439)國資入主疊加行業(yè)高景氣度，網(wǎng)絡(luò)安全龍頭有望開啟新篇章-221226
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
大小： |
2458KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
紅塔證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔源 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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啟明星辰是國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)龍頭廠商，公司深耕多年，擁有完整的產(chǎn)品線布局，覆蓋包括網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)、網(wǎng)絡(luò)安全檢測、應(yīng)用安全、數(shù)據(jù)安全、安全管理、云安全、工控安全、移動及終端安全等領(lǐng)域，在多個細(xì)分市場連續(xù)多年保持市場占有率領(lǐng)先。自2010年上市以來，公司業(yè)績表現(xiàn)十分穩(wěn)健并且長期保持了較快增速，2010-2021年公司營業(yè)收入和歸母凈利潤復(fù)合增長率分別為25.30%和27.41%，受國內(nèi)疫情及宏觀經(jīng)濟狀況等因素影響，公司今年前三季度業(yè)績有所承壓，隨著國內(nèi)防疫政策持續(xù)優(yōu)化、公司內(nèi)部成本控制及收入增速恢復(fù)，今年四季度至明年公司業(yè)績有望回升。
近年來國家對于網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)高度重視，出臺了各項支持產(chǎn)業(yè)政策，相關(guān)法律法規(guī)也在不斷完善，未來在我國大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟的背景下，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)作為重要保障，下游需求有望從合規(guī)驅(qū)動轉(zhuǎn)向?qū)嶋H應(yīng)用驅(qū)動，未來將保持較高景氣度。另一方面，近年來國有資本對行業(yè)的整合力度不斷加大，未來行業(yè)監(jiān)管要求可能趨嚴(yán)，具有國有背景的網(wǎng)絡(luò)安全廠商競爭優(yōu)勢有望提升。今年6月，中國移動對公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資，將成為公司第一大股東和新實控人，未來雙方將進(jìn)一步加強合作，在中國移動自身網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)及國內(nèi)政企市場業(yè)務(wù)方面產(chǎn)生積極的協(xié)同作用，公司有望進(jìn)一步打開市場空間，提高資源優(yōu)勢及市場競爭力。此外，公司全面布局?jǐn)?shù)據(jù)安全、安全托管服務(wù)、云安全、工控安全等增長較快的新興業(yè)務(wù)，為新一輪成長提供了強大驅(qū)動力。
我們預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為52.65、64.63和78.91億元，歸母凈利潤分別為9.92、11.88和14.00億元，EPS分別為1.04、1.25和1.47元，首次覆蓋給予“買入”評級
風(fēng)險提示
市場競爭風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；人才流失及人力成本上升風(fēng)險；中國移動收購后公司經(jīng)營情況不及預(yù)期的風(fēng)險。
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