>> 財通證券-有色金屬行業(yè)2023年投資策略報告：順勢而上行，靜待春暖花開-221230
| 上傳日期： |
2022/12/30 |
大?。?/td>
| 2909KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
田源,田慶爭 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
美歐通脹預(yù)期分化，國內(nèi)經(jīng)濟觸底反彈。美國10月CPI及PPI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，通脹預(yù)期得到緩解，大幅加息預(yù)期放緩；相對的，歐盟10月HICP數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，歐洲能源危機尚未解除，高通脹短期內(nèi)難以解決，經(jīng)濟增長放緩。國內(nèi)三季度GDP回升加快，經(jīng)濟呈恢復(fù)向好態(tài)勢，其中，新基建項目的快速推進或是主要驅(qū)動力。
美聯(lián)儲加息拐點或已出現(xiàn)，金價有望迎來上漲。復(fù)盤歷史上美聯(lián)儲6輪加息周期，加息結(jié)束后，金價上漲持續(xù)時間在3至34個月不等，平均上漲幅度為32.9%，上漲趨勢較為確定。此外在3-6輪加息結(jié)束前，金價都出現(xiàn)不同程度的搶跑，且搶跑時間在逐步提前。當(dāng)前正處于美聯(lián)儲第7輪加息周期中，隨著通脹拐點的出現(xiàn)，市場預(yù)期美聯(lián)儲加息和美元指數(shù)的雙重拐點或已出現(xiàn)，金價有望迎來上行周期。建議關(guān)注有黃金增量預(yù)期、業(yè)績彈性大且后續(xù)業(yè)績兌現(xiàn)概率高的個股：山東黃金、赤峰黃金、紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)和銀泰黃金。
工業(yè)金屬供需兩弱，靜待需求復(fù)蘇彈性釋放。2022年整體偏緊，其中，銅及鋁礦端寬松而冶煉產(chǎn)能受歐洲能源危機影響相對不足，鋅礦端及冶煉端產(chǎn)量均受限。需求端受海外經(jīng)濟衰退預(yù)期，以及國內(nèi)疫情反復(fù)干擾工業(yè)生產(chǎn)影響，整體需求較弱。2023年中國基建托底、地產(chǎn)復(fù)蘇，或迎來竣工大年。電解鋁具有供給剛性，目前處于庫存和盈利雙低狀態(tài)，若經(jīng)濟強勢復(fù)蘇，鋁價彈性較大，而銅供給增量較多，彈性相對較小。建議關(guān)注：天山鋁業(yè)、神火股份、云鋁股份；銅陵有色、金誠信、北方銅業(yè)、紫金礦業(yè)；馳宏鋅鍺、金徽股份。
鋰及硫酸鎳供需缺口持續(xù)存在，鈷鎳供需關(guān)系走弱。鋰及硫酸鎳受下游需求的高速增長影響供需缺口或?qū)⒊掷m(xù)存在，價格有望維持高位。此外，鈷受新增項目投產(chǎn)影響、鎳受下游需求增速放緩影響，兩者供需關(guān)系均逐漸走弱，價格可能面臨較大壓力。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、雅化集團、天華超凈；華友鈷業(yè)、騰遠鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟增長低于預(yù)期；美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期；海外地緣政治矛盾加劇；金屬供給增長超出預(yù)期；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振。
|
|
