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事件一：
　　2022年11月15日，公司公告附屬公司廣東固生堂以4200萬(wàn)元收購(gòu)上海千誠(chéng)護(hù)理院100%股權(quán)，以1446萬(wàn)元收購(gòu)杭州回元堂國(guó)藥館100%股權(quán)。
　　事件二：
　　2022年11月11日，公司附屬公司廣東固生堂擬與浙江金控、浙江中醫(yī)藥集團(tuán)等多方合作，共同發(fā)起設(shè)立10億元（首期5億元）浙江省共同富裕（金華磐安）中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資基金，圍繞中醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資布局。
　　事件三：
　　2022年12月19日，固生堂深圳隆樺店開(kāi)業(yè)，深圳地區(qū)再下一城，地理位置優(yōu)越，協(xié)同效應(yīng)顯著。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　疫情不改擴(kuò)張節(jié)奏，放開(kāi)后新店有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)
　　2022年11月公司以4200萬(wàn)元收購(gòu)上海千誠(chéng)護(hù)理院100%股權(quán)，以1446萬(wàn)元收購(gòu)杭州回元堂國(guó)藥館100%股權(quán)。千誠(chéng)護(hù)理院位于上海浦東金橋經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，建筑面積約2000平方米，開(kāi)設(shè)床位70余張，設(shè)有內(nèi)科外科、康復(fù)醫(yī)學(xué)科、中醫(yī)科、住院部等科室；杭州回元堂國(guó)藥館成立于2015年；兩家機(jī)構(gòu)均享有醫(yī)保資質(zhì)。公司已在杭州區(qū)域有門店布局，本次收購(gòu)將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)華東區(qū)域的協(xié)同效應(yīng)和戰(zhàn)略一體化布局。
　　2022年12月7日固生堂河南區(qū)域第一家店鄭州金水店開(kāi)業(yè)，地理位置優(yōu)越。固生堂已與河南中醫(yī)藥大學(xué)第一附屬醫(yī)院簽署醫(yī)聯(lián)體戰(zhàn)略合作，成立了河南地區(qū)固生堂專家委員會(huì)，門店未來(lái)發(fā)展可期。
　　2022年12月19日，固生堂深圳隆樺店開(kāi)業(yè)（龍華區(qū)），該門診部地理位置優(yōu)越，輻射多個(gè)居民區(qū)、寫(xiě)字樓等，建筑面積約1000平方米，共10間診室、4間治療室和22個(gè)床位。深圳作為公司最早進(jìn)入的城市之一，在當(dāng)?shù)匾严碛泻芨叩穆曌u(yù)和市場(chǎng)占有率，本次新店開(kāi)業(yè)有望在深圳地區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)大品牌影響力，實(shí)現(xiàn)協(xié)同。
　　在2022年疫情持續(xù)多地爆發(fā)的環(huán)境下，公司依舊保持了較快的擴(kuò)張節(jié)奏，彰顯公司中醫(yī)診療服務(wù)的韌性，在新店布局持續(xù)落地的情況下，公司業(yè)績(jī)有望在明年實(shí)現(xiàn)突破。
　　中醫(yī)藥政策曙光已顯，政策持續(xù)催化，公司或?qū)㈤L(zhǎng)期受益
　　二十大報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)要建設(shè)健康中國(guó)，特別是要促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，中醫(yī)藥政策利好趨勢(shì)明顯。此外，國(guó)家中醫(yī)藥管理局近日印發(fā)《“十四五”中醫(yī)藥信息化發(fā)展規(guī)劃》，提出鼓勵(lì)各地開(kāi)展智慧中醫(yī)醫(yī)院建設(shè)；鼓勵(lì)各地研發(fā)應(yīng)用中醫(yī)電子病歷、名老中醫(yī)傳承信息系統(tǒng)、中醫(yī)智能輔助診療系統(tǒng)等中醫(yī)藥特色系統(tǒng)，建設(shè)中醫(yī)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，發(fā)展遠(yuǎn)程醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)診療，推動(dòng)構(gòu)建覆蓋診前、診中、診后的線上線下一體化中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)模式。此政策與固生堂“線下門店+線上互聯(lián)網(wǎng)診療”結(jié)合的OMO業(yè)務(wù)模式相符，目前公司北京、廣州、深圳等地有11家實(shí)體醫(yī)療機(jī)構(gòu)已獲得互聯(lián)網(wǎng)診療資質(zhì)，可以開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)診療，其中北京國(guó)宗分院、廣州東山分院等9家分院已經(jīng)獲得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)保資質(zhì)，很快可以實(shí)現(xiàn)線上醫(yī)保支付。公司將乘行業(yè)春風(fēng)，公司作為中醫(yī)診療服務(wù)第一股，有望乘政策春風(fēng)持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。
　　投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)
　　我們持續(xù)看好公司運(yùn)營(yíng)擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖的能力，考慮到放開(kāi)以來(lái)北上廣深等多地疫情爆發(fā)，公司經(jīng)營(yíng)受到限制，我們略微下調(diào)收入利潤(rùn)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入16.42/21.80/28.71億元人民幣（前值17.3/23.0/30.2億元），同比增長(zhǎng)19%/33%/32%；2022-2024年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.69/2.26/3.02億元人民幣（前值1.7/2.8/3.9億元），實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)1.98/2.60/3.38億元人民幣（前值2.2/3.1/4.0億元），同比增長(zhǎng)28%/31%/30%。以113億元港幣市值計(jì)算，對(duì)應(yīng)調(diào)整后P/E 46/35/27x（匯率因素0.81），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中醫(yī)藥政策風(fēng)險(xiǎn)；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。