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核心要點(diǎn)：
　　2022年12月5日-2022年12月23日，市場整體下行
　　前半個(gè)月，國內(nèi)疫情沖擊加大，市場整體下行；滬深300下跌1.1%，上證綜指下跌3.49%；深證成指下跌3.3%，科創(chuàng)50下跌8.71%。行業(yè)指數(shù)方面，受美國新一輪制裁影響疊加需求端依舊疲軟，申萬半導(dǎo)體指數(shù)下滑7.14%，半導(dǎo)體各子板塊深幅回調(diào)。
　　費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)持續(xù)震蕩，存儲(chǔ)現(xiàn)貨價(jià)格下行延續(xù)
　　12月FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度依舊偏鷹，但市場預(yù)期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)庫存增速或已見頂，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)持續(xù)震蕩。截至2022年12月23日費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)收于2535.49點(diǎn)，雙周同比下跌約8.77%，年初至今跌幅為37.04%。DRAM各類產(chǎn)品價(jià)格下行延續(xù)。短期來看國內(nèi)疫情感染率快速攀升，市場需求受到?jīng)_擊；海外市場臨近圣誕假期，現(xiàn)貨市場續(xù)期趨于保守。中長期，2023年的消費(fèi)電子的市場需求預(yù)期仍偏保守，存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)仍處于加速主動(dòng)去庫存階段，降價(jià)促銷仍在推進(jìn)，DXI指數(shù)收于26733.08點(diǎn)，月環(huán)比下跌1.17%。主流SSD價(jià)格下跌延續(xù)。
　　受存儲(chǔ)產(chǎn)品量價(jià)齊跌影響，美光2023FYQ1業(yè)績大幅下滑；2023FYQ2公司營收預(yù)期不佳
　　美光2023FYQ1營收為40.81億美元，同比下滑47%。單季度毛利率為22.9%，同比下滑24.1pcts。分業(yè)務(wù)條線來看，受PC和智能手機(jī)需求持續(xù)疲軟影響，美光計(jì)算機(jī)與網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部2023FYQ1營收同比下滑48.74%；智能手機(jī)事業(yè)部營收同比下滑65.65%，業(yè)績下滑幅度較大。公司預(yù)計(jì)2023FYQ2市場仍處于供過于求的狀態(tài)，營收及盈利預(yù)期不佳。
　　投資建議
　　消費(fèi)電子需求依舊疲軟，行業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)入主動(dòng)去庫存、削減資本開支階段，建議關(guān)注消費(fèi)電子上游半導(dǎo)體龍頭的庫存數(shù)據(jù)及終端新品出貨量的變動(dòng)，下游智能手機(jī)、PC等傳統(tǒng)消費(fèi)電子的需求變動(dòng)，若市場需求出現(xiàn)復(fù)蘇，則設(shè)計(jì)板塊龍頭企業(yè)受需求復(fù)蘇影響，盈利表現(xiàn)將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；中美在科技領(lǐng)域的摩擦加劇，中長期來看國內(nèi)半導(dǎo)體制造、存儲(chǔ)器及CPU/GPU的國產(chǎn)化替代之路必將提速。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游市場需求不及預(yù)期；上游原材料價(jià)格變動(dòng)超預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；宏觀政策變化不及預(yù)期。