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洛陽(yáng)玻璃：新能源材料平臺(tái)。公司自2007年被中國(guó)建材集團(tuán)收購(gòu)以來(lái)歷經(jīng)三次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，2015年實(shí)現(xiàn)從普通浮法玻璃向信息顯示玻璃的全面轉(zhuǎn)型，2018年新增光伏玻璃業(yè)務(wù)，拓寬產(chǎn)品應(yīng)用范圍，2022年向控股股東凱盛集團(tuán)轉(zhuǎn)讓全部信息顯示玻璃業(yè)務(wù)，未來(lái)將全力發(fā)展以光伏玻璃為主的新能源玻璃業(yè)務(wù)。
　　光伏玻璃行業(yè)：產(chǎn)能擴(kuò)張伴隨需求高增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，雙玻組件2021年滲透率為37.4%，預(yù)計(jì)2023年超過(guò)50%，2025年達(dá)到60%，雙玻組件的滲透率不斷攀升預(yù)計(jì)會(huì)為光伏玻璃的需求帶來(lái)新增量。隨著大尺寸硅片逐漸引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，憑其優(yōu)勢(shì)有望成為未來(lái)主流工藝，而硅片尺寸越大則光伏組件面積越大，所用的光伏玻璃也相應(yīng)增加，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升對(duì)光伏玻璃的需求。2022年11月工信部等三部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于鞏固回升向好趨勢(shì)加力振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)的通知》，指出要開(kāi)展光伏壓延玻璃產(chǎn)能預(yù)警，指導(dǎo)光伏壓延玻璃項(xiàng)目合理布局，光伏玻璃行業(yè)供給有望得到合理規(guī)劃和控制。
　　投資建議：根據(jù)公司目前的產(chǎn)能情況以及預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況，預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收為50.26億/79.18億/125.52億，同比增長(zhǎng)39.39%/57.56%/58.52%。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利為3.29億/5.66億/9.37億，同比增長(zhǎng)24.33%/72.15%/65.55%。對(duì)應(yīng)市盈率分別為39/23/14倍。基于公司未來(lái)成長(zhǎng)性，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本上漲超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。