>> 中信證券-2022年12月中采PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評：12月份中國采購經(jīng)理指數(shù)回落-221231
| 上傳日期： |
2022/12/31 |
大?。?/td>
| 504KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
程強(qiáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
12月，受疫情沖擊等因素影響，制造業(yè)景氣下降到47.0%，連續(xù)三個月位于收縮區(qū)間，與近三年季節(jié)性平均水平的差距擴(kuò)大到3.8個百分點(diǎn)。綜合來看，制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)需兩端指標(biāo)均有回落。制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為44.6%，較上月降低3.2個百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為40.1%，比上月下降6.6個百分點(diǎn)，兩個指數(shù)均低于臨界點(diǎn)。非制造業(yè)方面，12月份非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為41.6%，較上月下降5.1個百分點(diǎn)，連續(xù)三個月位于臨界點(diǎn)以下。12月20日召開的國常會部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地見效，推動經(jīng)濟(jì)鞏固回穩(wěn)基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。我們預(yù)計(jì)待疫情感染人數(shù)高峰過后，隨著政策進(jìn)一步發(fā)揮出效果，后續(xù)制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI會有所回升。
▌事項(xiàng)：2022年12月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（制造業(yè)PMI）為47.0%，比上月下降1.0個百分點(diǎn)；中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)（非制造業(yè)PMI）為41.6%，比上月下降5.1個百分點(diǎn)。
▍制造業(yè)景氣有所回落，產(chǎn)需兩端復(fù)蘇步伐均有放緩。疫情防控逐漸放開后，多個省份在12月份迎來感染人數(shù)高峰。12月初以來，百度發(fā)燒搜索指數(shù)持續(xù)上升。12月17日，全國層面的百度發(fā)燒搜索指數(shù)為80211，是12月初以來的最高值，相當(dāng)于12月1日的20.78倍。河北、北京、四川、湖北、河南、重慶等多個省份的百度發(fā)燒搜索指數(shù)自12月以來上升較快，并在12月中旬持續(xù)位于較高區(qū)間。12月份，調(diào)查的制造業(yè)企業(yè)中反映受疫情影響較大的企業(yè)比重為56.3%，較上月增加15.5個百分點(diǎn)。在短期疫情沖擊的影響下，制造業(yè)景氣度明顯下降。12月份制造業(yè)PMI為47.0%，繼續(xù)位于收縮區(qū)間。從結(jié)構(gòu)上看，疫情對制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)能力、市場需求、物流配送、人員到崗均造成較大影響。生產(chǎn)指數(shù)為44.6%，較前值下降3.2個百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)端的復(fù)蘇有所減弱；新訂單指數(shù)為43.9%，較前值下降2.5個百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場需求繼續(xù)回落；供應(yīng)商配送時間指數(shù)為40.1%，較前值下降6.6個百分點(diǎn)，表明物流運(yùn)輸人力不足；從業(yè)人員指數(shù)為44.8%，較前值下降2.6個百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)員工到崗率明顯不足，調(diào)查的制造業(yè)企業(yè)中反映勞動力供應(yīng)不足的企業(yè)比重較上月增加6.5個百分點(diǎn)。
▌預(yù)計(jì)待感染人數(shù)高峰過后，隨著國常會部署的增量穩(wěn)增長政策和接續(xù)措施落地見效，后續(xù)制造業(yè)PMI會持續(xù)修復(fù)。12月20日召開的國常會部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地見效。具體措施包括：對落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，抓好填平補(bǔ)齊，確保全面落地；推動重大項(xiàng)目建設(shè)和設(shè)備更新改造形成更多實(shí)物工作量，符合冬季施工條件的項(xiàng)目不得停工；堅(jiān)持“兩個毫不動搖”，支持民營企業(yè)提振信心、更好發(fā)展。會議強(qiáng)調(diào)，近期有關(guān)部門要再次督導(dǎo)地方落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，扛起發(fā)展是第一要務(wù)的責(zé)任，推進(jìn)“放管服”改革，協(xié)調(diào)解決困難和問題。在一系列利好的政策信號刺激下，制造業(yè)企業(yè)總體對未來經(jīng)營預(yù)期持較為樂觀態(tài)度。本月調(diào)查中多數(shù)企業(yè)認(rèn)為，隨著疫情形勢好轉(zhuǎn)，后期市場形勢會逐步回暖。
▍大型、中型、小型企業(yè)景氣度均有所回落。12月份，大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)PMI分別為48.3%、46.4%和44.7%。大型、中型和小型制造業(yè)企業(yè)的景氣度均位于收縮區(qū)間，表明不同規(guī)模制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力均有所加大。從環(huán)比來看，大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)PMI分別下降0.8、1.7和0.9個百分點(diǎn)，中小企業(yè)受疫情影響更大。預(yù)計(jì)未來隨著PPI-CPI同比增速剪刀差持續(xù)為負(fù)，上中下游利潤格局會繼續(xù)優(yōu)化，中下游企業(yè)、小型企業(yè)的盈利空間將持續(xù)改善，相關(guān)企業(yè)的景氣度將有所上行。
▍非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)三個月位于臨界點(diǎn)以下，景氣水平繼續(xù)回落。近期北京、河北、四川等多個省份迎來感染人數(shù)高峰。北京衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，12月11日北京市各醫(yī)院發(fā)熱門診接診患者為2.2萬人次，是一周前的16倍。12月21日，北京市各醫(yī)院發(fā)熱門診接診患者進(jìn)一步上升到6.5萬人次。受疫情影響，12月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為41.6%，較上月下降5.1個百分點(diǎn)，恢復(fù)節(jié)奏明顯放緩。12月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較前值下降5.7個百分點(diǎn)至39.4%，景氣水平繼續(xù)回落。調(diào)查的服務(wù)業(yè)企業(yè)中反映受疫情影響較大的企業(yè)比重升至61.3%，較上月增加10.0個百分點(diǎn)。分行業(yè)來看，隨著疫情防控“新十條”落地生效，加之元旦和春節(jié)假期臨近，國內(nèi)及國際客運(yùn)航班執(zhí)飛量均明顯回升，航空運(yùn)輸業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至60.0%以上高位景氣區(qū)間；此外，電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)繼續(xù)位于52.0%以上景氣區(qū)間；對線下消費(fèi)場景依賴較大的接觸性聚集性服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)繼續(xù)低位回落，道路運(yùn)輸、住宿、餐飲、居民服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于35.0%，業(yè)務(wù)總量明顯下降。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較前值下降1.0個百分點(diǎn)至54.4%，仍高于臨界點(diǎn)，繼續(xù)保持增長。其中，土木工程建筑業(yè)持續(xù)亮眼，其12月份商務(wù)活動指數(shù)為57.1%，連續(xù)11個月位于較高景氣區(qū)間，表明建筑業(yè)企業(yè)保持較快施工進(jìn)度。12月20日召開的國常會指出，要推動重大項(xiàng)目建設(shè)和設(shè)備更新改造形成更多實(shí)物工作量，符合冬季施工條件的
|
|
