>> 中航證券-農林牧漁行業(yè)周觀點：中央農村工作會議重視“耕地和種子”-221231
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 3049KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭海蘭 |
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本周行情
申萬農林牧漁行業(yè)(2.09%)，申萬行業(yè)排名(5/28);
上證指數(shù)（1.42%)，滬深300 (1.13%)，中小100 (1.39%);
簡要回顧觀點
行業(yè)周觀點:《種業(yè)業(yè)務年度數(shù)據強勢，有望延續(xù)》、《母豬存欄收縮，豬股價值顯現(xiàn)》、《海外禽流感催化，白雞周期演繹加速》。
本周核心觀點
事件:中央農村工作會議12月23-24日在北京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平出席會議并發(fā)表重要講話。
1)保障糧食供給,“耕地和種子”是要害。2022年會議強調“保障糧食和重要農產品穩(wěn)定安全供給始終是建設農業(yè)強國的頭等大事”，提出“要實施新一輪千億斤糧食產能提升行動”的目標，并指出“要抓住耕地和種子兩個要害”。
2)耕地:堅守耕地紅線，高標農田要推進。會議指出“堅決守住18億畝耕地紅線，逐步把永久基本農田全部建成高標準農田”。相比于2021年提出的建設1億畝高標準農田，本次會議設定了更高的目標，要求逐步把永久基本農田全部建成高標準農田。農田水利、種植產業(yè)相關企業(yè)有望獲益。
3)種子:攥牢當家品種，種業(yè)振興要實效。2021年中央審議通過《種業(yè)振興行動方案》，強調要把種源安全提升到關系國家安全的戰(zhàn)略高度。本次中央農村工作會議再次指出“把種業(yè)振興行動切實抓出成效，把當家品種牢牢攥在自己手里”。我們認為，種業(yè)作為保障糧食安全的關鍵要害之一，持續(xù)受到國家重視和支持。未來種業(yè)相關政策有望加速落地，種業(yè)振興將看到顯著成效。生物育種方面，生物育種產業(yè)化應用有序推進。22年6月，國家級轉基因玉米和大豆品種審定標準（試行）正式印發(fā)，產業(yè)化應用臨近。未來生物育種相關政策有望接續(xù)落地，商業(yè)化后優(yōu)勢性狀企業(yè)和品種企業(yè)將取得先發(fā)優(yōu)勢。
交易上，建議持續(xù)關注生物育種商業(yè)化漸進給板塊帶來的催化。重點推薦:生物育種優(yōu)勢性狀企業(yè)【大北農】、【隆平高科】，以及優(yōu)勢品種企業(yè)【登海種業(yè)】。
【養(yǎng)殖產業(yè)】
生豬方面:量上，11月上市豬企(11家）生豬銷量共計1107.21萬頭，環(huán)比增加7.1%，除正邦、傲農和金新農出欄減量外，其余企業(yè)均保持增勢，其中牧原股份和溫氏股份月銷量分別環(huán)比增8.2%和18.9%。價上，受中主要豬企出欄加速和大豬入市，整體供給短期增加，生豬行情調整明顯。據涌益資訊，截至11月30日生豬全國均價22.13元/公斤,較前期高點調整-22.4%。各大上市豬企銷價環(huán)比也有10%左右的跌幅。出欄均重上,11月豬價有所調整，行業(yè)延續(xù)大豬出欄態(tài)勢。主要上市豬企（除新希望)出欄均重環(huán)比有所上升，牧原股份和溫氏股份銷售均重分別環(huán)比增2.5%、0.9%。利潤上，生豬價格雖有回調，行情仍處景氣區(qū)間。據wind資訊，截至12月9日生豬自繁自養(yǎng)利潤、外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為574.04元/頭、419.56元/頭，仍然處于較好的利潤水平。
交易上，我們認為，生豬板塊相關標的估值安全邊際已經顯現(xiàn)，且板塊博弈可能隨著價格調整和產能去化重新回到強勢軌道，建議持續(xù)關注產能變化中生豬板塊的博弈和配置機會。建議關注:降本提質資金壓力較好的【溫氏股份】、國內具有明顯成本優(yōu)勢的規(guī)模養(yǎng)殖龍頭【牧原股份】，具有養(yǎng)殖擴張、優(yōu)化潛力的【巨星農牧】、【傲農生物】等。
肉雞方面:供需支撐白羽肉雞行情改善。1）供給高峰期逐漸過去。在產祖代雞存欄從21年9月高點約130萬套開始下降，同時去年下半年后備父母代種雞存欄回落，按擴繁周期推演，白雞供應峰值過去，壓力有望緩解;此外，今年科寶種雞產蛋等性能不佳，影響行業(yè)整體效率，供給或進一步改善。2）海外疫情和禽流感催化。一方面航班和疫情影響，4月底至7月美國祖代引種為零。另一方面近期美歐禽流感蔓，也將阻斷肉禽進口。據財聯(lián)社消息，歐洲爆發(fā)史上最嚴重禽流感，今年累計發(fā)生2467起，海外引種減少將進一步弱化未來肉雞供給。3）消費或邊際改善。疫情影響有望邊際緩和，餐飲逐步恢復有望提振白雞消費需求。交易上，把握白雞周期機遇，關注白羽肉雞養(yǎng)殖、屠宰、食品加工全鏈一體化企業(yè)圣農發(fā)展等。此外，把握行業(yè)補欄給上游種苗行情帶來推動，關注白羽肉雞種苗龍頭益生股份等。
養(yǎng)殖板塊重點推薦:白羽肉雞養(yǎng)殖、屠宰、食品加工全鏈一體化企業(yè)【圣農發(fā)展】、白羽肉雞種苗龍頭【益生股份】等。動保板塊周期景氣推動、非瘟疫苗催化【普萊柯】等。
建議持續(xù)關注養(yǎng)殖周期向上給動保板塊帶來的投資機會。理由如下:1）養(yǎng)殖端盈利改善，動保板塊有望景氣上行。從歷史看，周期養(yǎng)殖利潤較好的年份動保銷售額都較高，據中國獸藥協(xié)會數(shù)據，2016、2020年養(yǎng)殖利潤處于周期高點，獸用疫苗銷售額分別為50億元、57億元，也處于較高水平。2)動保行業(yè)競爭優(yōu)化，行業(yè)周期影響，疊加新版GMP驗收，淘汰行業(yè)落后產能，中小企業(yè)加速離場，行業(yè)集中度不斷提升，研發(fā)實力突出的規(guī)模優(yōu)勢企業(yè)獲益。3)國內動保企業(yè)市場空間潛力較大。一是寵物獸藥領域有望加速國產替代。據中研普華，21年國內寵物藥品市場47.2億元，規(guī)模不斷擴大，年復合增長率為15.
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