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引言：進(jìn)入12月后，豬價(jià)“旺季不旺”、加速下行，行業(yè)部分產(chǎn)能再次進(jìn)入虧損區(qū)間。拋開前期養(yǎng)殖戶壓欄、二次育肥等因素，需求沖擊亦是重要的影響，本篇報(bào)告試圖從北京新發(fā)地市場的交易數(shù)據(jù)來定量分析豬肉的需求變化。
　　北京新發(fā)地市場是北京最大的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場。目前，北京新發(fā)地市場占地1680畝，固定攤位2000個(gè)左右、定點(diǎn)客戶4000多家，已在全國農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)區(qū)投資建設(shè)14家分市場，在北京市區(qū)內(nèi)建立150多家便民菜店。2021年，新發(fā)地市場各類農(nóng)產(chǎn)品的總交易量為1388萬噸，交易額為1076億元，承擔(dān)北京90%以上的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)。
　　疫情短期對(duì)需求沖擊較大，后續(xù)恢復(fù)速度相對(duì)較快。豬肉消費(fèi)具有一定的季節(jié)性規(guī)律，傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季一般在當(dāng)年的11月至次年的1月。據(jù)北京新發(fā)地市場數(shù)據(jù)，2021年北京新發(fā)地白條豬日均上市量約1526頭，其中2021年11-12月白條豬日均上市量約1936頭，變化幅度約27%。（1）需求沖擊：單日白條豬上市最大同比降幅超過70%。今年11月以來，北京第一波疫情高峰沖擊農(nóng)貿(mào)市場短期客流和交易量，豬肉上市量明顯下滑。22年12月2日，北京新發(fā)地市場白條豬上市量下降至536頭，同比減少71.1%。（2）需求恢復(fù)：截至今年12月底，上市量基本恢復(fù)至接近21年同期水平。隨著北京疫情逐步好轉(zhuǎn)，新發(fā)地市場白條豬上市量持續(xù)快速回升。截至22年12月22日，新發(fā)地市場白條豬上市量回升至1841頭，周環(huán)比增長46.5%，同比僅減少7.7%。
　　投資建議：需求低迷、前期二次育肥集中上市，豬價(jià)短期下跌幅度相對(duì)較大，后續(xù)建議持續(xù)關(guān)注全國消費(fèi)恢復(fù)的進(jìn)展節(jié)奏。豬價(jià)提前下跌，一定程度釋放了春節(jié)后豬價(jià)季節(jié)性下行壓力，而后期行業(yè)或再次迎來階段性虧損期，產(chǎn)能去化預(yù)期有望升溫。當(dāng)前板塊估值跌至較低水平，市場或再次博弈新一輪產(chǎn)能去化。出欄增速較快、估值匹配，仍是板塊獲得超額收益的重要條件，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份、新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全、政策風(fēng)險(xiǎn)等。