>> 國泰君安國際-即時市場點評：短期PMI或以見底，看好未來修復(fù)空間-230101
| 上傳日期： |
2023/1/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安國際 |
| 評級： |
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作者： |
孫英超 |
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受疫情防控政策調(diào)整及需求走弱等因素的影響，12月中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）延續(xù)下降趨勢，整體經(jīng)濟景氣水平亦有所回落。其中制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI及綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為47.0%，41.6%及42.6%。
12月制造業(yè)PMI錄得47%，低于預(yù)期值48%，較上月下降1.0個百分點，并連續(xù)三個月位于榮枯線之下。從長期維度而言，全球范圍貨幣政策的收緊在疫情反復(fù)的背景下使得供需雙雙走弱。在過去半年時間中，全球央行面臨通脹的高企紛紛收緊貨幣政策。在2022年最后兩個月，受驟然抬升的利率因素影響，衰退成為了2023年經(jīng)濟發(fā)展的普遍預(yù)期，這使得海內(nèi)外需求開始收緊，新訂單指數(shù)環(huán)比下降2.5個百分點至43.9%，其中新出口訂單環(huán)比亦環(huán)比下降2.5個百分點至44.2%；另一方面，國內(nèi)疫情防控政策的調(diào)整使得生產(chǎn)端進一步回落，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降3.2個百分點至44.6%。
從短期維度而言，疫情防控政策調(diào)整導(dǎo)致的感染人數(shù)激增是推動本月制造業(yè)PMI環(huán)比下行的重要因素。進一步來看，疫情防控政策的調(diào)整對制造業(yè)的影響體現(xiàn)在制造環(huán)節(jié)的各個仿方面。隨著感染人數(shù)的增多，出勤率勢必受到較大的影響，這使得從業(yè)人員指數(shù)環(huán)比下降2.6個百分點至44.8%；與此同時，配送人員的短缺也使得供應(yīng)商配送時間指數(shù)環(huán)比大幅下降6.6個百分點至40.1%。
12月非制造業(yè)PMI錄得41.6%，低于預(yù)期值45.8%，較上月環(huán)比下降5.1個百分點，亦連續(xù)三個月低于臨界值。疫情對非制造業(yè)的影響更為顯著，尤其是涉及線下接觸的行業(yè)，指數(shù)甚至低于40%。從各分項來看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月下降5.7個百分點至39.4%，零售、道路運輸、住宿、餐飲、居民服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)則低于35.0%。
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