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上周（2022.12.24–2022.12.30，下同）：上周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅0.61%，同期滬深300、萬(wàn)得全A指數(shù)漲跌幅分別為1.13%、1.48%，超額收益分別為-0.52%、-0.87%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評(píng)：（1）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2022年12月非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況：12月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，雖然低于上月1.0個(gè)百分點(diǎn)，但整體仍高于臨界點(diǎn)，反映建筑業(yè)仍處景氣擴(kuò)張區(qū)間，其中新訂單指數(shù)為48.8%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，略有改善，但也反映新需求接續(xù)仍不足，需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)發(fā)力。分行業(yè)來(lái)看，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為57.1%，景氣高于建筑業(yè)整體，反映重大項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域等繼續(xù)保持施工進(jìn)度。
　　周觀點(diǎn)：我們建議從以下三個(gè)方向關(guān)注建筑板塊的投資機(jī)會(huì)：（1）建筑央企估值處10年歷史估值底部，與此同時(shí)集中度持續(xù)提升，同時(shí)基建穩(wěn)增長(zhǎng)主線清晰：2022年1-11月狹義基建（不含電力）/廣義基建固投累計(jì)同比分別+8.9%/+11.7%，10月27日國(guó)常會(huì)指出要在四季度形成更多實(shí)物工作量；發(fā)改委要求各地方及時(shí)做好2023年專項(xiàng)債項(xiàng)目準(zhǔn)備工作。穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣提升，看好估值仍處歷史低位、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑等。（2）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開(kāi)拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽(yáng)國(guó)際；新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開(kāi)拓的中國(guó)電建、中國(guó)能建等；受益建筑光伏市場(chǎng)放量的精工鋼構(gòu)、森特股份、東南網(wǎng)架等。（3）國(guó)企改革方向：2022年是國(guó)企改革三年行動(dòng)的收官之年，預(yù)計(jì)國(guó)企改革在穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化激勵(lì)、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進(jìn)入釋放期，建議關(guān)注有降本增效下業(yè)績(jī)改善、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，建議關(guān)注四川路橋、中國(guó)電建、山東路橋、中國(guó)中冶等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國(guó)企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。