>> 招商證券-非銀行業(yè)周度觀點(diǎn)：年末政策頻出，情緒溫和向上，持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)個(gè)股-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 331KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
鄭積沙,張成凌 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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防疫放松短期沖擊影響已過(guò)，多地陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，景氣度的改善向好將更多影響明年行業(yè)基本面向上。年末政策密集出臺(tái)推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，在當(dāng)前估值水平較低背景下，持續(xù)推薦保險(xiǎn)板塊和券商優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
證券板塊：受首輪群體感染高峰回落和線下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)，上周市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，三大指數(shù)小幅上升1.73%。短期股市交易量持續(xù)回落，上周日均股基7418億，環(huán)比前周下降2%；風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)下兩融交易額企穩(wěn)，上周日均兩融余額15494億，環(huán)比前周下降0.4%。一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行節(jié)奏維持較高水平，其中，IPO規(guī)模136.56億，環(huán)比前周+65%，再融資規(guī)模124.61億，環(huán)比前周-78%。年末政策密集出臺(tái)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展：證監(jiān)會(huì)修訂并形成《股票期權(quán)交易管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，該辦法進(jìn)一步完善了股票期權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，有望推動(dòng)股票期權(quán)市場(chǎng)健康有序發(fā)展。上交所和深交所就科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦的規(guī)定進(jìn)行修訂并做出相關(guān)解釋?zhuān)A(yù)計(jì)監(jiān)管邊際收緊一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行門(mén)檻、聚焦優(yōu)質(zhì)企業(yè)，投行馬太效應(yīng)加劇。證監(jiān)會(huì)擬要求富途控股、老虎證券對(duì)非法跨境展業(yè)的違法違規(guī)行為進(jìn)行整改。一是禁止招攬境內(nèi)投資者及發(fā)展境內(nèi)新客戶、開(kāi)立新賬戶，二是妥善處理存量業(yè)務(wù)。非法跨境證券業(yè)務(wù)的整改靴子落地，有利于QDII和港股通等業(yè)務(wù)發(fā)展。當(dāng)前市值換手率僅1.70%，接近18年冰點(diǎn)水平，隨著23年市場(chǎng)信心回暖、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及利好政策的出臺(tái)，交投活躍度及風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)有望驅(qū)動(dòng)券商業(yè)績(jī)的修復(fù)。當(dāng)前板塊估值1.28倍，處于歷史2.69%分位數(shù)的底部，建議低位布局。推薦中信證券、中信建投、國(guó)聯(lián)證券、東方財(cái)富等。
保險(xiǎn)板塊：12月下旬受疫情擾動(dòng)影響，部分險(xiǎn)企開(kāi)門(mén)紅線下簽單減少，保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)氛圍感有所缺乏，各保險(xiǎn)公司紛紛利用線上直播、線上講座等形式展業(yè)、獲客，以應(yīng)對(duì)疫情沖擊、調(diào)整銷(xiāo)售節(jié)奏。隨著第一波疫情高峰逐漸過(guò)去，北京等地復(fù)工復(fù)產(chǎn)勢(shì)頭良好，保險(xiǎn)代理人出勤率回升，線下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)逐步復(fù)蘇。年金險(xiǎn)等開(kāi)門(mén)紅主力險(xiǎn)種憑借其突出的產(chǎn)品力，有效契合客戶需求，預(yù)計(jì)將為2023年保險(xiǎn)公司保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)奠定良好基礎(chǔ)。同時(shí)，部分險(xiǎn)企借助當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金熱點(diǎn)政策，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售。截至12月25日，個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品推出已滿一月，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開(kāi)戶數(shù)達(dá)1700多萬(wàn)，國(guó)壽、人保等6家保險(xiǎn)公司在36個(gè)先行城市地區(qū)都已有保單落地。龐大的養(yǎng)老需求有望成為金融行業(yè)二次增長(zhǎng)的重要機(jī)遇，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品和配套的養(yǎng)老服務(wù)，則將為保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)能，有助于負(fù)債端銷(xiāo)售進(jìn)一步回暖；疊加利率上行、股市向好、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋等資產(chǎn)端利好，我們看好壽險(xiǎn)板塊深蹲起跳。建議關(guān)注：中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力；壽險(xiǎn)發(fā)展受困；券商業(yè)績(jī)低于預(yù)期；監(jiān)管收緊；股市低迷；利率下行；財(cái)政政策和貨幣政策發(fā)力不足或滯后。
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